ISM Manufacturing PMI mencapai 52,6 melebihi ekspektasi, mencatat level tertinggi sejak Agustus 2022, dan mengakhiri 26 bulan masa kontraksi. Para analis menunjukkan bahwa secara historis, setelah PMI berbalik ke atas, harga Bitcoin cenderung naik, tetapi ada yang meragukan karena tahun lalu PMI tetap datar sementara Bitcoin melonjak hingga $126.080. Prediksi dari berbagai institusi pun berbeda-beda: Dragonfly memperkirakan Bitcoin akan mencapai lebih dari $150.000, sementara Galaxy menyebutkan kisaran antara $50.000 hingga $250.000.
PMI Menembus 50 dan Mengakhiri Siklus Kontraksi 26 Bulan
(Sumber: Trading Economics)
Laporan yang dirilis oleh Asosiasi Manajemen Pasokan Amerika Serikat (ISM) pada hari Senin mengguncang pasar. Indeks Manajer Pembelian (PMI) manufaktur AS bulan Januari tercatat di angka 52,6, jauh melampaui ekspektasi pasar yang sekitar 48,5, dan mengakhiri 26 bulan masa kontraksi ekonomi. Angka ini tidak hanya menembus garis batas 50 yang menandai ekspansi, tetapi juga merupakan yang tertinggi sejak Agustus 2022, menunjukkan bahwa sektor manufaktur AS sedang mengalami pemulihan yang kuat.
Indeks PMI adalah indikator ekonomi yang sangat diperhatikan oleh investor dan Federal Reserve, digunakan untuk menilai kekuatan ekonomi, risiko inflasi, dan kebutuhan pengetatan atau pelonggaran kebijakan moneter. PMI di atas 50 menunjukkan ekonomi sedang berkembang, sedangkan di bawah 50 menunjukkan kontraksi. Angka 52,6 ini tidak hanya menembus garis batas, tetapi juga menunjukkan momentum ekspansi yang kuat, yang memiliki arti penting bagi pasar aset berisiko.
Akhirnya, siklus kontraksi selama 26 bulan ini berakhir, sebuah periode yang mencakup fase kenaikan suku bunga agresif oleh Fed, tingginya inflasi, dan kekhawatiran resesi ekonomi. Pembalikan PMI ini bisa menjadi tanda bahwa ekonomi AS telah keluar dari masa tersulit dan mulai memasuki siklus ekspansi baru. Titik balik siklus ekonomi ini secara historis sering dikaitkan dengan peluang besar bagi aset berisiko, dan inilah sebabnya para analis Bitcoin sangat memperhatikan data ini.
Dari komponen-komponennya, kenaikan PMI tidak hanya didorong oleh satu indikator, tetapi merupakan hasil dari peningkatan secara bersamaan dalam pesanan baru, produksi, lapangan kerja, dan persediaan. Khususnya, indeks pesanan baru yang meningkat sangat penting karena merupakan indikator awal aktivitas ekonomi di masa depan. Ketika perusahaan mulai menerima lebih banyak pesanan, artinya permintaan sedang pulih, yang akan mendorong ekspansi produksi, peningkatan lapangan kerja, dan investasi, menciptakan siklus positif.
Data Sejarah Mengungkap Hubungan Halus Antara PMI dan Bitcoin
Joe Burnett, Wakil Presiden Strategi Bitcoin di Strive, menekankan hubungan historis antara PMI dan harga Bitcoin. Ia mengatakan, “Secara historis, pembalikan indeks PMI menandai pergeseran pasar ke preferensi risiko,” dan menunjukkan bahwa setelah PMI meningkat pada tahun 2013, 2016, dan 2020, harga Bitcoin pun naik.
Kasus tahun 2013 sangat ikonik. Pada saat itu, PMI mulai rebound dari kondisi rendah di akhir 2012, dan Bitcoin kemudian mengalami dua gelombang kenaikan besar di tahun 2013, dari sekitar $13 di awal tahun menjadi $1.100 di akhir tahun, kenaikan lebih dari 8.000%. Demikian pula, pada 2016, setelah PMI menyentuh titik terendah dan mulai rebound, Bitcoin memulai bull run epik di 2017, dari sekitar $1.000 melambung ke $20.000. Kasus 2020 lebih langsung lagi, dengan rebound V-shape PMI pasca pandemi, yang sangat cocok waktunya dengan lonjakan Bitcoin dari sekitar $3.800 ke puncaknya di $60.000.
Tiga Alur Logika yang Menggerakkan Bitcoin Saat PMI Naik
Peningkatan Preferensi Risiko: Pemulihan manufaktur meningkatkan kepercayaan investor, dana mengalir dari aset safe haven ke aset berisiko
Perbaikan Likuiditas: Ekspansi ekonomi biasanya disertai pelonggaran kebijakan moneter, likuiditas yang melimpah mendukung kenaikan Bitcoin
Hedging Inflasi: Ekspansi manufaktur dapat memicu kekhawatiran inflasi, dan Bitcoin sebagai alat lindung nilai menarik dana
Sejak pertengahan 2020 hingga 2023, fluktuasi indeks manufaktur sangat berkorelasi dengan harga Bitcoin dan pasar kripto secara umum. Korelasi ini bukan kebetulan, melainkan mencerminkan pengaruh siklus makroekonomi terhadap penetapan harga aset berisiko. Saat manufaktur berkembang, laba perusahaan meningkat, pasar tenaga kerja membaik, dan kepercayaan konsumen meningkat, semua faktor ini menciptakan lingkungan yang kondusif untuk investasi berisiko. Sebagai aset paling volatil dalam kelas aset berisiko, Bitcoin sering mendapatkan keuntungan berlebih dalam kondisi ini.
Seorang analis Bitcoin yang menggunakan nama samaran Plan C bahkan memperingatkan, “Jika Anda tidak segera meningkatkan pemahaman Anda tentang siklus Bitcoin dari ilusi halving setiap empat tahun ke pemikiran siklus bisnis/makro… Anda akan melewatkan gelombang kedua dari bull run Bitcoin yang sangat kuat!” Pandangan ini menantang dogma lama komunitas kripto tentang siklus halving empat tahunan, dan menegaskan bahwa siklus makroekonomi adalah faktor utama yang menentukan tren jangka panjang Bitcoin.
Gelombang Keraguan: Fenomena Dekorelasi Antara PMI dan Bitcoin
Namun, tidak semua analis sepakat bahwa PMI dan Bitcoin harus selalu berkorelasi. Benjamin Cowen, pendiri dan CEO dari Into The Cryptoverse, menunjukkan bahwa tren Bitcoin tidak selalu sinkron dengan indeks manufaktur, dan menambahkan, “Bitcoin tidak mewakili ekonomi.” Bukti terkuat yang dia tunjukkan adalah performa pasar tahun 2025.
Tahun lalu, PMI manufaktur ISM selama beberapa bulan berturut-turut menurun atau datar, menunjukkan sektor manufaktur tetap lemah. Berdasarkan logika korelasi positif PMI dan Bitcoin, harga Bitcoin seharusnya juga melemah atau turun. Tapi kenyataannya, sebaliknya terjadi: Bitcoin melonjak dari sekitar $40.000 di awal tahun menjadi puncaknya di $126.080 pada Oktober, kenaikan lebih dari 200%. Fenomena ini menunjukkan bahwa faktor pendorong harga Bitcoin jauh lebih kompleks daripada satu indikator makro saja.
Cowen berpendapat bahwa faktor utama yang mempengaruhi harga Bitcoin adalah faktor asli kripto, termasuk siklus halving, data on-chain, aliran dana ETF, regulasi, dan inovasi teknologi. Faktor makro memang berpengaruh, tetapi bukan penentu utama. Kinerja Bitcoin yang sangat kuat di 2025 lebih banyak didorong oleh peluncuran ETF fisik, kebijakan pro-kripto dari pemerintahan Trump, dan adopsi institusional yang meningkat, bukan oleh tren PMI.
Perbedaan analisis ini mengungkapkan kompleksitas pasar Bitcoin. Sebagai aset baru, Bitcoin dipengaruhi baik oleh faktor makro tradisional maupun oleh logika penawaran dan permintaan uniknya sendiri. Dalam beberapa periode, Bitcoin berperilaku seperti aset berisiko, berfluktuasi seiring saham teknologi dan data manufaktur. Di periode lain, ia menunjukkan independensi, sepenuhnya didorong oleh narasi kripto asli. Investor perlu memantau keduanya secara bersamaan untuk membangun kerangka penilaian yang lengkap.
Alasan Mendalam di Balik Prediksi Ekstrem dari Institusi
Sejak kejadian margin call besar pada 10 Oktober lalu, Bitcoin mengalami volatilitas selama beberapa bulan. Saat itu, posisi leverage kripto senilai lebih dari $19 miliar dilikuidasi secara mendadak. Harga Bitcoin dari puncaknya turun hampir 38%, sementara logam mulia dan pasar saham justru cenderung naik, menyebabkan sentimen pasar Bitcoin melemah. Prediksi dari berbagai institusi sangat berbeda tentang prospek Bitcoin di tahun 2026.
Dalam laporan prediksi 2026, perusahaan modal ventura kripto Dragonfly memperkirakan harga Bitcoin akan melampaui $150.000 pada akhir tahun. Kepala riset Fundstrat, Tom Lee, memperkirakan bahwa Bitcoin akan mengalami koreksi sebelum rebound dan mencapai rekor tertinggi baru. Yang paling ekstrem adalah Galaxy Digital, yang menolak memberikan prediksi spesifik dan menyebut tahun 2026 “terlalu kacau,” bahkan tidak bisa memperkirakan, dan memperkirakan harga akhir Bitcoin bisa berkisar antara $50.000 sampai $250.000.
Rentang prediksi dari $50.000 sampai $250.000 ini sangat lebar, mencerminkan ketidakpastian pasar saat ini. Faktor pendukung optimisme termasuk: rebound historis PMI, adopsi ETF yang terus berlanjut, kebijakan pro-kripto dari pemerintahan Trump, dan efek pengurangan pasokan setelah halving. Sebaliknya, faktor pesimis meliputi: ketegangan likuiditas makro, risiko geopolitik, korelasi tinggi dengan aset risiko tradisional, dan struktur teknikal yang bearish.
