Акции Palantir переоценены или очень дешевы? Ответ может поразить вас.

Одна из самых поляризующих акций, возникших в результате революции искусственного интеллекта (ИИ), — это любимец аналитики данных Palantir Technologies (PLTR 1,33%). Если бы вы вложили всего 1000 долларов в Palantir в тот же день, когда OpenAI коммерчески запустила ChatGPT, сегодня у вас было бы почти 17 400 долларов.

Говорить, что такие доходы — это норма, — значит недооценивать ситуацию. За последние три года Palantir открыл новую волну ИИ-миллионеров. И в процессе многие, кто присоединился позднее, теперь повторяют один и тот же медвежий аргумент: Palantir переоценена. Но так ли это на самом деле?

Давайте рассмотрим несколько способов оценки стоимости Palantir. После этого инвесторы смогут сделать интересные выводы, решая удвоить ставку, продать или наконец начать позицию в этом гиганте анализа данных.

Источник изображения: Getty Images.

Традиционный подход: Palantir торгуется по исторически высоким мультипликаторам

Один из самых распространённых способов оценки стоимости компании — это анализ мультипликаторов, таких как цена к продажам (P/S) и цена к прибыли (P/E), и сравнение этих показателей с аналогами и историческими нормами.

Данные P/S Palantir по YCharts

В течение революции ИИ Palantir пережил более заметное расширение оценки, чем многие другие ведущие SaaS-компании. Хотя рост выручки и профитность Palantir оказались более устойчивыми, чем у многих конкурентов, разрыв в оценке по сравнению с широким кругом SaaS-компаний всё равно впечатляет.

Если углубиться, многие из первых победителей интернета пережили значительные скачки, похожие на Palantir. Во время пика дотком-бумов Amazon, Cisco и Microsoft достигали P/S мультипликаторов в диапазоне примерно 30–50.

Данные P/S Microsoft по YCharts

Исходя из этого анализа, Palantir кажется переоцененной в сегменте программного обеспечения. Кроме того, её оценка исторически высока по сравнению с другими технологическими ралли. В самом деле, последствия пузыря доткомов показывают, что может произойти с оценкой Palantir, если торговля ИИ внезапно остановится.

Контраргумент: Palantir — очень дешевая акция по одной важной причине

Если вы не знакомы, легенды Кремниевой долины Чамарт Палихапития и Джейсон Калаканис ведут еженедельный бизнес-подкаст All-In. Палихапития прошёл путь, руководя ростом AOL и Facebook (сейчас Meta Platforms) в их ранние годы, а Калаканис давно известен как уважаемый венчурный инвестор.

Недавно в одном из выпусков обсуждались Palantir и её оценка. И к моему удивлению, в подкасте была упомянута моя статья из Motley Fool. Анализируя мою работу, Палихапития высказал интересную, хотя и довольно контринтуитивную точку зрения: Palantir не переоценена.

Расширить

NASDAQ: PLTR

Palantir Technologies

Изменение за сегодня

(-1,33%) $-1,74

Текущая цена

$128,86

Основные показатели

Рыночная капитализация

$312 млрд

Диапазон за день

$126,40 - $130,20

52-недельный диапазон

$66,12 - $207,52

Объем торгов

1,6 млн

Средний объем

44 млн

Валовая маржа

82,37%

По мнению Палихапитии, многие SaaS-компании из этого сегмента не являются настоящими конкурентами Palantir. На самом деле, многие из них создают базовые продукты в области управления взаимоотношениями с клиентами (CRM), планирования ресурсов предприятия (ERP), управления персоналом или кибербезопасности.

Перевод: большинство SaaS-компаний — это товар. В результате многие из них страдают от постоянных оттоков клиентов, которые при обновлении контрактов переходят на похожие, зачастую более дешёвые платформы.

В отличие от них, платформа искусственного интеллекта Palantir (AIP), включающая основные продукты Foundry, Gotham и Apollo, уникальна. Благодаря отсутствию прямых конкурентов компания может выигрывать важные сделки и удерживать их.

На этом фоне Palantir обладает более высокой ценностью клиента за весь срок службы по сравнению с типичным SaaS-бизнесом. Поэтому предсказуемость будущих доходов и устойчивость постоянного денежного потока у Palantir более надежны, чем у большинства программных компаний.

В некотором смысле Палихапития подразумевает, что Palantir — монополия. Поэтому правильно оценить компанию практически невозможно из-за отсутствия реальных конкурентов. Если смотреть через эту призму, можно утверждать, что оценка Palantir полностью оправдана и может продолжать расти.

Моё мнение: оба анализа могут быть верны одновременно

Хотя я понимаю тезис Палихапитии, моя основная критика в том, что аналитики с стороны не всегда придерживаются такой точки зрения. Не скажу, что Уолл-стрит всегда права, но, по сути, именно поэтому у Palantir такой разноголосый взгляд — 40% аналитиков, покрывающих акцию, ставят ей рейтинг «Удерживать».

Несмотря на то, что Palantir по традиционным меркам безусловно дорогая, сейчас она торгуется с самым большим дисконтом с прошлого апреля, когда начался медвежий рынок программного обеспечения.

Хотя кажется, что оценка слишком высока и неустойчива, аргумент Палихапитии о недостатке конкурентов и, следовательно, низкой отток клиентов должен снизить опасения, что рост компании замедлится.

Исходя из этого, сейчас хорошее время для покупки акции Palantir на просадке с долгосрочной целью.