CircleのWildなストック復活がステーブルコインをウォール街の話題に変える

サークル・インターネット・グループの株価が今月再び市場の注目を集めており、トレーダーの反応は迅速です。

ステーブルコイン経済学がサークル株を急騰させる

サークル・インターネット・グループ株式会社（NYSE: CRCL）—USDCステーブルコインの背後にある企業—の株価は過去1か月で2倍以上に上昇し、今週は約120ドルから124ドルで取引されており、本日の取引セッション中に約7%から8%上昇しています。そのような動きは通常、奇跡、熱狂、またはアナリストがコーヒーを吹き出すほどのスプレッドシートが原因です。この場合、それはスプレッドシートのようです。

きっかけは2月25日、サークルが2025年第4四半期および通年の決算を発表し、ウォール街の予想を上回ったことでした。市場はリアリティショーの審査員がサプライズオーディションに反応するかのように反応し、大きな声とドラマチックさ、やや誇張された反応を見せました。株価は一度のセッションで約30%から35%急騰し、サークルの2025年上場以来最大の一日上昇となり、その勢いは今も衰えていません。

2026年3月16日（月）のサークル株価。画像出典：Tradingview。 この上昇の背景には、30以上のブロックチェーンで流通しているドルペッグのステーブルコインUSDCの利用拡大があります。2025年末までに、USDCの流通額は753億ドルに達し、前年から72%増加、平均流通量も100%増加しました。言い換えれば、1年前よりもはるかに多くのデジタルドルが流通しているのです。

取引活動も同様の傾向を示しています。第4四半期だけで、USDCは約11.9兆ドルのオンチェーン取引量を処理し、前年比247%増となりました。これらの数字は、ステーブルコインが投機的取引だけでなく、支払い、財務管理、決済ネットワークなど、金融システムの裏側で静かに重要な役割を果たしていることを示しています。

サークルの収益も資金の流れに沿っています。同社は四半期の総収入と準備金収入として7億700万ドルを報告し、前年から77%増加、ウォール街の予想約7億3900万ドルを上回りました。その大部分（7億3300万ドル）は、USDCを支える準備金から得られる収入によるものです。

画像出典：X 継続事業の純利益は1億3300万ドルに達し、調整後EBITDAは1億6700万ドルに増加、前年の4倍以上となりました。普通株主に帰属する一株当たり利益は基本的に0.56ドル、希薄化後0.43ドルで、前年はほぼ無だったのに対し、著しい改善を見せています。

参考までに、サークルの株価の歴史は劇的な三幕劇のようです。同社は2025年6月5日に上場し、株価は最初の公開価格31ドルに対し、初日の取引開始時は約69ドル、その後83ドル付近で取引を終えました。IPO後の初期熱狂の中で一時は約299ドルに達しましたが、その後約50ドルまで下落。今年初めには再び盛り返し、まるで過去のロックバンドのような復活劇を見せています。

一部の見方では、その理由の一端はマクロ経済学の得意技—期待を乱すこと—にあるとも言われています。ステーブルコイン発行者は、トレジャリー証券や準備金の利息から大きな収入を得ています。金利が長期間高止まりすれば、その準備金から得られる収入も増加します。

一方、ステーブルコインは静かに金融インフラへと進化しており、暗号通貨のサイドショーではなくなりつつあります。USDCは支払いシステム、予測市場、トークン化資産取引、企業決済ネットワークなどで利用されています。同社はまた、アクティブウォレット数が59%増の680万に増加したことも報告しています。

ウォール街のアナリストも注目しています。最近数週間で、いくつかの企業がターゲット価格を引き上げたり、株価を格上げしたりしています。これは、ステーブルコインの成長、トークン化の動向、ブロックチェーン決済レールの普及を背景としています。価格上昇に伴う空売りの巻き戻し（ショートスクイーズ）が動きに追い風をもたらしている可能性もあります。

ただし、これはリスクのない物語ではありません。サークルの収益モデルは金利に敏感であり、金利が急落すれば準備金からの収入は縮小します。同社はまた、その準備金収入の一部をパートナーと共有しており、特にコインベースは約56%を受け取っています。

競争も明らかな要素です。テザーのUSDTは依然として流通量でステーブルコイン市場を支配しており、銀行やフィンテック企業など新規参入者も、自社のドルペッグトークンを模索しています。規制当局が sector のルールを徐々に明確化する中での動きです。

そして、評価額に関する議論もあります。株価が1か月で倍増すると、懐疑的な見方は計算機と眉を上げてやってきます。

それでも一つだけはっきりしていることがあります：ステーブルコインはもはや取引デスクでささやかれる暗号通貨の好奇心ではありません。ますます金融システムの一部となりつつあり、現時点では投資家はパイプを売る会社に賭けることに満足しているようです。

よくある質問 🔎

• **なぜ2026年にサークルの株価が上昇しているのですか？**サークルの株価は、USDCの流通量、取引量、準備金収入の増加を示す決算発表後に急騰しました。
• **サークルは実際に何をしているのですか？**サークルはUSDCステーブルコインを発行し、そのデジタルドルを支える準備金の利息から主に収入を得ています。
• **USDCステーブルコインの市場シェアはどれくらいですか？**USDCは世界のステーブルコイン市場の約4分の1を占めており、テザーのUSDTに次ぐ規模です。
• **金利がサークルのビジネスにとって重要なのはなぜですか？**金利が高いほど、USDCを支えるトレジャリー準備金の利回りが上昇し、サークルの主要な収入源が増加します。