Только что заметил кое-что интересное в последней оценке Майкла Бьюрри по рынку криптовалют, и это стоит внимания. Инвестор, предсказавший кризис 2008 года, теперь указывает на возможную доминообразную цепочку между потерями в криптовалютах и рынками драгоценных металлов, о которой большинство, вероятно, не задумывается.

Вот что наблюдает Бьюрри: когда Bitcoin недавно понес убытки, институциональные инвесторы и корпоративные казначейства, возможно, были вынуждены ликвидировать другие позиции, чтобы покрыть свои криптовалютные потери. Он указывает примерно на $1 миллиардов долларов в золоте и серебре, которые были проданы примерно в конце января, совпав с резким откатом Bitcoin. Механика довольно проста — спекулянты, держащие токенизированные металлы в виде фьючерсов, по всей видимости, спешили снизить риски, продавая прибыльные позиции, чтобы поднять наличные.

Bitcoin находился под давлением, опустившись ниже $73 000 в один момент и сейчас держится около $72,97K. Это примерно на 40% ниже пика. Для Бьюрри это не просто обычная рыночная коррекция. Он видит в этом проявление фундаментальной слабости Bitcoin. Компании, владеющие крупными позициями в Bitcoin, такие как MicroStrategy, теперь потенциально уязвимы, если цена продолжит падать. И если речь идет о том, что Bitcoin достигнет $50 000, Бьюрри предупреждает, что майнинговые операции могут столкнуться с серьезными проблемами платежеспособности.

Большая картина, которую рисует Бьюрри, такова: Bitcoin не оправдал своих основных обещаний. Он должен был стать цифровым убежищем, хеджем против обесценивания валюты, альтернативой золоту. Вместо этого, по мнению Бьюрри, это всего лишь спекулятивный актив, который движется волнами институционального ажиотажа. Запуски спотовых ETF и недавний бычий тренд? Он рассматривает их как временные силы, а не как признаки реального принятия или долгосрочной ценности.

Интересно, как Бьюрри связывает эти рынки. Если принудительная продажа в крипте ускорится, это может вызвать каскадное падение и в других классах активов. Рынок токенизированных металлов в виде фьючерсов может столкнуться с кризисом ликвидности — то, что Бьюрри называет возможным коллапсом в черную дыру без покупателей. Это системный риск, о котором недостаточно говорят, когда все сосредоточены только на движении цены Bitcoin.

Независимо от того, согласны ли вы с медвежьей позицией Бьюрри или нет, его репутация делает это стоящим внимания. Он не раз ошибался, но когда он обнаруживает структурные уязвимости рынков, люди начинают прислушиваться. Вопрос в том, стабилизируется ли Bitcoin или сценарий в 50 000 долларов станет реальной угрозой, которая вызовет новую волну ликвидаций на рынках.