Prediksi Krisis Kecerdasan Global 2028: Ketika produktivitas AI meledak, mengapa justru memperburuk pasar saham, lapangan kerja, dan pinjaman rumah?

Citrini Research menyimpulkan bahwa kelimpahan AI yang berlebihan akan menyebabkan melonjaknya pengangguran, kredit swasta, dan risiko rantai pasar perumahan pada tahun 2028, mempertanyakan kekhawatiran sistemik di bawah narasi bullish.

Ketika optimisme pasar tentang AI “bertaruh” sepenuhnya, perusahaan menggunakan AI untuk mengurangi biaya tenaga kerja, menaikkan margin keuntungan, dan harga saham melonjak - ini terdengar seperti narasi bullish yang sempurna. Namun, Citrini Research mengusulkan eksperimen pemikiran yang berlawanan dengan intuisi dalam “KRISIS INTELIJEN GLOBAL 2028”: Jika AI benar-benar melebihi harapan, itu dapat meledakkan risiko sistemik yang lebih dalam.

Ini bukan prediksi atau literatur kiamat, tetapi gaya memorandum makro “melihat kembali 2026–2028 pada tahun 2028” untuk membongkar bagaimana lapangan kerja, konsumsi, kredit, dan pasar keuangan dapat terhenti pada saat yang sama setelah “kebijaksanaan menjadi terlalu melimpah”.

Pengangguran yang tinggi menjadi normal baru dalam waktu dua tahun

Dalam versi Juni 2028, pembacaan terbaru dari tingkat pengangguran AS mencapai 10,2%, yaitu 0,3% lebih tinggi dari yang diharapkan; Pasar turun 2% pada hari itu, mengirim S&P 500 untuk menelusuri kembali kumulatif 38% dari level tertinggi Oktober 2026. Penulis menggambarkan pedagang secara bertahap mati rasa: setengah tahun yang lalu, data ini mungkin sudah cukup untuk memicu pemutus sirkuit, dan sekarang hanya tekanan jual yang lelah yang tersisa.

Apa yang ingin ditanyakan oleh memorandum ini bukanlah “akankah AI membaik”, tetapi apa yang akan terjadi pada seluruh struktur ekonomi yang berpusat pada pendapatan manusia dan siklus konsumsi ketika AI maju terlalu cepat dan terlalu murah?

Pasar saham menjadi gila terlebih dahulu, tetapi “pasar adalah AI, ekonomi tidak”

Pengurangan menarik waktu kembali ke Oktober 2026: S&P 500 mendekati 8.000 pada satu titik, dan Nasdaq menembus 30.000. Gelombang PHK yang digantikan oleh AI oleh pekerja kerah putih telah dimulai pada awal 2026, dan efek jangka pendeknya “terlihat benar” - PHK telah menyebabkan biaya yang lebih rendah, margin keuntungan yang diperluas, laporan pendapatan yang lebih baik dari perkiraan, dan harga saham yang lebih tinggi; Bisnis menginvestasikan rekor keuntungan ke dalam daya komputasi untuk meningkatkan kemampuan AI.

Masalahnya adalah bahwa kemakmuran buku tidak sama dengan kemakmuran fisik. Penulis mengusulkan konsep “PDB Hantu”: output tumbuh di akun nasional tetapi tidak mengalir secara efektif ke sektor rumah tangga, sehingga siklus konsumsi baru tidak dapat dibentuk. Analogi yang lebih mudah adalah bahwa kluster GPU yang menggantikan output 10.000 pekerja kerah putih di Manhattan mungkin lebih seperti “versi ekonomi dari pandemi” karena mesin tidak membeli rumah, bepergian, atau melakukan pembelian impulsif.

Semakin kuat AI, semakin lemah pekerja kerah putih, dan semakin dingin konsumsinya

Mekanisme inti pengurangan adalah umpan balik negatif tanpa dasar alami: kemampuan AI meningkat→ PHK → Menggantikan pendapatan orang menurun, pengeluaran menurun→ Melemahnya permintaan, tekanan pada laba kotor perusahaan→ Perusahaan meningkatkan AI untuk melindungi biaya → AI lebih kuat → Putaran PHK berikutnya lebih cepat.

Hal yang paling menakutkan tentang spiral ini adalah bahwa ia tidak “memperbaiki dirinya sendiri ketika jatuh sampai batas tertentu” seperti siklus bisnis tradisional (persediaan, suku bunga, investasi). Karena pengemudi bukanlah krisis kredit, tetapi AI terus menjadi lebih murah dan lebih mampu. Penulis bahkan menuliskannya dalam satu kalimat: Dengan $ 200 sebulan, agen Claude dapat melakukan pekerjaan manajer produk yang membayar $ 180.000 setahun.

E-commerce berbasis agensi membentuk kembali industri perantara, dengan stablecoin melewati biaya penukaran kartu 2-3%

Ketika LLM menjadi alat sehari-hari pada tahun 2027, dampak limpahan dari “e-commerce agen” disimpulkan: AI tidak lagi menunggu Anda memberi perintah, tetapi secara otomatis membandingkan, berhenti berlangganan, bernegosiasi, dan memperbarui garansi 24/7 di latar belakang sesuai dengan preferensi, secara sistematis menghilangkan “kelembaman konsumen” yang menjadi sandaran ekonomi berlangganan untuk bertahan hidup. Artikel tersebut menyebutkan bahwa pada Maret 2027, rata-rata individu di Amerika Serikat akan mengonsumsi sekitar 400.000 token per hari, meningkat 10 kali lipat dari akhir 2026.

Lebih penting lagi, itu adalah “saluran”. Ketika transaksi dipimpin oleh agen, biaya pertukaran jaringan 2-3% menjadi biaya yang paling terlihat. Pengurangan tersebut menggambarkan bahwa agen mulai menyelesaikan dengan stablecoin di Solana atau Ethereum L2, menyelesaikan pembayaran dengan biaya yang hampir seketika, serendah “sepersekian kurang dari 1 sen.”
Penulis mengutip laporan Q1 2027 Mastercard: pendapatan meningkat sebesar 6% tahun-ke-tahun, tetapi pertumbuhan konsumsi melambat menjadi 3,4% (5,9% pada kuartal sebelumnya), dan manajemen menyebutkan “pengoptimalan harga yang dipimpin agen” dan “barang non-esensial di bawah tekanan”, dan harga saham turun 9% keesokan harinya; Pada saat yang sama, juga disebutkan bahwa penurunan Visa relatif konvergen karena posisi infrastruktur stablecoin yang kuat.

Dari “risiko industri yang dapat dikendalikan” menjadi “paparan sistem yang tidak jelas”

Pengurangan berfokus pada kredit swasta: skala telah tumbuh dari kurang dari $1 triliun pada tahun 2015 menjadi lebih dari $2,5 triliun pada tahun 2026, dengan sejumlah besar dana mengalir ke perangkat lunak yang didukung PE dan transaksi SaaS, bertaruh bahwa “ARR akan selalu berulang.”
Dalam skenario ini, Moody’s menurunkan peringkat utang perangkat lunak PE untuk 14 emiten dengan total $180 miliar pada April 2027; Pada September 2027, Zendesk melanggar ketentuan utangnya, dan fasilitas pinjaman langsungnya senilai $50 miliar dikalahkan menjadi 58 sen, melambangkan salah satu “gagal bayar perangkat lunak kredit swasta terbesar dalam sejarah.”

Yang lebih merepotkan adalah mitos “modal permanen”. Deduction menunjukkan bahwa lembaga manajemen aset besar telah memasukkan deposito anuitas ke dalam alokasi kredit swasta melalui akuisisi perusahaan asuransi jiwa; Ketika regulator memperketat aturan modal untuk asuransi jiwa untuk memegang aset berperingkat swasta tertentu (mengacu pada peraturan negara bagian dan panduan NAIC pada November 2027), hal itu dapat memaksa pengisian modal atau penjualan aset, mendorong struktur “tidak dipaksa untuk menjual” asli ke dalam tekanan likuiditas.

Pertanyaan berikutnya adalah hipotek: pasar $ 13 triliun dibangun di atas asumsi bahwa “pendapatan kerah putih stabil.”

Akhirnya, kamera difokuskan pada pasar perumahan: indeks Zillow menunjukkan bahwa pada Juni 2028, harga rumah di San Francisco akan turun 11% tahun-ke-tahun, Seattle sebesar 9%, dan Austin sebesar 8%; Fannie Mae juga memperingatkan bahwa kode pos dengan proporsi tinggi pekerjaan teknologi/keuangan “terlambat lebih awal”.

Kuncinya bukanlah kredit buruk peminjam – sebaliknya, ini sebagian besar adalah orang-orang berkualitas tinggi di 7 atau 80+ – tetapi “pinjaman adalah pinjaman yang bagus pada awalnya, tetapi dunia telah berubah.” Ketika kapasitas penghasilan kerah putih melemah secara struktural, pasar harus bertanya lagi: Apakah Hipotek Utama atau Uang Bagus?

Penulis bahkan berspekulasi dalam skenario bahwa jika hipotek retak pada paruh kedua tahun 2028, retracement pasar saham dapat mendekati tingkat tsunami keuangan sebesar 57%, membawa S&P 500 di bawah sekitar 3.500 (mendekati permukaan air sebelum “momen ChatGPT” pada November 2022).

Nilai dari eksperimen pemikiran ini bukanlah bahwa itu “pasti akan terjadi”, tetapi bahwa itu mengungkapkan kontradiksi yang sering diabaikan: bagaimana seluruh sistem keuangan berdasarkan upah manusia, konsumsi, dan kredit akan dihargai kembali ketika kebijaksanaan tidak lagi langka. Di akhir artikel penulis, kenari masih hidup — tetapi asumsi inventaris mungkin sudah mulai dihitung.

• Artikel ini dicetak ulang dengan izin dari: “Chain News”
• Judul asli: "Pengurangan Skenario “Krisis Intelijen Global” 2028: Mengapa ledakan produktivitas AI menyeret pasar saham, lapangan kerja, dan hipotek? 》
• Penulis asli: Elponcho