週末の先物市場でまた問題が起きた。清算データを見てみると、24時間以内に約10億ドルのポジションが強制清算され、その中でイーサリアムが最もひどく、3.85億ドルが清算された。ビットコインも苦戦しており、1.88億ドルが抹消された。ソラナとリップルもそれぞれ4,500万ドル以上が清算され、多くの小さなコインも巻き添えになった。

面白いのは、この清算のほとんどがロングポジションの切り崩しであり、ショートポジションにはほとんど影響がなかったことだ。どうやらトレーダーたちは皆同じ方向に巻き込まれており、週末の先物の流動性が乏しいため、レバレッジが自動的にリセットされたようだ。価格も確かに大きく下落し、一時ビットコインは8万ドルを下回り、イーサリアムもサポートラインを割り、アルトコインはさらに早く下落した。

さらにひどいのは、トークン化された銀までも巻き込まれ、清算規模が非常に恐ろしいことだ。これにより、暗号取引所が今やマクロ経済取引の迅速なルートとなり、何でもレバレッジに利用できる状態になっていることが示されている。週末の先物のボラティリティはこのようにしてさまざまな資産に伝播している。

もう一つのエピソードは、World Liberty FinancialのWLFIトークンが、昨年のリリース以来の最低値に落ち込み、14%以上の下落を記録したことだ。原因は、このプロジェクトが自分たちのガバナンストークンを担保にしてステーブルコインを借り入れ、さらにあるDeFiプラットフォームの流動性プールも空にしたことにある。問題は、WLFIの価格が下がると担保資産の価値も下がり、この循環リスクが非常に大きくなることだ。プラットフォームの預金者の引き出しも制限される事態になっている。

総じて、この週末の先物清算は、恐慌的なものというよりは機械的な調整に近いように見える。しかし、今後安定を保てるかどうかは、市場開場後のレバレッジ再構築の速度次第だ。もしトレーダーたちが引き続きレバレッジを増やし続けるなら、次の下落局面は本当にやってくるかもしれない。