Angin Kebijakan Menguntungkan, Raksasa Bertaruh: Penjumlahan "Permainan Institusional" Dibalik Pasokan Stablecoin Solana yang Mencapai Rekor Tertinggi

Penulis: Jae, PANews

Pada 19 Maret, pasokan stablecoin di jaringan Solana resmi melewati ambang sejarah sebesar 17 miliar dolar AS.
Angka ini tidak hanya mencatat rekor tertinggi baru di jaringan Solana, tetapi juga mencerminkan ekspansi ekosistemnya yang melawan tren di tengah pasar bearish, menuju target “Pasar Modal Internet”.
Di balik 17 miliar dolar AS ini, tidak lagi didorong oleh spekulasi meme semata, melainkan hasil dari manfaat kebijakan, integrasi institusi Wall Street, dan efek sinergi ekosistem.
Dari Stripe hingga PayPal, dari Visa hingga BlackRock, raksasa Wall Street dan Silicon Valley sedang mempengaruhi perkembangan Solana dengan dana nyata.
Dari 1,5 miliar menjadi 17 miliar, sebuah kurva pemulihan yang curam
Jejak pertumbuhan pasokan stablecoin di Solana adalah kurva curam yang mengalami empat tahun dari dasar ke puncak.
Pada November 2022, akibat keruntuhan FTX, total stablecoin di jaringan Solana menyusut hingga 2 miliar dolar AS, dan bertahan di dasar 1,5 miliar dolar selama hampir setengah tahun.
Saat itu, keraguan terhadap Solana mencapai puncaknya, apakah “pembunuh Ethereum” sudah menjadi sejarah?
Namun, laju pemulihan berikutnya membuat semua orang terkejut.

Tahap Pertama: Masa Pemulihan Endogen (Q1-Q4 2024)
Pasokan stablecoin di Solana dari awal tahun pulih stabil dari 2,2 miliar dolar AS menjadi sekitar 5,3 miliar dolar AS.
Selama periode ini, protokol DEX seperti Jupiter dan Raydium mendorong efek kekayaan Solana, menarik banyak investor ritel kembali karena biaya interaksi yang rendah.
Stablecoin sebagai “bahan bakar kebutuhan” transaksi di chain mulai terkumpul kembali.

Tahap Kedua: Masa Resonansi Meme dan Likuiditas (Q1-Q2 2025)
Awal 2025, ledakan meme politik seperti TRUMP memicu masuknya likuiditas global ke Solana.
Pasokan stablecoin dari 5,3 miliar dolar AS melonjak dalam 4 bulan menjadi 12,8 miliar dolar AS, peningkatan lebih dari 2,4 kali lipat.
DEX seperti Meteora mengunci likuiditas besar melalui pasangan USDC, mengubah peran stablecoin dari sekadar jangkar aset menjadi “penguat likuiditas” di transaksi chain.

Tahap Ketiga: Masa Regulasi dan Manfaat Institusional (Q3 2025 hingga sekarang)
Pada Juli 2025, penandatanganan “RUU GENIUS” memberikan perlindungan hukum untuk peredaran besar aset yang sesuai regulasi seperti USDC dan PYUSD.
Pecahnya 17 miliar dolar AS pada dasarnya adalah manifestasi langsung dari modal keuangan tradisional yang mulai mengalokasikan aset melalui jalur “performa tinggi” Solana.
Perlu dicatat, pasokan stablecoin selain USDC/USDT dalam 12 bulan terakhir meningkat sekitar 15 kali lipat, mewakili lebih dari 20% dari total pasokan.
Pengaturan “dua super dan banyak kekuatan” ini mengurangi ketergantungan Solana pada satu penerbit, meningkatkan ketahanan ekosistem secara keseluruhan.

Namun, risiko tetap ada. Pada 18 Maret, data inflasi PPI yang melebihi ekspektasi menyebabkan penurunan suku bunga Federal Reserve tertunda hingga September, dan likuiditas makro sedang mengencang.
Jika tren ini berlanjut, rasio perputaran stablecoin yang bergantung pada perdagangan frekuensi tinggi di Solana bisa mengalami penurunan drastis.

Manfaat Kebijakan dan Integrasi Mendalam dengan Raksasa
Pada Juli 2025, “RUU GeniUS” mulai berlaku, menetapkan aturan main yang jelas untuk stablecoin pembayaran.
Bagi Solana, meskipun kebijakan larangan bunga dalam RUU membatasi ekspansi stablecoin berbasis hasil, hal ini juga meningkatkan kepercayaan dari modal yang sesuai regulasi seperti Circle dan PayPal.
Pencapaian 17 miliar dolar AS dalam pasokan stablecoin tidak terlepas dari integrasi mendalam dengan raksasa pembayaran sejak tahun lalu.
Pada Oktober 2025, Stripe menambahkan dukungan Solana untuk produk kripto mereka.
Dengan fitur ini, Stripe dapat secara otomatis mengonversi stablecoin ke fiat, dan dana langsung diselesaikan dalam dolar AS ke saldo Stripe merchant, menghilangkan risiko fluktuasi harga.
Pada Desember 2025, Visa mengumumkan bank-bank di AS dapat melakukan transaksi dan penyelesaian USDC melalui Solana, ini adalah penerapan layanan stablecoin secara penuh di sistem perbankan AS.
Pada Maret 2026, Western Union bekerja sama dengan Crossmint untuk mendukung penerbitan stablecoin USDPT di Solana dan menghubungkan jaringan pembayaran global.
Hingga saat ini, nilai pasar PYUSD di Solana mencapai sekitar 777 juta dolar AS, meningkat sekitar 600% per tahun.
Pertumbuhan ini didukung oleh peluncuran fitur “Bayar dengan Kripto”, yang memungkinkan jutaan merchant menerima ratusan jenis kripto dan mengonversinya secara instan ke PYUSD dengan biaya transaksi 0,99%.
Dengan PYUSD, infrastruktur Solana telah menjangkau pengguna di 70 negara dan wilayah di seluruh dunia.

Adopsi berkelanjutan dari raksasa pembayaran membuat angka 17 miliar dolar AS bukan lagi tumpukan dana spekulatif, melainkan gambaran nyata dari transfer jalur pembayaran.
Lebih penting lagi, RUU ini secara tegas menetapkan hak prioritas pembayaran bagi pemegang stablecoin saat penerbit bangkrut, memberikan perlindungan konsumen yang setara dengan keuangan tradisional.

Ekosistem “tiga pilar” DeFi, RWA, dan AI Agent dalam pembayaran
Lonjakan skala stablecoin dan ledakan aplikasi dalam ekosistem Solana membentuk siklus umpan balik positif yang kuat.
Dalam 17 miliar dolar stablecoin tersebut, sebagian besar terkunci dalam berbagai protokol DeFi.
Kamino, sebagai platform pinjaman terbesar di Solana, memiliki total nilai terkunci (TVL) mencapai 2,9 miliar dolar AS, dan volume pinjaman aktif sekitar 1,2 miliar dolar AS.
Token likuiditas berbunga kTokens yang diluncurkan Kamino memungkinkan pengguna mendapatkan biaya dan menggunakan token ini sebagai jaminan untuk meminjam stablecoin lagi, meningkatkan efisiensi penggunaan dana.

Jupiter, sebagai gerbang lalu lintas utama Solana, mengelola lebih dari 70% volume transaksi di seluruh chain.
Bersama BlackRock, Jupiter meluncurkan JupUSD, yang menginvestasikan cadangan stablecoin ke obligasi tokenisasi, menyediakan likuiditas dasar yang kokoh, dengan volume mendekati 74 juta dolar AS.
Pada Maret 2026, nilai pasar aset dunia nyata (RWA) di Solana melampaui 1,8 miliar dolar AS, meningkat lebih dari 10 kali lipat dibanding tahun lalu.
Ondo menempatkan tokenisasi obligasi jangka pendek dan dana pasar uang di Solana, memungkinkan pengguna melakukan transaksi kapan saja tanpa perantara tradisional.
Fund BUIDL dari BlackRock di Solana memiliki skala lebih dari 500 juta dolar AS, menunjukkan bahwa institusi manajemen aset top mulai melihat Solana sebagai medan utama transformasi tokenisasi.

Tren lain yang mulai muncul adalah ledakan output ekonomi AI Agent di Solana.
Berkat konfirmasi mikrodetik dan biaya sangat rendah di Solana, AI Agent mampu melakukan pembayaran mikro frekuensi tinggi, seperti ratusan ribu panggilan API per detik.
Dibandingkan dengan bank tradisional atau jaringan L1 yang lambat, ini tidak memungkinkan.
Stablecoin adalah media pembayaran ideal bagi “tenaga kerja digital” ini.
Namun, di balik sinar matahari pasti ada bayang-bayang. Di balik lonjakan likuiditas, risiko dan tantangan potensial ekosistem Solana tidak bisa diabaikan.
Seiring meningkatnya likuiditas, aktivitas MEV (Miner Extractable Value) juga semakin merajalela.
Meskipun mekanisme seperti Jito membagikan sebagian hasil kepada pemegang, biaya prioritas tinggi saat puncak aktivitas bisa mengikis keunggulan biaya rendah Solana dan menghambat adopsi pembayaran mikro kecil.

Namun, satu hal yang pasti, melewati 17 miliar dolar AS dalam pasokan stablecoin hanyalah satu titik dari Solana.
Dari Stripe hingga Visa, dari PayPal hingga BlackRock, adopsi kolektif para raksasa ini membantu membangun kekaisaran keuangan yang melampaui dunia kripto.
Bagaimana menjaga performa tinggi dan biaya rendah sekaligus menghadapi tantangan makroekonomi dan internal jaringan akan menjadi kunci keberlanjutan Solana dalam mendefinisikan “jaringan pasar modal” di masa depan.