Sejak akhir Februari, lima perusahaan pengelola dana kredit pribadi utama seperti Morgan Stanley secara berturut-turut membatasi atau menghentikan permintaan penarikan dari investor dalam waktu tiga minggu. Analis berpendapat bahwa investor yang terjebak mungkin dipaksa beralih ke aset dengan likuiditas tertinggi seperti Bitcoin dan Ethereum untuk mengumpulkan dana; sementara Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) akan mengadakan pertemuan pengambilan keputusan suku bunga pada 17-18 Maret, tekanan ganda yang tumpang tindih ini semakin memperburuk kerentanan pasar mata uang kripto.
Efek Berantai dari Penutupan Dana Kredit Pribadi Terbesar
(Sumber: TFTC)
Gelombang penarikan dana kredit pribadi menunjukkan efek domino yang jelas: ketika satu dana mengumumkan pembatasan penarikan, investor mempercepat penarikan dari dana lain untuk mencegah penutupan juga, sehingga memperbesar tekanan likuiditas secara keseluruhan.
Dana utama di bawah Cliffwater dengan nilai sekitar 33 miliar dolar AS, setelah investor mencoba melakukan penarikan rekor sebesar 14% dalam satu kuartal, menetapkan batas penarikan menjadi 7%, dan secara nyata hanya memenuhi sekitar setengah dari permintaan tersebut. Dana Pendapatan Pribadi North Haven milik Morgan Stanley, setelah menetapkan batas penarikan 5%, hanya mengembalikan sekitar 169 juta dolar AS, sekitar 45,8% dari jumlah yang diminta investor.
Pasar perusahaan pengembangan bisnis (BDC) juga mengirimkan sinyal penting: harga transaksi saat ini sekitar 0,73 kali nilai aset bersih, merupakan diskon terbesar sejak 2020, menunjukkan bahwa investor di pasar kredit telah secara aktif mengurangi eksposur risiko mereka.
Waktu FOMC Bertumpang Tindih: Tekanan Likuiditas Ganda yang Dihadapi Bitcoin
(Sumber: CME Fed Watch)
Tumpang tindih waktu yang tinggi adalah kekhawatiran utama pasar saat ini:
Kebiasaan historis FOMC: Bitcoin mengalami penurunan setelah tujuh dari delapan pertemuan FOMC sepanjang tahun 2025; setelah FOMC Januari yang mempertahankan suku bunga tidak berubah, Bitcoin turun dari 90.400 dolar AS menjadi 83.383 dolar AS dalam 48 jam.
Sentimen pasar: Indeks ketakutan dan keserakahan saat ini berada pada level “ekstrem ketakutan”, pasar mata uang kripto memasuki periode paling rapuh sejak 2022.
Ekspektasi suku bunga: Alat pengamatan Federal Reserve CME menunjukkan peluang mempertahankan suku bunga di antara 3,50% dan 3,75% lebih dari 99%; keputusan suku bunga sendiri telah dihayati pasar, yang penting adalah nada dan bahasa Powell.
Level dukungan utama: Jika ketatnya kredit pribadi digabungkan dengan pernyataan hawkish, level dukungan di 62.300 dolar AS akan menghadapi tekanan besar.
Bitcoin saat ini tetap stabil di atas 71.000 dolar AS, tetapi investor yang terkunci dan tidak dapat melakukan penarikan dari dana kredit pribadi mungkin memilih menjual aset likuid seperti Bitcoin dan Ethereum untuk mengumpulkan dana.
Peringatan Luas dari Kredit AI Deutsche Bank dan Pasar Kredit
Deutsche Bank mengungkapkan minggu ini bahwa portofolio kredit pribadinya meningkat menjadi 25,9 miliar euro (sekitar 30 miliar dolar AS), dengan pinjaman teknologi meningkat lebih dari sepertiga menjadi 15,8 miliar euro (sekitar 18,3 miliar dolar AS), terkonsentrasi pada perusahaan perangkat lunak yang terdampak oleh disruptif AI. Ini membawa risiko ganda bagi pasar kripto: pinjaman perangkat lunak tradisional menghadapi risiko penurunan nilai akibat kompetisi AI, sementara pinjaman infrastruktur AI yang baru muncul juga dapat membentuk gelembung penilaian lain.
Di pasar derivatif, opsi jual (put) pada ETF kredit utama AS (termasuk HYG, JNK, dan LQD) telah mencapai jumlah kontrak terbuka rekor sebanyak 11,5 juta kontrak, dua kali lipat dari tahun lalu; spread kredit high-yield teknologi melebar hingga 556 basis poin, lebih tinggi 195 basis poin dari standar high-yield umum, menunjukkan bahwa investor institusional secara aktif melakukan lindung nilai terhadap peningkatan risiko kredit.
Pertanyaan Umum
Mengapa penutupan dana kredit pribadi dapat menyebabkan penjualan Bitcoin?
Investor yang tidak dapat melakukan penarikan dari dana kredit pribadi, jika perlu mengumpulkan dana likuid, biasanya menjual aset yang lebih likuid. Bitcoin dan Ethereum, sebagai aset risiko paling likuid yang dimiliki banyak institusi, secara alami menjadi sumber utama pengumpulan dana, dan “penyebaran likuiditas” tidak langsung ini dapat menimbulkan tekanan penjualan paksa di pasar kripto.
Mengapa pertemuan FOMC sangat penting saat ini?
Bitcoin mengalami penurunan setelah tujuh dari delapan pertemuan FOMC tahun 2025; ditambah indeks ketakutan dan keserakahan menunjukkan pasar paling rapuh sejak 2022, setiap pernyataan hawkish dari FOMC dapat mempercepat proses de-risiko pasar kredit pribadi yang sedang berlangsung. Keputusan mempertahankan suku bunga sudah dihayati pasar, yang menjadi variabel kunci adalah nada dan bahasa Powell.
Apa kaitan diskon BDC dengan krisis kredit pribadi?
BDC saat ini diperdagangkan dengan diskon 0,73 kali nilai aset bersih, merupakan diskon terbesar sejak 2020, menunjukkan bahwa pasar secara aktif mengurangi eksposur risiko di pasar kredit. Diskon BDC biasanya merupakan indikator awal penyebaran tekanan kredit yang lebih luas, bersama dengan perilaku penutupan dana dari lima dana kredit pribadi terbesar, membentuk sinyal gabungan dari ketatnya pasar kredit.
Penafian: Informasi di halaman ini dapat berasal dari pihak ketiga dan tidak mewakili pandangan atau opini Gate. Konten yang ditampilkan hanya untuk tujuan referensi dan bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, atau hukum. Gate tidak menjamin keakuratan maupun kelengkapan informasi dan tidak bertanggung jawab atas kerugian apa pun yang timbul akibat penggunaan informasi ini. Investasi aset virtual memiliki risiko tinggi dan rentan terhadap volatilitas harga yang signifikan. Anda dapat kehilangan seluruh modal yang diinvestasikan. Harap pahami sepenuhnya risiko yang terkait dan buat keputusan secara bijak berdasarkan kondisi keuangan serta toleransi risiko Anda sendiri. Untuk detail lebih lanjut, silakan merujuk ke
Penafian.
