Better.comは$45 百万ドルのFramework Venturesの投資を獲得し、$500 百万ドルの住宅ローントークン化を計画

ベター・ホーム＆ファイナンス・ホールディング・カンパニー（NASDAQ: BETR）は、2026年2月23日に、Framework Venturesとの戦略的パートナーシップを発表しました。これには、約4500万ドルの株式投資による10％の出資と、Skyの分散型金融エコシステムとの連携を通じて5億ドルのトークン化された住宅ローン資産の発行計画が含まれます。

住宅ローンのオリジネーターは、適合住宅ローンやホームエクイティローンに裏付けられたトークンを開始し、最初は認定投資家向けに提供し、将来的には「Home Token」と呼ばれるリテール向けの流通も検討しています。

戦略的パートナーシップの構成

Better.comとFramework Venturesの契約は、主に二つの要素から成ります：株式投資とSkyのステーブルコインエコシステムを利用した信用枠の設定です。

Framework Venturesは、現在の市場価格に基づき、約4500万ドルの価値でBetter.comの10％の株式を購入することに合意しました。Better.comの時価総額は、発表時点で約4億5000万ドルです。

また、パートナーシップには、BetterのSkyエコシステムへの統合を通じて5億ドルの信用枠を提案する計画も含まれています。これは、「Star」と呼ばれる資本を投入し、利回りを生み出し、その収益をSkyに還元する仕組みです。この統合は、Framework Venturesが運営するSky専用のインキュベーターObexを通じて行われ、Skyから25億ドルの資本コミットメントがあります。

Better.comは、引き受けやローンのオリジネーション活動の責任を完全に保持します。この構造は、従来の倉庫型資金調達と類似し、オリジネートされた資産によって担保されるため、Betterのバランスシートリスクを増加させることなく資金調達の多角化を図るものです。

住宅ローンのトークン化フレームワーク

提案されているトークン化の取り組みは、適合住宅ローンのオリジネーターによる機関規模の住宅ローン資産をサポートするためのトークン化資本の最初の展開となると、同社は述べています。

計画されているトークンは、約5億ドルの住宅ローンやその他のローンに裏付けられ、保有者に対して基礎となる住宅ローン資産からの利回りを提供します。最初の提供は、適用される証券規制の下で認定投資家に限定され、その後、リテール投資家への拡大も検討されています。

Better.comの創業者兼CEOのVishal Gargは、消費者向けのトークンアクセスの流通メカニズムを評価していると述べましたが、具体的な開始時期やトークンの名称については明らかにしませんでした。関係者によると、「Home Token」がリテール向け暗号通貨商品の候補名とされています。

このトークン化のアーキテクチャは、Skyの既存のDeFiインフラを活用しており、発表時点で約180億ドルのエコシステム資本を維持しています。Skyは、住宅ローンやその他の金融商品を実世界資産として利用し、そのステーブルコインエコシステムを支えています。

戦略的意義とコスト削減の目標

Better.comのトークン化への転換は、同社の上場以降の公開市場の課題を背景としています。2021年に77億ドルの評価額で上場を計画していた住宅ローン発行会社は、最終的に2023年に上場し、初日の株価は90％以上下落しました。

Gargは、ブロックチェーンを活用した構造が中間層を排除できることから、住宅ローンのトークン化の効率性を強調しました。「もし我々が他の誰よりもはるかに低コストで資金調達できるなら、消費者にとっても市場の他のどこよりも安い住宅ローンを提供できる」と述べています。

同社は、トークン化戦略の完全な実施により、資金調達コストを年間100ポイント以上削減できると見込んでいます。これにより、業界平均が6％を超える中、顧客の金利を5％未満に抑えることも可能になるとしています。さらに、2026年には月間のオリジネーション規模を5億ドルから10億ドル超に拡大し、資金調達の効率化を図る計画です。

Framework Venturesの共同創設者Vance Spencerは、この取引を「暗号通貨のコイン建ての世界と株式の世界を橋渡しし、安定コインの基盤の上に成り立つ」と表現しました。彼は、実世界資産が「分散型金融において最も重要なフロンティアの一つ」と指摘し、米国における政府保証の適合住宅ローンは12兆ドルの資産クラスであると述べています。

技術インフラとAI統合

Better.comのトークン化の取り組みは、既存の技術インフラに基づいています。これには、住宅ローンやホームエクイティ資産の評価に用いるTinman AIプラットフォームも含まれます。同社はこれまでに1100億ドル超のローンをオリジネートしており、AIを活用したデジタルファーストの住宅金融提供者として自らを位置付けています。

同社は、AIネイティブの住宅ローン・ホームエクイティ金融提供者として、Tinman AIをオリジネートされた資産の引き受けエンジンとして活用し、提案されたトークン化証券の裏付けとしています。

市場の状況と業界の先例

Better.comの資産トークン化への参入は、ブロックチェーンを活用した金融商品への機関投資の拡大を背景としています。2025年には、トークン化された米国財務省証券ファンドは80％増の74億ドルに達し、BlackRockなどの資産運用会社がトークン化商品を試験的に導入しています。マッキンゼー・アンド・カンパニーは、トークン化された投資信託や債券、上場投資証券の市場規模が2030年までに2兆ドルに達すると予測しています。

BlackRockやFidelityなどの金融機関は、パブリックブロックチェーン上でマネーマーケットファンドを発行しており、伝統的な金融市場参加者の間でトークン化された実世界資産の受容が高まっています。

Framework Venturesは、Skyエコシステムの主要な支援者の一つとして、Better.comへの投資とDeFiポートフォリオ戦略の連携を図っています。

規制とコンプライアンスの考慮事項

この住宅ローンのトークン化は、認定投資家向けの証券規制の枠内で運営されます。Better.comは、リテール向け流通チャネルの規制承認を求めるかどうかや、どの免除措置を利用するかについては明らかにしていません。

同社は、完全な引き受け責任を保持しつつ、資金調達にはブロックチェーンインフラを活用しているため、資産の質や投資家保護に関する規制上の懸念に対応できると考えています。

よくある質問

Framework VenturesのBetter.comへの投資の構造は何ですか？

Framework Venturesは、現在の市場価格に基づき、約4500万ドルの価値でBetter.comの10％の株式を購入することに合意しています。パートナーシップには、Skyのエコシステムに統合された「Star」としての5億ドルの信用枠も含まれ、これはFramework Venturesが運営するSky専用のインキュベーターObexを通じて展開され、Skyから25億ドルの資本コミットメントがあります。

Better.comの住宅ローンのトークン化はどう機能しますか？

Better.comは、適合住宅ローンやホームエクイティローンに裏付けられたトークンを発行し、保有者に基礎となる住宅ローン資産からの利回りを提供します。これらのトークンは最初は認定投資家のみが対象で、将来的には「Home Token」と呼ばれるリテール向けの流通も検討しています。Betterは引き続き完全な引き受け責任を持ち、資産はオリジネートされたもので担保されており、同社のバランスシートリスクを増やすことはありません。

Better.comはトークン化によるコスト削減をどのように見込んでいますか？

Better.comは、トークン化戦略の完全な実施により、資金調達コストを年間100ポイント以上削減できると予測しています。これにより、業界平均が6％を超える中、顧客の金利を5％未満に抑えることが可能になるとしています。また、2026年には月間のオリジネーション規模を5億ドルから10億ドル超に拡大し、資金調達の効率化を図る計画です。