Jane Street、Terraform管理者による2022年のエコシステム崩壊に関するインサイダー取引訴訟に直面

Terraform Labsの破産清算を監督する裁判所任命の管理者、トッド・スナイダーは、2026年2月23日にマンハッタン連邦裁判所において、Jane Street Group LLCを相手取り訴訟を提起し、同取引会社が2022年5月の400億ドル規模のエコシステム崩壊に先立ち、Terraformの内部情報を不正に利用してインサイダー取引を行ったと主張しました。

訴状は、ジェーン・ストリート、共同創業者のロバート・グラニエリ、トレーダーのマイケル・ホアン、従業員のブライス・プラットを被告として挙げており、同社はTerraUSDとLunaの崩壊の数時間前に「数億ドルの潜在的なリスクを解消した」と主張しています。一方、ジェーン・ストリートはこの訴訟を「必死なものであり」「金銭を不正に引き出そうとする明白な試みだ」と否定しています。

核心的な疑惑と法的主張

この訴状は、ニューヨーク南部地区連邦地方裁判所に「Snyder v. Jane Street Group LLC」（26-cv-1504）として提出されており、ジェーン・ストリートがTerraform Labsの内部関係者から得た機密情報を利用して、Terraエコシステムの崩壊を早め、利益を得るための取引を行ったと主張しています。

複数の情報源が引用した裁判資料によると、管理者はジェーン・ストリートが「暗号通貨史上最も重要な出来事の一つにおいて、市場関係を悪用し、市場を自らの利益に操作した」と述べています。この訴訟は、インサイダー取引および不当利得に基づく損害賠償を求めていますが、具体的な損害額は黒塗りの訴状のため公表されていません。

この法的措置は、2025年12月にスナイダーがJump Tradingに対して提起した類似の訴訟に続くもので、テラ崩壊に関わる市場操作や自己取引の疑いで、40億ドルの損害賠償を求めています。

特定の取引活動の疑惑

訴状は、2022年5月7日、TerraUSDの最終的なデペグの4日前に行われた特定の取引パターンを、いわゆるフロントランニングの証拠として挙げています。

具体的には、Terraform Labsが公表せずにCurve3poolの流動性プールから1億5,000万TerraUSDを引き出した後、10分以内に、ジェーン・ストリートに関連するとされるウォレットが同じプールから85百万TerraUSDを引き出したとされています。訴訟は、これらの引き出しのタイミングや詳細が公に開示されておらず、非公開情報に基づいて行動したと示唆しています。

管理者は、ジェーン・ストリートがこの先行ポジションを利用して、「Terraformエコシステムが崩壊するわずか数時間前に、数億ドル規模の潜在的なリスクを適切なタイミングで解消した」と主張しています。

情報チャネルと通信ネットワーク

訴状は、ジェーン・ストリートがTerraformの内部関係者と専用の通信チャネルを設け、同社の流動性決定や市場ポジションに関する機密情報を入手していたと述べています。

ウォール・ストリート・ジャーナルやザ・ブロックが引用した裁判資料によると、ジェーン・ストリートは、元Terraform Labsの従業員であるブライス・プラットを派遣し、Terraformのソフトウェアエンジニアや事業開発責任者と再び連絡を取らせ、情報を収集したとしています。これらの通信は、Terraformからジェーン・ストリートへの非公開情報の流れの経路を形成したと訴えています。

さらに、いくつかの非公開情報はJump Tradingを通じてジェーン・ストリートに届き、スナイダーは2025年12月にこの会社も別途訴えているとしています。

2022年5月の通信とのつながり

訴訟は、2022年5月9日にプラットが発信したグループメッセージに言及しています。このメッセージは、Do Kwonとジェーン・ストリートの代表者を含むもので、TerraUSDのデペグ活動中に行われました。その中で、プラットはLunaやビットコインへの入札に関心を示し、クォンは、Jumpの共同創業者ビル・ディソマがすでにTerraformの資金調達について連絡を取っているはずだと返答しています。

このやり取りは、管理者がジェーン・ストリートがTerraformの内部危機管理の議論に特権的にアクセスしていた証拠の一部となっています。

被告側の回答と法的防御

ジェーン・ストリートは、公式の広報担当者の声明を通じてこれらの疑惑を否定しています。同社はこの訴訟を「必死なものであり」「金銭を搾取しようとする明白な試みだ」とし、「これらの根拠のない主張に対して力強く弁護する」と述べています。

同取引会社の弁護は、責任の所在に焦点を当てており、広報担当者は「テラおよびルナの保有者が被った損失は、Terraform Labsの経営陣による数十億ドル規模の詐欺の結果である」と述べています。この立場は、Terraformの共同創業者であるド・クォンが詐欺罪で有罪判決を受け、2025年12月に懲役15年の判決を受けたこととも一致しています。

規制と法的背景

この訴訟は、テラ崩壊後に確立された法執行の枠組みの中で進行しています。米国証券取引委員会（SEC）は以前、Terraform Labsと44億7千万ドルの和解金を獲得しており、ド・クォンの2025年12月の判決により、創設者に対する刑事手続きは終了しています。

Terraform Labsは2024年1月に破産申請を行い、その後、スナイダーが投資家や債権者の回収を最大化しつつ事業を整理・清算するためのプラン管理者に任命されました。

ジェーン・ストリートに対する訴訟は、2025年12月にシカゴの連邦裁判所で提起されたスナイダーのジャンプ・トレーディングに対する訴訟に続くもので、ジャンプがTerraformを操作し、情報を隠蔽し、自己取引を行ったと主張しています。ジャンプの訴状は、2019年以降Terraformと秘密契約を結び、市場価格が110ドルに達した際にジャンプがLUNAを0.40ドルで購入させたことや、2021年5月のデペグ時にTerraformUSDを人工的に支援し、その役割を隠していたとしています。

業界全体への影響

法的観察者は、この事件が暗号通貨市場におけるインサイダー責任の重要な前例を築く可能性があると指摘しています。ARメディアコンサルティングのCEO兼広報弁護士、アンドリュー・ロッソウ氏はDecryptに対し、「この訴訟は非常に重要です。なぜなら裁判所はもはや単なる取引の判断だけでなく、DeFiにおける『特権アクセス』が法的責任となる前例を作るからです」と述べています。

このケースは、暗号市場における不正利用理論の適用を試すものであり、従来の企業内部関係がなくても、プロトコルチームから機密情報を得て市場に逆行して取引を行うマーケットメイカーに責任が及ぶ可能性があります。この枠組みでは、私的な通信チャネルも企業の取締役会と同等の扱いを受ける可能性があります。

2022年5月のテラエコシステム崩壊は、約400億ドルの市場価値を失わせ、その連鎖的な影響により、Three Arrows Capital、Celsius、そしてその後のFTXの破綻へとつながりました。

よくある質問

Terraform訴訟においてジェーン・ストリートに対する具体的な告発は何ですか？

訴訟は、ジェーン・ストリートがTerraform Labsの内部関係者から得た非公開情報を利用し、2022年5月のエコシステム崩壊を前に先行取引を行ったと主張しています。具体的には、2022年5月7日にTerraformがCurve3poolから1億5千万TerraUSDを引き出し、その10分以内に、ジェーン・ストリートに関連するとされるウォレットが同じプールから85百万TerraUSDを引き出した事例を挙げています。管理者は、これによりジェーン・ストリートが崩壊の数時間前に「数億ドルの潜在的リスク」を解消できたとしています。

ジェーン・ストリート訴訟の被告は誰ですか？

訴状は、ジェーン・ストリート・グループLLCを主な被告として、共同創業者のロバート・グラニエリ、トレーダーのマイケル・ホアン、従業員のブライス・プラットを名指ししています。プラットは元Terraform Labsの従業員であり、訴訟では彼がTerraformの元同僚と通信チャネルを築き、機密情報を入手したとされています。

この訴訟は、Jump Tradingに対する過去の法的措置とどのように関係していますか？

ジェーン・ストリートの訴訟は、同じ管理者が2025年12月にJump Tradingを相手取り提起した40億ドルの損害賠償請求訴訟に続くもので、JumpはTerraformを操作し、情報を隠蔽し、自己取引を行ったと主張しています。訴状は、Jumpが2019年以降Terraformと秘密契約を結び、市場価格が110ドルに達した際にLUNAを0.40ドルで購入させたことや、2021年5月のデペグ時にTerraformUSDを人工的に支援し、その役割を隠していたとしています。ジェーン・ストリートの訴状は、Jump Tradingから一部の非公開情報がジェーン・ストリートに伝わったと示唆しています。