Dongshan Precision's performance is expected to double by 2025, but still "underperform" institutional expectations, with net profit in the first quarter of 2026 expected to double year-on-year.

Спрашивается, как бизнес光模块 (оптических модулей) может стимулировать двукратный рост чистой прибыли в первом квартале 2026 года?

每经记者：蔡鼎    每经编辑：魏文艺

После закрытия торгов 7 апреля, гигант в области печатных плат PCB (印制电路板) — 东山精密 (SZ002384, цена акций 109.01 юаней, рыночная капитализация 1996.64 млрд юаней) — обнародовал быстрый отчет о результатах за 2025 год и предварительный прогноз за первый квартал 2026 года.

Объявление показывает, что в 2025 году 东山精密 достигла выручки примерно 40.125 млрд юаней, что на 9.12% больше по сравнению с предыдущим годом; чистая прибыль, принадлежащая материнской компании, составила около 1.329 млрд юаней, увеличившись на 22.43%; скорректированная чистая прибыль, исключая особые статьи, — около 960 млн юаней, рост на 6.80%; базовая прибыль на акцию — 0.75 юаней, что на 17.19% больше.

Источник изображения: быстрый отчет о результатах 东山精密 за 2025 год

东山精密 отметил, что финансовые данные за 2025 год являются предварительными расчетами и не прошли аудит бухгалтерской фирмы, поэтому могут отличаться от окончательных данных, раскрытых в годовом отчете.

《每日经济新闻》 (далее — «每经记者») обратил внимание, что, несмотря на двукратный рост выручки и чистой прибыли по сравнению с 2024 годом, показатели всё же не соответствуют ожиданиям аналитиков.

Двойной рост за 2025 год всё же не оправдал ожиданий аналитиков, чистая прибыль за четвертый квартал снизилась почти на 80% по сравнению с предыдущим кварталом

Что касается причин роста за 2025 год, 东山精密 заявил, что компания продолжила укреплять традиционный бизнес, сохраняя стабильный рост в сегментах PCB (включая FPC), прецизионных структурных деталей и оптоэлектронных модулей. В течение года была завершена покупка французской GMD, что расширило международное присутствие и укрепило клиентскую базу в автомобильной индустрии. Кроме того, компания стратегически вышла на рынок光模块 (оптических модулей, включая оптические чипы), что заложило прочную основу для бизнеса, связанного с AI и дата-центрами в 2026 году.

Помимо основных финансовых данных, быстрый отчет показывает, что по состоянию на конец 2025 года совокупные активы 东山精密 выросли на 30.89% по сравнению с прошлым годом и достигли примерно 602.28 млрд юаней. Компания объяснила это слиянием французской GMD и компании 索尔思光电 (Sors Photonics).

每经记者 отметил, что, несмотря на двукратный рост выручки и прибыли за 2025 год, согласно данным системы Wind, 12 аналитических агентств дали согласованные прогнозы по выручке и чистой прибыли за 2025 год примерно в 415.27 млрд юаней и 19.31 млрд юаней соответственно. Однако опубликованные 东山精密 показатели за 2025 год оказались ниже прогнозных на 3.38% и 31.18%.

Источник изображения: Wind

Согласно данным быстрого отчета, 2025 год стал первым годом, когда 东山精密 превысила рубеж в 400 млрд юаней по выручке за один отчетный год, и третий год подряд показала положительный рост. Также, чистая прибыль за 2025 год — около 13.29 млрд юаней — позволила компании восстановить рост после двух лет снижения. Однако, по сравнению с 2022 годом (примерно 23.68 млрд юаней), прибыль снизилась на 43.88%.

Источник изображения: Wind

По данным отчета за три квартала 2025 года, чистая прибыль за первые три квартала составила около 1.223 млрд юаней. Исходя из этого, предполагаемая чистая прибыль за весь 2025 год — около 13.29 млрд юаней, что означает, что прибыль за четвертый квартал составит примерно 1.06 млрд юаней, снизившись примерно на 77.2% по сравнению с третьим кварталом (около 4.65 млрд юаней).

放量的光模块业务，2026年一季度净利预增逾一倍创单季新高

В то же время, вместе с публикацией быстрого отчета за 2025 год, 东山精密 обнародовала предварительный прогноз за первый квартал 2026 года.

Объявление показывает, что ожидается, что в первом квартале 2026 года компания достигнет чистой прибыли, принадлежащей материнской компании, в диапазоне 1.0–1.15 млрд юаней, что на 119.36%–152.27% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года; скорректированная чистая прибыль — 960 млн–1.08 млрд юаней, рост на 141.97%–172.21%; базовая прибыль на акцию — 0.55–0.63 юаней.

东山精密 отметил, что данные этого прогноза являются предварительными расчетами финансового отдела и не прошли аудит бухгалтерской фирмы.

Источник изображения: 一季报业绩预告 东山精密

Что касается причин значительного роста прибыли в первом квартале этого года, 东山精密 заявил, что: во-первых, традиционный бизнес сохраняет стабильный рост, поставки печатных плат, прецизионных компонентов и оптоэлектронных модулей в сферах потребительской электроники, автомобильной и телекоммуникационной индустрии остаются стабильными; во-вторых, сильный спрос на AI (искусственный интеллект) стимулировал ускоренные инвестиции в инфраструктуру AI, продукты 光模块 компании 索尔思 постоянно внедряются у новых крупных клиентов, становясь новым ключевым источником прибыли; в-третьих, компания активно поддерживает 索尔思 и GMD, особенно в расширении производства 索尔思, максимально используя синергии по финансам, кадрам, технологиям и клиентам, что значительно повысило выручку и прибыль 索尔思.

同时，东山精密 также отметил, что колебания валютных курсов и цен на сырье в первом квартале оказали определенное влияние на прибыль компании.

每经记者发现，纵向比较来看，按照今年第一季度归母净利润预测区间下限（10亿元）来看，这将是东山精密归母净利润首次在单季突破10亿元的关口。

免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。

每日经济新闻