SEC、ブローカー・ディーラーのFAQを更新し、適格なステーブルコインを資本計算に2％のヘアカットで含めることを許可、機関投資家の採用と決済効率を向上させる
米国証券取引委員会（SEC）は今週、ブローカー・ディーラーの財務責任に関するFAQを更新しました。この改訂により、ブローカー・ディーラーは適格なステーブルコインを規制上の資本計算に含めることができるようになりました。その結果、適用できるヘアカットは従来の100％からわずか2％に縮小されました。
一般的な市場慣行では、従来ステーブルコインには100％のヘアカットが適用されていました。そのため、規制上の資本準備金から完全に除外されていました。しかし、SECは現在、市場価値の98％で認識を認めています。
米国証券取引委員会（SEC）は今週、公式ウェブサイトのブローカー・ディーラーの財務責任に関するFAQに新たな規定を追加し、ブローカー・ディーラーがステーブルコインを規制資本計算に2％の「ヘアカット」で含めることを可能にしました。…
— Wu Blockchain (@WuBlockchain) 2026年2月21日
ブローカー・ディーラーの指導の下、適格なステーブルコインの保有量の98％を計上できます。この調整により、規制を受ける金融機関の資本効率が向上します。これにより、ステーブルコインは一部の高品質流動資産と同等の扱いを受けることになります。
特に、2％のヘアカットはマネーマーケットファンドに適用される扱いと一致しています。規制当局はこれらの金融商品が比較的リスクが低く、流動性が高いと考えています。したがって、この更新はデジタル決済資産の受容が高まっていることを示しています。
このFAQは、「決済ステーブルコイン」の適格基準を規定しています。これらの資産は規制や透明性の基準を満たす必要があります。例えば、発行者は州レベルの監督下で運営されている必要があります。
さらに、適格な発行者は毎月の準備金に関する証明報告書を公開しなければなりません。この要件は、資産と流動性管理に対する信頼性を高めます。したがって、コンプライアンスは依然として適格性の核心です。
業界で挙げられる例としては、USDCやUSD1があります。USDCは規制された構造の下で発行されており、USD1は準備金の透明性基準に基づいて運営されています。
改訂された枠組みは、ステーブルコインの保有に関する資本負担を大幅に削減します。その結果、ブローカー・ディーラーはオンチェーン決済活動に積極的にステーブルコインを利用できる可能性があります。この変化により、ブロックチェーンを基盤とした取引の経済性が向上します。
さらに、ステーブルコインは規制された環境でのトークン化証券取引の支援にも役立つ可能性があります。資本負担の軽減は、清算や決済のワークフローへの統合を促進し、採用障壁の低下につながっています。
この指針は、デジタル資産に関する法整備が進む中で示されたものです。政策立案者は準備金基準や発行者監督の枠組みの整備を進めています。そのため、規制の明確化が優先事項となっています。
業界レポートは、Hester Peirce委員の規制推進努力に一部起因していると評価しています。SECのポール・アトキンス委員長も、適合したデジタル資産の実用的な統合を強調しています。したがって、リーダーシップの一致はこの方針のタイミングに関係しています。
また、この更新は、GENIUS法の施行を見越したものでもあります。この法律は、発行者に対する連邦の監督と準備金基準を規定しています。そのため、FAQの改訂は将来の法的要件との整合性を支援しています。
市場関係者は、SECの資本扱いの調整に対して好意的な見方を示しています。ステーブルコイン発行者や取引所は流動性の向上を期待しています。一方、ブローカー・ディーラーは財務管理における運用面の影響を検討しています。
重要なのは、SECがこのルールの対象となるのは適格なステーブルコインのみであると強調している点です。非適格資産は引き続き規制資本の認識から除外されます。したがって、金融機関は引き続きデューデリジェンスに関する義務を負います。
この動きは、デジタル資産を主流の金融システムに統合するための重要な一歩です。ステーブルコインは法定通貨とブロックチェーンサービスの橋渡しとしてますます役割を果たしています。その結果、規制の扱いも市場の採用動向に応じて進化し続けています。
