Перспективы компании LuBei Chemical на 2025 год: чистая прибыль, принадлежащая материнской компании, снизилась более чем на 80%, а председатель и другие топ-менеджеры при этом увеличили свои зарплаты?

Войти в приложение Sina Finance, чтобы искать 【信披】 и просматривать оценки уровня

记者|彭斐    Редактор|许绍航

山东ская государственная компания с контролем со стороны местных властей, старейшая химическая компания-листинг鲁北化工（SH600727, цена акции 7.65 юаней, рыночная капитализация 4,044 миллиарда юаней） 30 марта вечером опубликовала годовой отчет за 2025 год.

Данные показывают, что за прошедший год компания столкнулась с серьезным спадом в показателях, чистая прибыль, относящаяся акционерам, снизилась на 85,34% до 38,27 миллиона юаней, а чистая прибыль за исключением разовых статей — более чем на 90%. Однако на фоне полного давления на основной бизнес и приближении к уровню убытка, часть руководства компании получила повышение зарплаты — от 10 тысяч до 30 тысяч юаней.

Один специалист в области капиталового рынка считает, что эта аномальная ситуация, когда показатели и вознаграждение сильно расходятся, противоречит ключевым указаниям регуляторов о том, что «зарплата董事ов и высшего руководства должна соответствовать результатам деятельности компании и личной эффективности».

«Ежедневная экономическая газета» отмечает, что в то время как зарплаты нескольких руководителей растут, годовая зарплата секретаря компании, ответственного за раскрытие информации, в 2025 году составляет всего около 27 тысяч юаней, что является самым низким показателем среди высшего руководства. В ответ на это компания заявила, что его «зарплата — особая ситуация, ничего особенного».

Чистая прибыль за вычетом разовых статей снизилась более чем на 90%, основной бизнес испытывает давление

Последний отчет за 2025 год показывает, что прибыльность компании находится под сильным давлением.

Согласно финансовому отчету за 2025 год, за отчетный период компания достигла выручки в 50,89 миллиарда юаней, что на 11,43% меньше по сравнению с прошлым годом; общий доход составил 1,52 миллиарда юаней, снизившись на 64,07%; чистая прибыль, относящаяся акционерам, — 38,27 миллиона юаней, что на 85,34% меньше. Кроме того, показатель «чистая прибыль, относящаяся акционерам компании, за исключением разовых статей» составила всего 26,47 миллиона юаней, снизившись на 90,13% по сравнению с 2024 годом.

Такое резкое сокращение связано с двумя ключевыми сегментами — производством диоксид титана и хлористого метана, которые испытывают давление.

В отчете указано, что сегмент диоксида титана, являющийся крупнейшей частью бизнеса鲁北化工, занимает 65,06% выручки, но в 2025 году его продажи снизились на 16,65%; второй по значимости сегмент — хлористый метан — сократил продажи на 30,79%.

В объяснении изменений выручки говорится: «Основная причина — снижение доходов по продуктам диоксида титана и хлористого метана»; в разделе о причинах изменения себестоимости также указано: «Основная причина — снижение объемов продаж этих продуктов».

По данным по объемам, в 2024 году продажи диоксида титана составили 260,7 тысяч тонн, снизившись на 5,67%; продажи хлористого метана — 392,2 тысячи тонн, что на 18,96% меньше по сравнению с прошлым годом.

За этим стоит изменение макроэкономической ситуации. Статистика, опубликованная стратегическим союзом по технологическим инновациям в индустрии диоксида титана, показывает, что с 2019 по 2025 год общий объем производства в Китае вырос с 3,18 миллиона до 4,72 миллиона тонн, среднегодовой темп роста — 6,8%; в 2025 году общий объем производства снизился на 1,0% — впервые за более чем двадцать лет наблюдается отрицательный рост. Также число предприятий, способных производить весь цикл продукции, сократилось до 36, что на 9 меньше по сравнению с 2024 годом, процесс очистки отрасли ускоряется, а концентрация рынка продолжает расти.

Что касается рынка хлористого метана, в 2025 году он демонстрирует «перепроизводство, глубокое снижение цен и пассивный рост экспорта», что компенсирует снижение цен на сырье — метанол и жидкий хлор, и сжимает прибыль предприятий. В таких условиях основной бизнес鲁北化工 испытывает давление, что привело к значительному снижению чистой прибыли.

Резкое падение прибыли — рост зарплат руководства? Некоторые руководители получили более 30 тысяч юаней повышения

Несмотря на падение чистой прибыли на 80% и слабость основного бизнеса, зарплаты руководства鲁北化工 растут, вызывая недоумение.

По данным раздела «Состояние вознаграждения董事ов и высшего руководства» в годовом отчете за 2025 год, по сравнению с результатами компании, зарплаты руководства выглядят «стабильными»: председатель 陈树常 получил 1,1811 миллиона юаней, что на 100 тысяч больше по сравнению с 2024 годом; генеральный директор 冯祥义 — 1,0228 миллиона юаней, на 100,5 тысяч больше; советник, финансовый директор и заместитель генерального директора 马文举 — с 505,76 тысяч до 816,5 тысяч юаней, рост более чем на 30 тысяч.

在 чистой прибыли чуть более 3,8 миллиона юаней, команда руководства продолжает получать рост общего и личного вознаграждения: за 2025 год 13 человек получили в общей сложности 6,4062 миллиона юаней до налогообложения, что на 173,2 тысячи больше по сравнению с 2024 годом (также 13 человек).

В интервью «Ежедневной экономической газете» специалист, знакомый с鲁北化工, отметил: «Как государственное предприятие, при такой плохой результативности, такое вознаграждение — это неплохо». Он добавил, что в этом году ЦКК (Центральная комиссия по контролю за ценными бумагами) требует, чтобы вознаграждение董事ов и руководства было связано с результатами, «если прибыль падает, а зарплата растет — это неправильно».

В октябре 2025 года ЦКК приняла поправки в «Кодекс корпоративного управления публичных компаний», которые вступят в силу с 1 января 2026 года. В разделе «Укрепление системы мотивации и сдержек» говорится, что «зарплата董事ов и высшего руководства должна соответствовать результатам деятельности компании и личной эффективности», а если компания переходит из прибыли в убытки или убытки увеличиваются, то необходимо раскрывать причины, если средняя绩效зарплата руководства не снижается.

31 марта утром, по поводу снижения результатов и повышения зарплат руководства, «Ежедневная экономическая газета» связалась с鲁北化工, представитель компании заявил: «Прошлый год был относительно нормальным. Хотя показатели снизились, работа руководства остается удовлетворительной, их зарплата не выросла значительно». Он подчеркнул, что зарплата и результаты руководства «зависят от конкретных задач и работы, которую они выполняют», и считает, что «общий рост незначителен».

Стоит отметить, что в годовом отчете за 2025 год говорится: «В течение отчетного периода компания использует сочетание количественных и качественных методов оценки работы высшего руководства, а также применяет дифференцированные показатели для разных должностей… Механизм стимулирования руководства основан на绩效, а годовая绩效 определяется на основе достижения целей по результатам деятельности компании и личных показателей».

Однако при объективных фактах снижения эффективности на 80% и падения чистой прибыли более чем на 90%, рост绩效вознаграждения руководства вызывает сомнения в связи между «количественной оценкой» и «достижением целей».

Высокие риски исполнения обязанностей при низкой зарплате? Руководитель секретариата ответила «особая ситуация»

В то время как председатель и часть руководства получают более 10 тысяч юаней повышения, секретарь совета директоров, отвечающий за раскрытие информации и соблюдение нормативных требований, получает значительно меньшую зарплату.

В годовом отчете鲁北化工 за 2025 год указано, что секретарь совета 红波蔺, назначенный 9 мая 2025 года, получил за год всего 269,7 тысяч юаней, что является самым низким среди высшего руководства компании.

По данным «Отчета о среднем годовом вознаграждении секретарей компаний А-акций за 2024 год» на Sina Finance, средняя зарплата секретаря А-акций в 2024 году составляет около 754,3 тысячи юаней. Анализируя данные, «Ежедневная экономическая газета» обнаружила, что по сравнению с鲁北化工, секретари других компаний в Бинчжоу зарабатывают значительно больше: секретарь 渤海汽车 — 902,6 тысячи юаней, Бинхуа Групп — 819,2 тысячи, Триумф Биос — 600 тысяч.

Важно отметить, что, будучи законным высшим руководителем согласно «Гражданскому кодексу Китайской Народной Республики» и «Кодексу корпоративного управления публичных компаний», секретарь совета обязан обеспечивать раскрытие информации, управление отношениями с инвесторами, ежедневную работу совета и несет ответственность за достоверность, точность и полноту отчетности.

С усилением контроля за нарушениями раскрытия информации в 2025 году требования к секретарям стали жестче: штрафы, запреты на участие в рынке и другие санкции. По данным «Tonghuashun iFinD», в 2025 году более 200 компаний были привлечены к ответственности за нарушение правил раскрытия информации, в том числе на уровнях основного рынка, инновационного и научно-технического.

17 марта 2026 года Шэньчжэньский бюро по ценным бумагам применило меры регулирования к компаниям 亚辉龙 (защита прав потребителей) и 英集芯 (защита прав потребителей), обе были оштрафованы за нарушение правил раскрытия информации, связанные с использованием хайпа на тему интерфейса мозга, — секретари обеих компаний получили штрафы по 1,5 миллиона юаней, а также планируются штрафы в размере 800 тысяч юаней.

Если исходить из уровня зарплаты секретаря鲁北化工 за 2025 год, то при возможных санкциях за нарушение раскрытия информации или за отчетность, он рискует столкнуться с крупными штрафами, что может существенно повлиять на его личную ответственность.

На вопрос о «низкой зарплате при высокой ответственности», журналист «Ежедневной экономической газеты» спросил секретаря鲁北化工蔺红波, как он оценивает ситуацию: «Моя зарплата — особая ситуация, тут нечего говорить». Он добавил: «Хотя есть такие соображения, я уверен, что руководство компании признает работу секретаря, и в этом плане будут учтены обстоятельства».