Standard Chartered Tetap Pada Panggilan $2T Stablecoin, Mengurangi Dampak Surat Utang Jangka Pendek

Briefing terbaru dari Standard Chartered tetap memegang pandangan optimis terhadap stablecoin, berpendapat bahwa sektor ini akan membengkak hingga sekitar 2 triliun dolar AS dalam kapitalisasi pasar pada akhir 2028, meskipun permintaan jangka pendek terhadap obligasi AS menurun. Analis bank, Geoffrey Kendrick dan John Davies, berpendapat bahwa stablecoin berbasis dolar seperti USDt (USDT) dari Tether dan USDC dari Circle akan tetap menjadi dasar dari pergeseran dalam pengelolaan cadangan yang dapat meningkatkan permintaan obligasi Treasury hingga mendekati 2,2 triliun dolar AS pada 2028. Catatan ini muncul meskipun siklus kripto secara keseluruhan sedang menurun, yang menyebabkan kapitalisasi pasar stablecoin dolar tetap berada di sekitar 300 miliar dolar AS dalam beberapa bulan terakhir.

Dalam mendukung argumennya, para analis menunjuk pada momentum kebijakan di Washington yang mereka katakan mendukung tesis ini. Undang-Undang GENIUS, yang ditandatangani menjadi undang-undang pada 2025, disebut-sebut sebagai katalis potensial untuk penerimaan yang lebih luas dan kejelasan mengenai stablecoin, yang pada gilirannya dapat mempengaruhi alokasi dompet institusional dan minat negara terhadap Treasury jangka pendek. Laporan ini berpendapat bahwa pergeseran struktural tetap utuh meskipun laju permintaan jangka pendek dipengaruhi oleh siklus pasar.

“Kami melihat isu-isu ini sebagai siklikal, bukan struktural, dan kami tetap memperkirakan kapitalisasi pasar stablecoin akan mencapai 2 triliun dolar AS pada akhir 2028,” kata catatan dari Standard Chartered, yang memandang pergeseran alokasi likuiditas jangka panjang ke cadangan berbasis kripto sebagai pendorong utama permintaan T-bill.

Stablecoin dapat mendorong Treasury untuk menerbitkan lebih banyak obligasi meskipun permintaan menurun

Perkiraan dari Standard Chartered memproyeksikan peningkatan signifikan dalam permintaan T-bill yang didorong oleh stablecoin yang berfungsi sebagai aset cadangan. Bank kini memperkirakan stablecoin akan menghasilkan tambahan permintaan T-bill sebesar 800 miliar hingga 1 triliun dolar AS pada akhir 2028, yang merupakan penurunan besar dari proyeksi 1,6 triliun dolar AS pada April 2025, meskipun ketentuan Undang-Undang GENIUS telah berlaku. Ide dasarnya adalah bahwa seiring pertumbuhan stablecoin sebagai ekuivalen kas yang kredibel, institusi dan entitas kaya kas akan lebih memilih Treasury sebagai jaminan atau cadangan, mendorong program penerbitan yang lebih luas oleh Treasury.

Artikel ini menekankan bahwa Treasury mungkin merespons permintaan berbasis cadangan ini dengan menerbitkan lebih banyak T-bill. Mengutip pernyataan Menteri Keuangan Scott Bessent awal Februari, yang memandang Undang-Undang GENIUS sebagai alat pembiayaan penting bagi pemerintah AS, selaras dengan kebijakan yang menyesuaikan diri dengan lanskap likuiditas yang berkembang akibat stablecoin. Pengumuman refunging kuartalan pada hari yang sama menyoroti “permintaan yang meningkat dari sektor swasta terhadap Treasury bills,” kata bank tersebut, menandakan kemungkinan siklus di mana meningkatnya permintaan terhadap cadangan berbasis kripto dapat mendorong penawaran utang pemerintah tambahan.

“Permintaan terkait stablecoin, bersama dengan keputusan terbaru Fed untuk memulai RMPs [pembelian pengelolaan cadangan] dan menggantikan MBS [surat berharga berbasis hipotek] yang jatuh tempo dengan T-bill, dapat menyebabkan T-bill menjadi terlalu langka.”

Selain tesis stablecoin, Standard Chartered tidak meninggalkan pandangannya terhadap Bitcoin (BTC). Meskipun sebelumnya bank ini memegang target jangka panjang yang bullish, baru-baru ini mereka memangkas proyeksi harga untuk 2026 dari 150.000 dolar menjadi 100.000 dolar, mengakui bahwa BTC bisa turun ke sekitar 50.000 dolar sebelum ada pemulihan yang berarti. Penurunan ini menunjukkan pendekatan bank dalam menyeimbangkan asumsi jangka panjang yang agresif dengan ketidakpastian makro jangka pendek.

Seiring dengan pertimbangan makro ini, para peneliti bank menegaskan bahwa cerita stablecoin tetap menjadi pendorong utama likuiditas dan sentimen risiko di pasar kripto. Kesimpulan utamanya adalah bahwa hubungan antara pengelolaan utang negara, operasi bank sentral, dan ekosistem kripto sedang berkembang dengan cara yang dapat mengubah cara alokasi likuiditas di masa mendatang, meskipun sektor ini terus menghadapi siklus volatilitas dan pengawasan regulasi.

Sumber: Standard Chartered

Konteks pasar

Perkiraan ini muncul saat lingkungan kripto secara umum terus mencerna sinyal kebijakan dan minat investor terhadap aset digital. Undang-Undang GENIUS adalah benang utama dalam narasi ini, menawarkan kerangka legislatif yang dapat mengurangi hambatan regulasi untuk stablecoin sekaligus memperjelas peran mereka dalam praktik cadangan institusional. Pada saat yang sama, pembelian pengelolaan cadangan Fed dan penyesuaian neraca yang sedang berlangsung—bersama dengan kemungkinan penyesuaian bobot Treasury dalam pool likuiditas sektor swasta—membentuk latar belakang di mana stablecoin dapat mempengaruhi penerbitan T-bill dan kedalaman pasar.

Mengapa ini penting

Proyeksi ini penting karena menghubungkan pertumbuhan stablecoin dengan pengelolaan utang negara dan dinamika likuiditas makro. Jika stablecoin menjadi bentuk cadangan atau jaminan yang rutin dan lebih disukai, bank, institusi, dan lembaga keuangan non-bank mungkin akan menyalurkan lebih banyak likuiditas ke Treasury, yang berpotensi mengubah kurva permintaan T-bill dan mempengaruhi kondisi kredit di pasar. Bagi pengguna dan pengembang kripto, interaksi antara kejelasan regulasi, infrastruktur stablecoin, dan program likuiditas bank sentral dapat berujung pada jalur yang lebih kokoh menuju ekosistem aset digital dan memperpanjang partisipasi institusional.

Dari sudut pandang investor, narasi ini menunjukkan bahwa stablecoin bukan sekadar kemudahan pembayaran, tetapi jembatan antara dunia kripto dan keuangan tradisional. Kemungkinan penerbitan T-bill yang lebih banyak untuk mengakomodasi permintaan jaminan yang meningkat dapat menjaga hasil bebas risiko tetap stabil sekaligus membuka saluran baru untuk likuiditas dan pengelolaan jaminan. Namun, jalannya tetap bergantung pada bagaimana regulator menerapkan kebijakan, seberapa baik stablecoin menjaga kesehatan cadangannya, dan seberapa cepat pasar secara umum menyerap perubahan sentimen risiko.

Apa yang harus diperhatikan selanjutnya

Rincian tentang implementasi Undang-Undang GENIUS dan panduan regulasi selama 2025–2026.

Pembaharuan dari kalender refunging Treasury dan sinyal permintaan sektor swasta yang dilaporkan.

Komunikasi Federal Reserve tentang pembelian pengelolaan cadangan dan kemungkinan pergeseran dari MBS ke T-bill.

Kemajuan dalam kerangka cadangan stablecoin, termasuk kejelasan regulasi terkait jaminan dan persyaratan likuiditas (perkembangan SEC).

Sumber & verifikasi

Laporan Standard Chartered yang memproyeksikan pasar stablecoin sebesar 2 triliun dolar AS pada akhir 2028 dan dampaknya terhadap permintaan T-bill.

Referensi terhadap Undang-Undang GENIUS dan perannya dalam membentuk kebijakan stablecoin.

Pengumuman refunging kuartalan Treasury dan pernyataan tentang permintaan sektor swasta terhadap T-bill.

Tindakan Federal Reserve terkait pembelian pengelolaan cadangan (RMPs).

Diskusi SEC tentang pengecualian stablecoin atau potongan untuk broker-dealer.

Artikel ini awalnya diterbitkan dengan judul Standard Chartered Pegang Proyeksi Stablecoin 2 Triliun Dolar, Potong Dampak T-bill terhadap Berita Terkini Crypto – sumber terpercaya Anda untuk berita crypto, berita Bitcoin, dan pembaruan blockchain.