Dalam konteks sistem pengawasan aset digital global yang terus berkembang, kebijakan stablecoin Hong Kong sedang memasuki tahap implementasi kunci. Lisensi penerbit stablecoin pertama di Hong Kong diperkirakan akan diberikan pada Maret 2026. Sinyal kebijakan ini tidak hanya mendorong peningkatan perhatian industri, tetapi juga secara langsung memicu munculnya tren yang signifikan di sektor stablecoin pasar modal.
Pengembangan Kebijakan Berkelanjutan, Kerangka Pengawasan Stablecoin Secara Bertahap Diterapkan
Pada 11 Februari, Kepala Eksekutif Wilayah Administratif Khusus Hong Kong, John Lee, dalam pidatonya saat pembukaan Konferensi Consensus Hong Kong ke-2 menyatakan bahwa Otoritas Pengelolaan Keuangan Hong Kong sedang aktif memproses permohonan lisensi penerbit stablecoin, dan lisensi pertama diperkirakan akan diberikan bulan depan.
John Lee menegaskan bahwa Hong Kong berupaya membangun pusat inovasi aset digital global, dan memanfaatkan keunggulan sistem “Satu Negara Dua Sistem” untuk mendorong pertumbuhan industri Web3 dan aset digital secara stabil. Pemerintah wilayah merilis “Deklarasi Kebijakan Pengembangan Aset Digital Hong Kong 2.0” pada Juni 2025, yang bertujuan menyempurnakan ekosistem aset digital, sekaligus memperkuat pengelolaan risiko dan perlindungan investor sambil mendorong inovasi.
Dalam hal pengawasan stablecoin, Hong Kong secara resmi memberlakukan “Peraturan Stablecoin” pada Agustus 2025, yang membangun sistem perizinan bagi penerbit stablecoin yang terkait mata uang fiat. Selain itu, Komisi Sekuritas dan Futures Hong Kong juga meluncurkan peta jalan pengawasan pasar aset virtual “ASPIRe”, yang bertujuan meningkatkan likuiditas pasar dan memperkaya layanan produk aset virtual, sehingga mendorong perkembangan industri yang terstandarisasi.
Selain itu, Presiden Pengelola Keuangan Hong Kong, Yu Weiwen, sebelumnya mengungkapkan bahwa otoritas pengawas sedang menilai permohonan lisensi stablecoin dan telah meminta beberapa pemohon untuk melengkapi dokumen terkait skenario penggunaan stablecoin, kategori aset cadangan, dan kerangka pengelolaan risiko. Tujuannya adalah untuk mengeluarkan lisensi pertama pada Maret 2026, dengan penekanan bahwa jumlah lisensi akan diberikan secara hati-hati.
Persaingan Lisensi Muncul, 36 Lembaga Bersaing untuk Mendapatkan Hak Masuk Pertama
Situasi permohonan lisensi stablecoin juga mencerminkan tingkat partisipasi industri yang tinggi. Otoritas Pengelolaan Keuangan Hong Kong mengungkapkan bahwa hingga akhir September 2025, sebanyak 36 lembaga telah mengajukan permohonan lisensi penerbit stablecoin, yang meliputi bank, perusahaan teknologi, perusahaan sekuritas dan manajemen aset, platform e-commerce, lembaga pembayaran, serta perusahaan rintisan Web3.
Otoritas menyatakan akan melakukan pemeriksaan ketat terhadap dokumen permohonan sesuai dengan Peraturan Stablecoin dan persyaratan pengawasan terkait, dan berupaya mengumumkan daftar penerbit stablecoin pertama pada awal 2026.
Selain itu, otoritas menegaskan bahwa lisensi stablecoin memiliki ambang masuk yang tinggi, dan tahap awal diperkirakan hanya akan mengeluarkan sejumlah kecil lisensi untuk memastikan pertumbuhan pasar yang stabil. Mereka juga mengingatkan masyarakat agar berhati-hati terhadap promosi dan pemasaran stablecoin yang tidak berlisensi.
Secara umum, kebijakan yang membatasi jumlah lisensi ini dipandang akan memberi keunggulan kompetitif yang kuat bagi lembaga yang memperoleh lisensi pertama, dan kemungkinan akan memperkuat konsentrasi industri stablecoin.
Ekspektasi Kebijakan Meningkat, Saham Konsep Stablecoin Menguat Bersama
Harapan positif terhadap kebijakan ini dengan cepat menyebar ke pasar modal. Pada 11 Februari, sektor stablecoin di pasar saham Hong Kong secara keseluruhan menguat di sore hari, dengan saham Lionteng Holdings (02562) sempat melonjak lebih dari 27%, menyentuh harga tertinggi 3,75 HKD. Volume perdagangan hari itu sekitar 110 juta saham, dengan nilai transaksi sekitar 382 juta HKD.
Dalam sektor yang sama, saham terkait seperti LianLian Digital, Huaxing Capital Holdings, Guotai Junan International, Delin Holdings, dan Yunfeng Financial juga menunjukkan tren kenaikan secara bersamaan, menandakan bahwa dana pasar tertarik secara besar-besaran terhadap prospek implementasi kebijakan stablecoin.
Dari sisi aliran dana, data pasar menunjukkan bahwa pada hari itu, dana dari arah selatan (Southbound) secara bersih membeli sekitar 37,48 juta HKD saham Lionteng Holdings. Analisis pasar menyebutkan bahwa ekspektasi kebijakan yang didukung aliran dana ini secara signifikan memperkuat sentimen pasar jangka pendek.
Secara keseluruhan, kenaikan bersamaan dari banyak saham konsep stablecoin ini dianggap sebagai indikator tren pasar yang didorong kebijakan, bukan semata-mata perubahan fundamental perusahaan.
Perusahaan Teknologi dan Keuangan Percepat Penataan Ekosistem Stablecoin
Dalam konteks kerangka pengawasan yang semakin jelas, banyak perusahaan teknologi dan keuangan telah lebih awal menata bisnis terkait stablecoin.
Data terbuka menunjukkan bahwa Ant Group, melalui Ant International, telah menjadi salah satu pelanggan pertama layanan penyelesaian blockchain berbasis tokenisasi deposito HSBC, memungkinkan transfer dana internal perusahaan secara langsung. Selain itu, Ant Science and Technology pada 2025 menempatkan kantor pusat luar negeri di Hong Kong dan terus mendorong komersialisasi teknologi blockchain.
Dalam tahap pengujian sandbox stablecoin, JD.com melalui JD Chain Technology (Hong Kong) bersama dengan Standard Chartered Bank dan Yuanbi Technology turut berpartisipasi dalam proyek percontohan. Selanjutnya, Xiaomi melalui Tianxing Bank juga mengumumkan kerja sama stablecoin dengan JD Chain Technology, yang semakin meningkatkan ekspektasi pasar terhadap masuknya perusahaan teknologi internet ke dalam sistem keuangan Web3.
Dengan keunggulan infrastruktur keuangan tradisional, Standard Chartered Bank juga dipandang sebagai salah satu pemain potensial penting dalam ekosistem stablecoin.
Pengembangan Pengawasan dan Pengendalian Risiko Secara Bersamaan
Meskipun stablecoin dipandang sebagai arah inovasi keuangan digital yang penting, otoritas pengawas tetap menekankan pengendalian risiko.
Otoritas Pengelolaan Keuangan Hong Kong secara tegas menyatakan bahwa setiap stablecoin yang digunakan oleh investor ritel di Hong Kong harus memperoleh lisensi penerbitan di Hong Kong, dan penerbit harus mendirikan kantor di lokal serta menyimpan aset cadangan di sana. Selain itu, lembaga berlisensi yang melakukan bisnis lintas batas harus mematuhi aturan pengawasan di lokasi operasinya.
Sementara itu, tujuh lembaga termasuk People’s Bank of China baru-baru ini mengeluarkan pemberitahuan bersama yang menegaskan bahwa stablecoin yang terkait mata uang fiat yang diikat dapat secara tidak langsung menjalankan fungsi uang dalam peredaran, dan secara tegas melarang penerbitan stablecoin yang terkait Renminbi tanpa izin.
Bank Sentral Internasional juga dalam laporan penelitian menyebutkan bahwa stablecoin masih menghadapi tantangan struktural seperti kurangnya jaminan kredit dari bank sentral, kemampuan pencegahan penggunaan ilegal yang terbatas, dan kesulitan mendukung ekspansi kredit.
Stablecoin Bisa Jadi Jembatan Penting Menghubungkan Keuangan Tradisional dan Aset Digital
Berdasarkan perkembangan pengawasan dan kinerja pasar secara komprehensif, stablecoin secara bertahap bergerak dari tahap eksplorasi konsep menuju perkembangan yang lebih sistematis. Pemberian lisensi stablecoin pertama tidak hanya berpotensi merubah pola industri aset digital Hong Kong, tetapi juga menjadi tonggak penting dalam integrasi sistem keuangan tradisional dan ekosistem Web3.
Secara umum, dengan kerangka pengawasan yang semakin lengkap, stablecoin diperkirakan akan menjadi alat penting untuk pembayaran lintas negara, infrastruktur keuangan digital, dan tokenisasi aset, sekaligus memperkuat posisi Hong Kong sebagai pusat utama dalam sistem keuangan digital global.
Namun, dari sudut pandang pengungkapan informasi, apakah perusahaan yang terdaftar sebagai konsep stablecoin tertentu memiliki keuntungan bisnis independen masih perlu dikonfirmasi melalui pengumuman HKEX dan pengungkapan resmi perusahaan.
