Понимание привилегированных акций — это гибридные инструменты: Полное руководство для инвесторов

Когда сигналы о снижении ставок Федеральной резервной системы начинают появляться, интерес инвесторов возвращается к одному инструменту, который часто игнорируется — это привилегированные акции. Это инвестиционный инструмент, находящийся между облигациями и обычными акциями. Обычные акции по-прежнему остаются основным средством долгосрочного накопления богатства, но сегодня мы рассмотрим различия, риски и способы выбора подходящих инвестиционных инструментов в соответствии с вашими целями.

Привилегированные акции vs Обычные акции: основные различия, которые должен знать инвестор

Когда в инвестиционной сфере говорят о «акциях», большинство людей обычно имеют в виду обычные акции, которые отражают реальную долю собственности в компании. Владение обычными акциями похоже на полное участие в бизнесе: вы делите прибыль, делите риски и участвуете в управлении.

В противоположность этому, привилегированные акции — это гибридный инструмент, сочетающий черты облигаций (например, фиксированный дивиденд) и акций (например, статус капитала). С юридической точки зрения, держатели привилегированных акций считаются владельцами компании, но с управленческой точки зрения они ведут себя скорее как кредиторы, предоставляющие деньги на условиях.

Преимущества «привилегированных»: кто получает первым

Самое очевидное отличие проявляется в двух правах:

Первое право на дивиденды: держатели привилегированных акций всегда получают дивиденды раньше обычных акционеров, и зачастую в фиксированной сумме, например, 5% или 7% от номинальной стоимости, что эквивалентно доходу по облигации.

Право на возврат капитала раньше: в худшем случае, при ликвидации компании, деньги от продажи активов сначала возвращаются держателям привилегированных акций, а оставшиеся средства — только если они есть — достаются обычным акционерам.

Влияние на контроль и риски: обмен правами

Обмен — это потеря. Обычные акционеры имеют право голоса на собраниях, что дает им возможность выбирать совет директоров, утверждать увеличение уставного капитала и влиять на стратегию компании.

Большинство привилегированных акций не дают права голоса или ограничены в правах, касающихся особых решений. Этот обмен — честен или нет — зависит от вашей точки зрения, но он четко прописан в договоре.

Привилегированные акции — более сложный инструмент, чем кажется: виды и условия

На практике, привилегированные акции — это не один стандартный инструмент. Их много видов, и каждый имеет свои условия:

Кумулятивные привилегированные акции: если в какой-то год компания не выплачивает дивиденды из-за убытков, то сумма накапливается и должна быть выплачена в первую очередь в следующем году, прежде чем дивиденды получат обычные акционеры. Это дополнительная защита для инвестора.

Некумулятивные привилегированные акции: если в год выплаты дивидендов компания не платит, то эти деньги исчезают без права на компенсацию. Такой вариант более рискованный.

Конвертируемые привилегированные акции: дают право их держателю преобразовать акции в обычные по установленному курсу. Если в будущем цена на обычные акции растет, инвестор может конвертировать и зафиксировать прибыль.

Вызываемые (callable) привилегированные акции: компания-эмитент оставляет за собой право выкупить эти акции после определенного срока (например, через 5 лет). Обычно это происходит, когда рыночные ставки снижаются, и компания хочет заново привлечь капитал по более низкой ставке.

Таблица сравнения: основные различия

Почему компании выпускают привилегированные акции: финансовая стратегия

Этот инструмент кажется безопасным для инвестора, но если взглянуть со стороны руководства, становится понятно, почему компании любят их выпускать:

Защита контроля: основатели, нуждающиеся в финансировании, но не желающие размывать контроль, выбирают привилегированные акции, так как держатели этих акций не имеют права голоса.

Улучшение финансовых показателей: с точки зрения бухгалтерии, привилегированные акции учитываются как капитал (Equity), а не как долг (Debt). Это помогает снизить отношение долга к капиталу и улучшить финансовые коэффициенты.

Гибкость в финансировании: дивиденды по облигациям нужно платить по графику, иначе наступит дефолт. В случае с привилегированными акциями, дивиденды можно отсрочить без признания дефолта, что создает буфер.

Как выбрать актив, соответствующий вашему стилю инвестирования

Нет универсального «лучшего» инструмента. Есть только тот, который лучше всего подходит под ваши цели и психологию. Вот рамки принятия решения:

Стиль 1: Трейдер (Спекулянт/Торговец) Вы любите волатильность, готовы к высоким рискам и ищете краткосрочную прибыль от ценовых колебаний.

Что делать: торговать CFD на обычные акции или через платформы вроде Mitrade с использованием кредитного плеча.

Почему: высокая волатильность — шанс получить быструю прибыль. Кредитное плечо увеличивает доходность, а короткие позиции позволяют зарабатывать на падениях рынка.

Стиль 2: Инвестор-доходник (доходный инвестор/пенсионер) Вам нужен стабильный поток дохода для ежемесячных расходов, и вы не хотите следить за рынком постоянно.

Что делать: инвестировать в глобальные ETF или фонды, включающие привилегированные акции или акции банков с хорошей базой.

Почему: безопасность капитала и стабильные дивиденды — это как проценты по вкладу, только лучше.

Стиль 3: Долгосрочный инвестор (Value Investor) Планируете держать 5–10 лет, верите в рост выбранных бизнесов и готовы к рыночной волатильности.

Что делать: покупать обычные акции.

Почему: хотите расти вместе с компанией, дивиденды — лишь дополнение, а основная цель — многолетний рост капитала.

Стиль 4: Продвинутый инвестор (Сложный) Обладаете глубокими знаниями, умеете управлять портфелем и хотите снизить риски.

Что делать: комбинировать — держать акции как основу и использовать деривативы или CFD через Mitrade для хеджирования.

Почему: получать прибыль от роста и одновременно защищать портфель от падений.

Реальные уроки: риски, которые инвестор часто недооценивает

Многие вещи кажутся простыми, но скрыты за поверхностью привилегированных акций.

Пример SCB-P: изменение структуры

Коммерческий банк (SCB) провел крупную реструктуризацию, обменяв старые акции SCB на новые SCBx в соотношении 1:1, чтобы разблокировать технологический бизнес.

Для держателей SCB-P (привилегированных акций): банк предложил конвертацию, но те, кто не успел или не узнал вовремя, оказались в сложной ситуации — старые акции были исключены из торгового листа (delisted), и теперь их трудно купить или продать.

Урок: привилегированные акции могут исчезнуть из рынка, и при крупных корпоративных действиях нужно быстро реагировать.

Пример KTB-P: ловушка ликвидности

Кредитный банк (KTB) выпускает два вида акций: обычные KTB и привилегированные KTB-P.

Обычные акции пользуются популярностью, их объемы могут достигать сотен тысяч или миллионов штук в день.

Привилегированные акции — другое дело. В некоторые дни объем торгов может быть равен нулю или всего нескольким десяткам штук.

Если вы видите, что KTB-P платит хорошие дивиденды и вкладываете крупные деньги, чтобы купить их, то при необходимости срочной продажи на следующий день вы можете столкнуться с невозможностью найти покупателя или придется продавать по очень низкой цене.

Урок: риск ликвидности — главный риск привилегированных акций в Таиланде.

Пример RABBIT-P: сложность

Привилегированные акции RABBIT (ранее U City) имеют довольно сложные условия — есть конвертируемая опция (в 2023 году можно было конвертировать в обычные акции по курсу 1:1), но при этом компания должна выплатить дивиденды полностью по условиям, иначе право голоса уменьшается.

Такие ситуации требуют от инвестора расчетов «Conversion Parity» — эквивалентной стоимости, чтобы принимать взвешенное решение.

Урок: не все привилегированные акции одинаковы. Некоторые имеют скрытые условия, требующие тщательного изучения.

Риски, с которыми вы столкнетесь

Перед инвестированием примите во внимание эти риски:

Риск ликвидности: главный враг — при покупке акции может оказаться невозможно быстро продать или потребуется долго искать покупателя.

Риск выкупа (Call Risk): если рыночные ставки снижаются, большинство компаний могут выкупить привилегированные акции с высокими дивидендами и выпустить новые по более низкой ставке. Вы теряете возможность получать высокие дивиденды и упускаете альтернативные инвестиции.

Риск процентных ставок: цена привилегированных акций обратно пропорциональна ставкам. Рост ставок — снижение цены. Инвестор может продать их и купить более доходные облигации.

Риск использования кредитного плеча: при торговле CFD с использованием плеча на Mitrade, можно увеличить прибыль, но и увеличить убытки. Обязательно используйте стоп-лосс.

Итог: разумный выбор

Решение между привилегированными и обычными акциями — не поиск «лучшего» инструмента, а выбор того, который наиболее подходит именно вам.

Если вы ищете рост и участие в бизнесе, выбирайте обычные акции. Если вам нужен стабильный доход, безопасность капитала и не хотите постоянно следить за рынком — привилегированные акции.

Мир инвестиций постоянно расширяется. Не ограничивайте себя рамками прошлого. Учитесь, планируйте, используйте подходящие инструменты — и богатство не заставит себя ждать.