Mengapa Bitcoin gagal dalam peran sebagai "tempat perlindungan aman" dibandingkan emas?

Secara teori, bitcoin diharapkan akan mendapatkan manfaat selama periode ketidakstabilan berkat karakteristiknya sebagai bentuk mata uang yang langka dan sulit dikontrol. Namun kenyataannya, ini justru menjadi aset yang pertama kali dijual oleh investor saat tekanan meningkat.

Dalam minggu lalu, ketika ketegangan geopolitik meningkat setelah pernyataan Presiden Donald Trump tentang kemungkinan mengenakan tarif kepada sekutu NATO terkait Greenland, bersama spekulasi tentang tindakan militer di wilayah Kutub Utara, pasar keuangan secara serentak melakukan penyesuaian dan volatilitas meningkat.

Sejak tanggal 18/1 — saat Trump pertama kali mengancam akan mengenakan tarif dalam upaya mendorong isu Greenland — nilai bitcoin telah turun 6,6%, sementara emas naik 8,6% dan mendekati level tertinggi baru sekitar 5.000 USD.

Penyebabnya terletak pada peran masing-masing jenis aset dalam portofolio saat pasar sedang tegang. Bitcoin diperdagangkan 24/7, memiliki likuiditas tinggi dan kemampuan konversi instan, membuatnya menjadi pilihan paling mudah dijual saat investor perlu cepat mengumpulkan uang tunai.

Sebaliknya, emas meskipun kurang fleksibel dalam bertransaksi, biasanya dipegang daripada dijual. Hal ini membuat bitcoin berfungsi seperti “ATM” selama masa panik, melemahkan citra “emas digital,” menurut Greg Cipolaro, Direktur Riset Global di NYDIG.

“Dalam masa ketegangan dan ketidakpastian, permintaan prioritas terhadap likuiditas mendominasi, dan motivasi ini lebih merugikan bitcoin daripada emas,” kata Cipolaro.

Dia menambahkan bahwa meskipun memiliki likuiditas yang baik relatif terhadap skala, bitcoin tetap lebih volatil dan sering dijual secara refleksif saat posisi leverage dilepaskan. Oleh karena itu, dalam lingkungan yang menghindari risiko, bitcoin biasanya digunakan untuk meningkatkan kas, mengurangi risiko portofolio, dan menurunkan indeks VAR, meskipun dalam jangka panjang. Sementara itu, emas terus berperan sebagai tempat “menarik” likuiditas nyata.

Investor besar juga tidak mendukung bitcoin saat ini.

Bank sentral di seluruh dunia sedang membeli emas dengan kecepatan rekor, menciptakan permintaan struktural yang kuat. Sebaliknya, menurut laporan NYDIG, pemegang bitcoin jangka panjang justru sedang menjual.

Data on-chain menunjukkan bahwa koin “lama” terus dipindahkan ke bursa, menunjukkan pasokan yang dijual secara stabil. Pasokan yang tertahan ini melemahkan dukungan harga. “Perkembangan yang berlawanan terjadi pada emas. Organisasi besar, terutama bank sentral, masih mengakumulasi logam mulia,” kata Cipolaro.

Perbedaan ini juga berasal dari cara pasar menilai risiko. Fluktuasi saat ini dianggap bersifat sementara, dipicu oleh tarif, ancaman kebijakan, dan kejutan jangka pendek. Emas sejak lama berperan sebagai lindung nilai terhadap ketidakstabilan ini.

Sebaliknya, bitcoin lebih cocok untuk risiko jangka panjang seperti depresiasi mata uang fiat atau krisis utang publik.

“Emas efektif saat kepercayaan menurun secara mendadak, risiko perang dan depresiasi mata uang, tetapi belum menyebabkan keruntuhan sistem secara keseluruhan,” kata Cipolaro.

“Sedangkan bitcoin lebih cocok untuk melindungi dari gangguan mata uang dan geopolitik jangka panjang, bersama dengan erosi kepercayaan yang berlangsung selama bertahun-tahun, bukan beberapa minggu. Selama pasar masih percaya bahwa risiko saat ini berbahaya tetapi belum bersifat fundamental, emas akan tetap menjadi alat perlindungan yang diutamakan.”