2026年予測市場の群雄割拠：新規参入者が勝ち抜くための7つの差別化戦略

作者：ジェイク・ニクイスト、フックプロトコル創始者

翻訳：ブロックチェーンナイト

2026年、各大手機関が次々と新たな予測市場を展開。

過去5年間のNFTと永続契約取引所の激しい競争から私たちはすでに理解している：差別化された製品を持つことが市場シェアを迅速に獲得する鍵である。

既存のトッププラットフォームは流動性と規制の優位性を持つ一方で、重い技術的負債を抱え、新規参入者の衝撃に柔軟に対応しづらい。

では、新規参入者はどう競争すればよいのか？私の見解では、予測市場の差別化競争は七つの主要な側面を中心に展開される：

1. 製品の質

創業チームは、フロントエンドのユーザー体験、APIの安定性、開発ドキュメント、市場構造、手数料体系などの側面で差別化を図ることができる。

現在、多くの老舗プラットフォームには明らかな短所が存在する：不合理な価格帯設定、不透明な手数料ルール、遅くて不安定なAPI、単一の注文タイプ。

高品質な製品体験、特にAPIを利用したプログラム取引者向けのサービスは、持続的な競争優位性そのものであり、チャネル能力の高い競合に対しても優位に立てる。

2. 資産の種類と市場選択

現時点での予測市場の取引量は、主にスポーツ賭博と暗号ネイティブ市場に集中している。

新しい取引所は、他のプラットフォームでは提供できない独占的な市場を導入できる。この優位性は、垂直分野戦略（第7点）と組み合わせることで、さらに効果を高めることができる。

3. 資金効率

資金効率は、トレーダーの担保の使用効率を決定する。現在、二つの主要なアプローチがある：

第一に、利息を生む担保：遊休資金を国債の利回りだけでなく、より高い収益を得るために活用する。例として、LighterはLP預金を担保に利用し、HyENAのUSDE保証金永続契約モデルがある。

第二に、証拠金メカニズム。ギャップリスクのため、市場は予測市場のレバレッジ価値を過小評価しがちだが、プラットフォームは連続性のある市場に対して限定的なレバレッジを提供したり、ヘッジポジションに対して組み合わせ保証金を推進したりできる。

取引所はまた、貸付プールに補助金を出したり、ミティゲーションのためのマーケットメイカーとしてギャップリスクを内在化したりして、ユーザーに損失を分担させないことも可能だ。

4. オラクルと市場決済

オラクルの信頼性は依然として業界のシステム的な短所であり、決済遅延や結果の誤りは取引リスクを大きく拡大させる。

安定性を向上させるだけでなく、プラットフォームは革新的なオラクルメカニズムを導入できる：人間と機械のハイブリッドシステム、ゼロ知識証明に基づく方案、コンテキストに基づくAI駆動のオラクルなど、従来のオラクルでは支えきれない新しい市場を解放する。

5. 流動性供給

取引所の存続には流動性が不可欠であり、そのための方法は以下の通り：

専門のマーケットメーカーを有料で招致、トークンを用いて一般ユーザーに流動性提供を促進、HyperliquidのHLPを用いた流動性のアグリゲーションモデル。

一部のプラットフォームは、FTXがAlamedaを内部取引チームとして依存していたモデルのように、流動性を完全に内在化することも可能だ。

6. 規制遵守

Kalshiは米国の規制資格を活用し、RobinhoodやCoinbaseと連携した埋め込み型配信を実現し、Polymarketが届かなかったリテール流量を獲得している。

現在も多くの法域や規制枠組みが展開可能であり、規制に準拠した予測市場は類似チャネルを解放できる。例えば、米国各州のギャンブル規制に適応させることも一例だ。

7. 垂直戦略 vs 水平戦略

**水平戦略：**永続契約分野のHyperliquidのように、最上位の基盤取引インフラを構築し、サードパーティにフロントエンドや垂直シナリオの構築を委ねる。提案を通じてエコシステムの構築者に新市場や収益化フロントエンド（例：phantom）の開発を促す。

**垂直戦略：**Lighterを代表例とし、フロントエンドを自社で管理し、モバイルアプリをリリースし、全体のユーザー体験を構築。体験の統合とユーザー直結に重点を置く。

Polymarketの深く埋め込み型の協力に抵抗を示す一方、Kalshiのオープンな姿勢は、これら二つの戦略の選択の違いを明確に示している。