“Kontrak acara olahraga” adalah derivatif! AS CFTC menghalangi penegakan lokal, berupaya mendapatkan kewenangan regulasi untuk pasar prediksi

Pemerintah federal Amerika Serikat sedang mengajukan klaim paling tegas sejauh ini: taruhan pada acara olahraga dapat dipandang sebagai produk derivatif keuangan, bukan kegiatan perjudian. Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS (CFTC) dan Departemen Kehakiman pada hari Selasa mengajukan dokumen ke pengadilan federal, menuntut agar tindakan penegakan hukum terhadap platform pasar prediksi Kalshi oleh negara bagian Arizona berdasarkan undang-undang perjudian setempat dilarang. Badan-badan federal berpendapat bahwa kontrak yang terkait dengan acara dunia nyata, seperti acara olahraga, pemilu, dan peristiwa lain, merupakan produk derivatif keuangan yang disebut “kontrak pertukaran” (Swaps), sehingga harus tunduk pada pengawasan federal. Jika pengadilan pada akhirnya menerima pandangan di atas, otoritas besar untuk mengatur pasar prediksi akan berpindah dari pemerintah-pemerintah negara bagian ke tangan Washington. Pada saat itu, platform pasar prediksi dapat beroperasi secara nasional di bawah regulasi federal, tanpa lagi dibatasi oleh undang-undang perjudian negara bagian yang rumit dan terpecah-pecah. Masalah inti: apa yang benar-benar disebut perjudian? Inti dari adu kekuatan hukum ini sebenarnya adalah persoalan yang tampak sederhana, namun yang justru memengaruhi pembagian kekuasaan pengawasan:

Kontrak untuk bertaruh pada hasil peristiwa di masa depan, apakah benar termasuk perjudian atau tidak?

Negara bagian Arizona dan semakin banyak pemerintah negara bagian lainnya berpendapat bahwa pola operasi kontrak acara olahraga tidak berbeda dengan perjudian tradisional, sehingga harus diperlakukan sebagai perjudian untuk tujuan pengawasan, serta diberi langkah pendukung seperti lisensi khusus, batasan usia, dan perlindungan konsumen. Di antaranya, sikap Arizona paling keras—telah mengajukan tuntutan pidana terhadap Kalshi berdasarkan undang-undang perjudian di negara bagian tersebut, dengan jadwal pemanggilan pada 13 April. Lembaga pengawas federal memiliki pandangan yang berbeda. Dalam dokumen mereka, mereka berpendapat bahwa dalam menilai sifat hukum produk semacam ini, kuncinya bukan pada peristiwa apa yang dilacak oleh kontrak, melainkan pada struktur kontraknya sendiri. Karena imbalan kontrak-kontrak ini bergantung pada apakah peristiwa di masa depan terjadi, dan peristiwa itu memiliki dampak ekonomi yang potensial, maka produk-produk tersebut harus menerapkan kerangka hukum yang sama seperti derivatif komoditas besar dan derivatif suku bunga. Federal vs. Negara bagian: perebutan kewenangan pengawasan Jika logika ini berlaku, pasar prediksi akan dimasukkan ke dalam lingkup pengawasan berdasarkan Undang-Undang Perdagangan Komoditas AS, dengan CFTC memegang “yurisdiksi eksklusif”, yang secara signifikan melemahkan kemampuan pemerintah negara bagian untuk melarang atau membatasi platform-platform semacam itu. Badan pengawas memperingatkan bahwa membiarkan setiap negara bagian berjalan sendiri-sendiri hanya akan membuat pasar AS jatuh ke dalam kekacauan yang terfragmentasi. Pertarungan hukum ini sudah berlangsung selama berbulan-bulan, namun putusan pengadilan di berbagai daerah menunjukkan perbedaan. Pengadilan banding federal di New Jersey baru-baru ini memutuskan bahwa, kecuali CFTC turun tangan untuk mengintervensi, kontrak acara olahraga Kalshi di bawah hukum federal harus dianggap sah; tetapi hakim di wilayah lain cenderung mendukung pemerintah negara bagian, sehingga mengizinkan tindakan penegakan hukum lokal untuk terus berjalan. Dalam dokumen, pemerintah federal memperingatkan bahwa mengizinkan negara bagian menuntut bursa yang berada di bawah pengawasan federal, tanpa diragukan lagi, sedang merusak harapan awal Kongres untuk pasar nasional yang disatukan di bawah pengawasan federal. Hasil putusan akan menentukan arah industri Jika pengadilan pada akhirnya menerima posisi CFTC, pasar prediksi dapat beroperasi di seluruh negeri dalam satu kerangka federal; jika pengadilan menolak, produk-produk ini mungkin dipaksa masuk ke sistem pengawasan perjudian negara bagian, bahkan sampai dilarang di sebagian wilayah. Sejauh ini, pemerintah federal AS sedang menunjukkan niat kuat untuk memperluas yurisdiksi. Dalam pandangan mereka, kontrak yang mempertaruhkan hasil “Super Bowl”, pada dasarnya tidak berbeda dengan derivatif keuangan yang melacak pergerakan harga minyak atau volatilitas suku bunga.