Pasar menunjukkan tanda-tanda "penjualan menyerah"! Penelitian K33: "Dasar tahap" Bitcoin mungkin telah terbentuk

Bitcoin minggu lalu sempat mengalami penurunan tajam mendekati angka 60.000 dolar AS, memicu kepanikan di pasar. Namun, menurut perusahaan riset K33, penurunan tajam ini sangat mungkin menandai “bawah tahap” yang telah terbentuk. K33 berpendapat bahwa baik pasar spot, ETF, maupun derivatif telah menunjukkan ciri-ciri “penjualan menyerah” yang serupa.

Kepala riset K33 Vetle Lunde dalam laporan yang dirilis hari Selasa, menyebutkan serangkaian “data ekstrem yang tidak biasa” untuk mendukung pandangan tersebut. Ia menunjukkan bahwa terjadi keruntuhan tingkat biaya dana yang belum pernah terjadi sejak krisis perbankan AS Maret 2023, serta tingkat skew opsi yang hanya terlihat saat pasar bearish terburuk tahun 2022. Selain itu, volume perdagangan juga melonjak ke posisi persentil ke-95.

Perusahaan tersebut menunjukkan bahwa indikator momentum juga turun ke level yang jarang terjadi. Penjualan terus-menerus sejak 20 Januari menyebabkan Relative Strength Index (RSI) harian Bitcoin turun ke 15,9, level oversold ke-6 terendah sejak 2015, hanya kalah dari Maret 2020 dan November 2018. RSI digunakan untuk mengukur kecepatan dan besar perubahan harga, dengan nilai berkisar antara 0 hingga 100.

Vetle Lunde menyatakan bahwa dua kali sebelumnya RSI mencapai titik serendah ini, keduanya terkait dengan dasar siklus, yang semakin memperkuat argumen bahwa tren penurunan terbaru mungkin membentuk dasar tahap sementara.

Sentimen pasar juga melemah secara bersamaan. Indeks ketakutan dan keserakahan kripto (Crypto Fear & Greed Index) sempat turun ke 6, menandai level terendah kedua dalam sejarah, hampir mendekati keadaan panik total, menunjukkan bahwa sentimen investor terhadap penurunan Bitcoin ke 60.000 dolar sangat pesimis dan ekstrem.

Vetle Lunde menyebutkan bahwa volatilitas harga disertai dengan “perdagangan yang sangat aktif.” Ia menulis bahwa volume perdagangan spot Bitcoin pada 6 Februari mencapai 32 miliar dolar AS dalam dua hari, mencatat rekor baru, dengan volume perdagangan pada 5 dan 6 Februari mencapai persentil ke-95, dan situasi ini hanya pernah terjadi sekali selama keruntuhan FTX.

Analisis Vetle Lunde menunjukkan bahwa data ekstrem semacam ini biasanya menandai harga mencapai nilai ekstrem sementara, yang kemudian sering diikuti oleh konsolidasi dan kemungkinan pengujian kembali titik rendah lokal.

Data derivatif juga mencerminkan kepanikan pasar yang ekstrem. Berdasarkan data K33, biaya dana harian kontrak perpetual Bitcoin pada 6 Februari melonjak turun ke -15,46%, mencapai titik terendah sejak Maret 2023; sementara biaya dana rata-rata 7 hari juga turun ke -3,5%.

Selain itu, skew opsi juga memasuki “zona perlindungan ekstrem,” menunjukkan sentimen lindung nilai yang tinggi, setara dengan saat keruntuhan LUNA, likuidasi Three Arrows Capital (3AC), dan kebangkrutan FTX.

Dalam hal ETF Bitcoin spot, IBIT dari BlackRock mencatat volume perdagangan harian tertinggi sepanjang sejarah pada 5 Februari, menembus angka 10 miliar dolar AS, dengan volume 284,4 juta saham. Namun, IBIT juga mencatat keluar dana bersih terbesar kelima sejak peluncurannya. Meski kemudian ada arus dana masuk kembali dalam beberapa hari berikutnya, sejak Selasa lalu, total keluar masuk bersih IBIT mencapai 13.670 Bitcoin.

Menggabungkan data ekstrem dari volatilitas, volume perdagangan, imbal hasil, skew, dan arus dana ETF, Vetle Lunde menyatakan bahwa peluang bahwa 60.000 dolar AS adalah dasar tahap sangat tinggi.