Ekonomi Makro

Dolar AS menguat, mencapai 97.810 pada indeks, sementara cryptocurrency turun sebesar 3.06% dalam kapitalisasi pasar, dan emas turun lebih dari 1%. Ketidakpastian dalam kondisi makroekonomi dan ketegangan geopolitik mempengaruhi tren ini.

Bea Cukai Amerika Serikat mengumumkan penghentian pengenaan tarif ilegal berdasarkan "Undang-Undang Kekuatan Ekonomi Darurat Internasional" oleh Trump, tetapi tarif global baru sebesar 15% yang dikenakan akan berlaku mulai 24 Februari. Reaksi pasar dingin, harga Bitcoin kembali turun, analis memperingatkan bahwa jika menembus level dukungan 60.000 dolar, kemungkinan akan turun lebih jauh. Dalam jangka pendek, pengembalian pajak tidak diharapkan, pasar berada di bawah tekanan.

Pada 24 Februari, Strategy mengumumkan penambahan kepemilikan Bitcoin sebesar 40 juta dolar AS, meskipun saat ini pasar cenderung pesimis terhadap prediksi harga Bitcoin. Perusahaan tersebut saat ini memegang Bitcoin senilai 55 miliar dolar AS dengan biaya rata-rata sekitar 76.020 dolar AS, dan berdasarkan harga Bitcoin saat ini sebesar 63.000 dolar AS, kerugian yang belum direalisasi mendekati 10 miliar dolar AS. Ketua eksekutif Michael Saylor menyatakan bahwa perusahaan menerapkan strategi biaya dolar rata-rata dan tidak khawatir terhadap fluktuasi harga jangka pendek. Baru-baru ini, harga Bitcoin mengalami penurunan berkelanjutan akibat ketegangan geopolitik, ketidakpastian ekonomi yang dipicu oleh perkembangan kecerdasan buatan, serta perubahan kebijakan pemerintahan Trump. Wakil Presiden CEX untuk pertumbuhan, Matt Howells-Barby, menunjukkan bahwa dalam waktu dekat harga Bitcoin bisa turun hingga 50.000 dolar AS. Data dari DefiLlama menunjukkan bahwa pada bulan Februari, investor menjual lebih dari 1 miliar dolar AS dalam ETF Bitcoin, sehingga total penurunan ETF sejak November tahun lalu mencapai 7 miliar dolar AS. Data dari CF Benchmark mengungkapkan bahwa hedge fund utama mengurangi kepemilikan ETF Bitcoin sebesar 28% antara kuartal ketiga dan keempat.

Pasar saat ini sedang mengalami reorientasi struktural menuju deglobalisasi dan kecerdasan buatan, yang menyebabkan penyesuaian perdagangan berjalan lambat. Harga Bitcoin dan Ethereum mengalami rebound yang lemah, menunjukkan kurangnya kepercayaan pasar. Aliran dana mengarah ke sektor bernilai, saham teknologi berkinerja buruk, aset kripto dijual, dan di masa depan akan menghadapi perubahan penting.

Pada tanggal 24 Februari, muncul gelombang penebusan yang signifikan pada ETF Bitcoin spot dan Ethereum spot di Amerika Serikat. Data menunjukkan bahwa pada hari itu, ETF Bitcoin spot mengalami arus keluar bersih sekitar 204 juta dolar AS, sementara ETF Ethereum spot keluar sebesar 49,48 juta dolar AS, sehingga total dana yang keluar dalam satu hari mencapai 253 juta dolar AS. Pengeluaran dana dalam jumlah besar ini terjadi setelah harga Bitcoin sempat turun sementara di bawah level kunci 65.000 dolar AS, ditambah dengan ketidakpastian makro yang disebabkan oleh ekspektasi kebijakan tarif AS, sehingga minat risiko di pasar kripto menurun secara signifikan.

24 Februari, berita terbaru menyebutkan bahwa Simon Gerovich, CEO Metaplanet, baru-baru ini menyatakan secara terbuka bahwa seiring dengan lonjakan cepat produktivitas yang didorong oleh kecerdasan buatan, ekonomi global secara bertahap memasuki era "perdagangan mesin ke mesin", dan Bitcoin mungkin menjadi aset penyimpan nilai utama dalam sistem ini. Pandangan ini berasal dari tanggapan terhadap sebuah studi prognostik dari Citrini Research, yang menggambarkan potensi jalur besar-besaran penggantian pekerjaan kantoran oleh kecerdasan buatan pada tahun 2026 hingga 2027. Simon Gerovich menegaskan bahwa agen kecerdasan buatan saat membuat keputusan keuangan tidak akan bergantung pada rekening bank tradisional, jaringan kartu kredit, atau mata uang yang diterbitkan pemerintah, melainkan akan lebih memilih sistem aset digital yang lebih efisien dan dengan gesekan lebih rendah. Dalam logika pengoptimalan biaya transaksi oleh mesin, pembayaran di blockchain, penyelesaian stablecoin, dan mode penyimpanan Bitcoin lebih sesuai dengan kebutuhan operasional ekonomi otomatis. Dibandingkan dengan struktur biaya 2% hingga 3% dari jaringan pembayaran tradisional, penyelesaian blockchain berbiaya rendah menjadi lebih menarik.

Fokus pasar beralih ke nilai tukar dan suku bunga, Departemen Keuangan AS secara aktif memulai "pemeriksaan nilai tukar" untuk mendukung yen, yang mungkin terkait dengan ketidakpastian menjelang pemilihan umum Jepang. Selain itu, jalur kebijakan Federal Reserve menunjukkan perbedaan pendapat, dan kinerja pasar tenaga kerja akan mempengaruhi ekspektasi penurunan suku bunga. Di pasar kripto, harga BTC berfluktuasi, dan perlu memperhatikan pengaruh lingkungan makro terhadap likuiditas dana.

Pada tanggal 24 Februari, diketahui bahwa mekanisme penemuan harga Bitcoin sedang mengalami perubahan struktural, dengan pusat perdagangan secara bertahap bergeser ke pasar derivatif yang diatur seperti Chicago Mercantile Exchange (CME Group). Seiring meningkatnya partisipasi institusi, harga Bitcoin tidak lagi didominasi oleh transaksi on-chain dan sentimen ritel, melainkan semakin dipengaruhi oleh kontrak berjangka yang belum jatuh tempo, kebutuhan lindung nilai institusi, serta preferensi risiko makroekonomi secara bersama-sama. Saat ini, harga Bitcoin berfluktuasi di sekitar $63.000, menunjukkan bahwa pasar masih dalam tahap permainan kisaran yang dipimpin oleh institusi. Karl Naim, seorang profesional industri, menyatakan bahwa dana lindung nilai tradisional dan manajer aset lebih cenderung mengalokasikan eksposur Bitcoin melalui instrumen derivatif yang sesuai dan familiar, daripada bergantung pada pasar lepas pantai yang memiliki risiko mitra dagang yang lebih tinggi dan kurang dikenal. Kemajuan mekanisme perdagangan derivatif 24/7 sedang melemahkan keunggulan historis pasar asli kripto yang menawarkan "likuiditas 24 jam", memungkinkan institusi untuk terus melakukan lindung nilai risiko dan penyesuaian posisi, sehingga mempersempit peluang arbitrase antara kontrak berjangka dan kontrak perpetual.

Laporan "Global Intelligence Crisis" yang diterbitkan oleh lembaga riset Citrini Research mendapatkan lebih dari 22 juta tampilan di platform X pada 23 Februari 2026, dan dianggap sebagai salah satu faktor pendorong utama di balik penjualan besar-besaran saham perangkat lunak dan pembayaran pada hari itu, dengan IBM jatuh 13,1% dan mengalami penurunan harian terbesar dalam 25 tahun.

Pada tanggal 24 Februari, diperkirakan bahwa meningkatnya kepanikan perdagangan berbasis kecerdasan buatan dan memburuknya sentimen risiko makroekonomi menyebabkan pasar kripto mengalami tekanan penurunan. Ethereum, Solana, dan Ripple terus mengalami penurunan yang semakin besar, sementara aset kripto utama secara umum mengalami koreksi sebesar 8% hingga 11% selama minggu tersebut. Pada hari itu, Bitcoin sempat turun ke sekitar 62.900 dolar AS, dengan penurunan harian sekitar 2,1%, dan penurunan mingguan mencapai 7,5%. Harga Bitcoin tetap terkonsolidasi dalam kisaran volatil antara 60.000 dolar AS hingga 70.000 dolar AS yang terbentuk setelah kenaikan awal di awal Februari, dan pasar lebih cenderung menganggap kisaran ini sebagai area konsolidasi daripada dasar yang pasti. Performa altcoin secara jelas lebih lemah dibandingkan Bitcoin. Harga Ethereum turun ke sekitar 1.829 dolar AS, dengan penurunan mingguan sekitar 8%; XRP turun lebih dari 10%, SOL turun lebih dari 11%, dan Dogecoin juga mendekati koreksi dua digit. Altcoin utama mengalami pelemahan secara bersamaan, mencerminkan penurunan preferensi risiko di pasar, dengan daya beli di luar Bitcoin yang sangat kurang, dan dana menjadi lebih berhati-hati dalam pengalokasian.

XRP pada 23 Februari turun 2,95%, menjadi 1,3522 dolar AS, mencapai level terendah dalam tiga minggu, pasar kripto secara keseluruhan anjlok 3,80%. Claude Code dari Anthropic memicu kekhawatiran pasar tentang potensi AI menggulingkan keuntungan saham teknologi; Trump segera mengenakan tarif 10%–15% secara global setelah keputusan Mahkamah Agung, tekanan ganda ini menyebabkan seluruh aset kripto melemah.

Laporan terbaru dari Standard Chartered mengungkapkan bahwa permintaan penerbit stablecoin terhadap obligasi jangka pendek AS sedang meningkat pesat. Diperkirakan hingga akhir 2028, permintaan tambahan ini akan mencapai 1 triliun dolar AS, dan dengan rencana pembelian obligasi Federal Reserve, total permintaan terhadap obligasi jangka pendek mungkin melampaui 2,2 triliun dolar AS. Perubahan struktural ini berpotensi memaksa Departemen Keuangan AS untuk merestrukturisasi portofolio utangnya, bahkan mungkin menghentikan lelang obligasi 30 tahun selama hingga tiga tahun.

Minggu lalu, ETF spot Bitcoin AS mengalami arus keluar bersih sekitar 316 juta dolar AS, selama lima minggu berturut-turut keluar, mencatat rekor penurunan terpanjang sejak awal 2025; ETF Ethereum juga mengalami arus keluar bersih. Sebaliknya, ETF koin alternatif menunjukkan kinerja yang lebih kuat, Solana dan XRP keduanya mengalami arus masuk bersih kecil. Kebijakan Trump mempengaruhi fluktuasi harga Bitcoin, memicu kekhawatiran pasar terhadap aset berisiko.

Saham AS secara umum mengalami penurunan karena risiko gangguan potensial dari kecerdasan buatan dan penyesuaian kebijakan tarif AS, dengan indeks S&P 500 turun lebih dari 1%, harga saham IBM anjlok. Bitcoin terus menurun, turun ke $63.888, suasana ketakutan di pasar meningkat, nilai pasar secara keseluruhan turun 3,38%. Investor memperhatikan tren tarif dan laporan keuangan NVIDIA.

ChainCatcher melaporkan bahwa, berdasarkan informasi pasar, untuk pertama kalinya dalam sejarah perusahaan cadangan Bitcoin terjadi tiga minggu berturut-turut mengalami penjualan, yang berarti harga Bitcoin berpotensi menghadapi tekanan yang semakin dalam dalam jangka pendek. Jika tidak ada permintaan baru dari pasar, harga tersebut mungkin mendekati "harga terendah pasar beruang" baru. Analis menunjukkan bahwa ketidakpastian makroekonomi dan keluar masuknya dana ETF semakin menekan permintaan. Minggu lalu, Trump mengumumkan kenaikan tarif global dari 10% menjadi 15%, yang memperburuk penurunan preferensi risiko pasar. Namun, dari sudut pandang jangka panjang, koreksi ini dapat membantu membersihkan posisi leverage dan spekulan yang memegang posisi, serta mereset struktur pasar.

CEO Metaplanet Simon Gerovich menyatakan bahwa penghitungan manfaat produktivitas secara positif dan konsentrasi pemilik modal, agen AI akan melewati sistem keuangan tradisional, memilih aset digital seperti Bitcoin sebagai alat penyimpanan nilai, dan memprediksi tren ini akan mempercepat.

Stanchart Research menunjukkan bahwa penerbit stablecoin mungkin menjadi pembeli obligasi pemerintah AS terbesar, diperkirakan nilai pasar stablecoin akan mencapai 2 triliun dolar pada tahun 2028. Ekspansi ini akan membawa permintaan tambahan sekitar 0,8 hingga 1 triliun dolar untuk obligasi pemerintah, dan dalam tiga tahun ke depan kemungkinan akan terjadi kelebihan permintaan obligasi pemerintah sebesar 0,9 triliun dolar.

Trump mengumumkan akan meningkatkan tarif global dari 10% menjadi 15%, memicu kekhawatiran pasar dan menyebabkan penurunan besar pada aset risiko seperti Bitcoin. Analis menunjukkan bahwa $60.000 adalah level dukungan kunci, dan jika ditembus, dapat memicu penjualan panik. Ketidakpastian pasar berasal dari perubahan dasar hukum, disarankan agar investor tetap tenang, memperhatikan dukungan teknis, menghindari membeli saat puncak dan menjual saat jatuh, serta mengelola posisi dengan hati-hati.

Minggu lalu, pasar saham AS mengalami fluktuasi akibat kekhawatiran laba dari saham perangkat lunak AI dan keputusan pengadilan tertinggi terkait tarif. ETF Bitcoin mengalami aliran keluar dana selama lima minggu berturut-turut, menunjukkan sikap pasar terhadap aset berisiko yang konservatif. Fokus pasar beralih ke laporan keuangan yang akan diumumkan oleh NVIDIA dan data PPI bulan Januari di AS, yang diperkirakan akan memberikan petunjuk penting tentang prospek ekonomi.

Penyesuaian terbaru terhadap data pasar tenaga kerja AS telah secara signifikan mengubah prospek ekonomi, mengurangi jumlah pekerjaan sebanyak 862.000. Perubahan tak terduga ini melemahkan harapan pertumbuhan jangka pendek dan mendorong investor untuk menilai kembali arah kebijakan di masa depan. Tekanan inflasi yang menurun telah menyebabkan hasil obligasi yang lebih rendah dan kondisi keuangan global yang menguntungkan, menyebabkan Bitcoin naik bersamaan dengan aset tradisional. Ini menunjukkan adanya pergeseran struktural dalam perilaku pasar Bitcoin, karena semakin merespons faktor makroekonomi daripada hanya berita khusus kripto.