21 Mei 2026—Anggota DPR AS Nick Begich (Republik, Alaska) dan Jared Golden (Demokrat, Maine), bersama koalisi bipartisan, secara resmi mengajukan American Reserve Modernization Act of 2026 (ARMA). RUU ini bertujuan memasukkan Bitcoin yang dimiliki pemerintah federal AS ke dalam sistem cadangan strategis resmi. ARMA mewajibkan Departemen Keuangan untuk mengelola aset ini dengan masa kepemilikan minimum 20 tahun, serta menetapkan laporan bukti cadangan secara triwulan dan audit independen pihak ketiga guna memastikan transparansi.
Ini menjadi langkah paling signifikan dari Kongres terkait legislasi cadangan strategis Bitcoin sejak Senator Cynthia Lummis memperkenalkan BITCOIN Act pada Juli 2024. Sementara itu, Patrick Witt, Direktur Eksekutif White House Digital Asset Advisory Council, menyampaikan dalam konferensi Consensus Miami awal Mei 2026 bahwa eksekutif akan mengeluarkan pengumuman resmi terkait cadangan strategis Bitcoin "dalam beberapa minggu ke depan." Kemajuan paralel antara legislatif dan eksekutif menjadikan minggu ini salah satu momen paling krusial dalam perkembangan kebijakan kripto terbaru.
Dari Perintah Eksekutif Trump ke ARMA: Tiga Tahap Evolusi Kebijakan
Tahap Satu: Fondasi Perintah Eksekutif
Pada Maret 2025, Presiden Trump menandatangani perintah eksekutif yang membentuk kerangka ganda untuk "Cadangan Bitcoin Strategis" dan "Cadangan Aset Digital AS." Ketentuan utama meliputi penghentian likuidasi aset kripto yang sebelumnya disita, mewajibkan lembaga federal mengaudit kepemilikan aset digital mereka, serta konsolidasi pengelolaan aset. Perintah eksekutif ini menjadi dasar administratif bagi pemerintah federal untuk secara sistematis menyimpan Bitcoin.
Tahap Dua: GENIUS Act dan Kerangka Regulasi Stablecoin
Pada paruh kedua 2025, Trump menandatangani GENIUS Act menjadi undang-undang, menciptakan kerangka regulasi federal pertama untuk stablecoin yang dipatok dolar AS. Undang-undang ini mewajibkan cadangan 100% dengan dolar AS atau surat utang negara jangka pendek. Transisi dari diskusi kebijakan ke implementasi hukum ini menjadi preseden bagi upaya legislatif lebih mendalam dalam regulasi aset digital.
Tahap Tiga: Pengajuan RUU ARMA
Pada 21 Mei 2026, RUU ARMA secara resmi diajukan. Patrick Witt menggambarkannya sebagai "Versi 2" dari BITCOIN Act, menekankan fleksibilitas dan kelayakan operasional ARMA yang lebih besar. RUU ini kini sedang dalam pembahasan komite dan harus melewati proses komite, pemungutan suara di DPR, rekonsiliasi Senat, serta penandatanganan presiden agar menjadi undang-undang.
Kepemilikan Bitcoin $25 Miliar: Membandingkan Skala dan Struktur dengan Emas
Kepemilikan Bitcoin Pemerintah AS
Berdasarkan berbagai sumber publik, pemerintah AS saat ini memiliki sekitar 328.372 Bitcoin, yang sebagian besar diperoleh melalui penyitaan aset kriminal, termasuk aset yang berhasil direbut dari pasar darknet Silk Road dan peretasan Bitfinex.
Data pasar Gate menunjukkan bahwa per 25 Mei 2026, harga Bitcoin adalah $77.099,0. Berdasarkan harga ini, nilai kepemilikan Bitcoin pemerintah AS sekitar $25,3 miliar. Jika dihitung berdasarkan harga saat pengajuan RUU, sekitar $77.674, nilai kepemilikan mencapai sekitar $25,5 miliar.
Berikut ringkasan parameter inti ARMA:
| Parameter | Detail | Deskripsi |
|---|---|---|
| Jumlah Kepemilikan | ~328.372 BTC (aset hasil sitaan saat ini) | Faktual |
| Nilai Pasar Saat Ini | ~$25,3 miliar (harga Gate $77.099,0 per 25 Mei) | Faktual |
| Syarat Masa Kepemilikan | Minimal 20 tahun | Ketentuan RUU |
| Otorisasi Akumulasi | Hingga 1 juta BTC, menggunakan strategi netral anggaran, maksimal 200.000 per tahun selama lima tahun | Ketentuan RUU |
| Syarat Pengurangan | Setelah 20 tahun, Menteri Keuangan dapat merekomendasikan penjualan hingga 10% dalam dua tahun, atau dijual lebih awal untuk membayar utang nasional | Ketentuan RUU |
| Mekanisme Transparansi | Laporan bukti cadangan triwulan, audit independen pihak ketiga, pengawasan Kongres | Ketentuan RUU |
| Inventaris Aset Digital | Inventaris terpisah untuk aset kripto selain Bitcoin | Ketentuan RUU |
Membandingkan Cadangan Emas: Skala dan Perbedaan Struktur
Membandingkan cadangan Bitcoin dengan emas membantu menggambarkan perubahan struktur aset cadangan nasional AS.
AS memiliki cadangan emas resmi terbesar di dunia, sekitar 8.133 ton (261,5 juta troy ounce). Dengan harga statuta yang ditetapkan Kongres pada 1973—$42,22 per ounce—nilai buku hanya sekitar $11 miliar. Namun, dengan harga pasar saat ini sekitar $4.600 per ounce, nilai pasar aktual mencapai sekitar $1,2 triliun.
Berikut perbandingan data inti antara cadangan emas dan Bitcoin AS:
| Indikator | Cadangan Emas AS | Cadangan Bitcoin AS (Saat Ini) |
|---|---|---|
| Jumlah Kepemilikan | ~8.133 ton (261,5 juta oz) | ~328.372 BTC |
| Nilai Statuta/Buku | ~$11 miliar (pada $42,22/oz) | Tidak ada standar harga statuta independen |
| Nilai Pasar Saat Ini | ~$1,2 triliun (pada ~$4.600/oz) | ~$25,3 miliar (per 25 Mei) |
| Pangsa Cadangan Global | Terbesar di dunia | Kepemilikan Bitcoin negara terbesar secara global |
| Metode Akuisisi | Akumulasi historis dan pembelian | Utamanya hasil penyitaan kriminal |
Saat ini, nilai pasar kepemilikan Bitcoin pemerintah AS hanya sekitar 2,1% dari cadangan emas—selisih sekitar 48 kali. Kesenjangan ini mencerminkan tahap awal Bitcoin sebagai aset cadangan dan menjadi dasar narasi bagi pendukung yang melihat "benchmark emas dan potensi pertumbuhan besar."
Perbandingan Global: AS Memimpin Kepemilikan Bitcoin Negara
Dengan sekitar 328.372 Bitcoin, AS adalah pemegang Bitcoin negara terbesar di dunia. Dibandingkan strategi negara lain—baik pembelian aktif El Salvador maupun akumulasi pasif melalui penyitaan—AS tetap unggul dalam skala cadangan Bitcoin.
Dinamika Bipartisan dan Divergensi Pasar: Sentimen RUU ARMA
Logika Inti Pendukung
Pendukung dan proponen ARMA berargumen dari beberapa perspektif:
Modernisasi Portofolio Aset Cadangan. Begich menyatakan RUU ini bertujuan "memberikan fleksibilitas yang diperlukan untuk memperluas portofolio aset cadangan Amerika," memungkinkan pemerintah federal beradaptasi dengan lanskap aset cadangan yang berubah. Mike Carey menambahkan, seiring aset digital semakin penting dalam sistem keuangan global, RUU ini membantu memastikan "daya saing AS di panggung dunia."
Penguncian Strategis untuk Mencegah Guncangan Penjualan Pemerintah. Desain utama ARMA adalah masa kepemilikan wajib 20 tahun, langsung mengatasi masalah masa lalu di mana pemerintah AS melepas Bitcoin hasil sitaan tanpa perencanaan jangka panjang, menyebabkan tekanan jual pasar periodik. Mekanisme lock-up ini bertujuan mengeluarkan Bitcoin milik pemerintah dari suplai yang dapat diperdagangkan selama satu generasi.
Sifat Bipartisan Menunjukkan Konsensus Kebijakan Baru. Sponsorship bipartisan menandakan nilai strategis Bitcoin secara nasional mulai diakui lintas partai.
Dukungan Industri yang Kuat. Matt Cole, CEO perusahaan keuangan Bitcoin Strive, menyebut ARMA "legislasi kripto paling penting yang bisa disahkan Washington untuk keamanan jangka panjang Amerika," dan Bitcoin Policy Institute secara terbuka mendukung proposal ini.
Penentangan dan Skeptisisme
Kritik terhadap ARMA dan cadangan strategis Bitcoin cukup menonjol:
Kripto Tidak Memiliki Nilai Intrinsik. Demokrat senior Komite Jasa Keuangan DPR, Maxine Waters, sebelumnya mempertanyakan rencana cadangan Bitcoin strategis, memperingatkan bahwa kripto tidak memiliki nilai intrinsik dan cadangan semacam ini mungkin hanya menguntungkan orang dalam.
RUU Tidak Memuat Klausul Pembelian Wajib, Dampak Praktis Terbatas. Berbeda dengan BITCOIN Act sebelumnya yang mewajibkan pembelian 1 juta Bitcoin, ARMA sengaja menghilangkan target pembelian wajib, dan hanya menginstruksikan Departemen Keuangan dan Perdagangan untuk "mempelajari" metode akumulasi netral anggaran. Kritikus berpendapat dampak suplai nyata RUU ini hanya mengunci kepemilikan saat ini, bukan menyerap likuiditas pasar melalui pembelian berkelanjutan.
Menteri Keuangan Menolak Pembelian Aktif. Menteri Keuangan Bessent secara eksplisit menolak pembelian institusional Bitcoin, sehingga ekspansi dari "aset sitaan" ke "kepemilikan baru" memerlukan legislasi Kongres dan menghadapi resistensi politik besar.
Respons Pasar terhadap Berita Kebijakan Cenderung Datar. Setelah pengajuan ARMA, Bitcoin diperdagangkan lemah di $75.132, dengan perubahan 24 jam sekitar 2,40%. Crypto Fear and Greed Index berada di angka 28 (dari 100), dalam rentang "fear," menunjukkan respons pasar yang rasional terhadap perkembangan kebijakan.
Poin Kontroversi Utama
| Dimensi | Posisi Pendukung | Posisi Skeptis |
|---|---|---|
| Validitas Bitcoin sebagai Aset Cadangan | Aset strategis era digital, setara dengan emas digital | Tidak memiliki nilai intrinsik, volatilitas berlebihan |
| Dampak Lock-Up 20 Tahun | Efektif mengurangi suplai, menghindari tekanan jual pemerintah | Tidak ada pembelian baru, pengetatan suplai terbatas |
| Kelayakan Strategi Netral Anggaran | Banyak jalur untuk akumulasi bertahap | Menteri Keuangan menolak pembelian aktif, jalur ke depan tidak jelas |
| Dampak Pasar Keseluruhan | Positif struktural, meningkatkan status aset Bitcoin jangka panjang | Katalis sentimen jangka pendek terbatas, proses legislasi panjang |
Menelaah Tiga Narasi Inti: Daya Beli, Status Cadangan, dan Efek Lock-Up
Beberapa proposisi inti mengiringi narasi "cadangan Bitcoin federal AS" di pasar.
Proposisi Satu: "Apakah $25 Miliar Berarti Pemerintah AS Akan Membeli Bitcoin secara masif?"
Kesimpulan: Tidak akurat. Tujuan utama ARMA adalah memasukkan sekitar 328.372 Bitcoin hasil sitaan ke dalam kerangka cadangan statuta, bukan mengalokasikan dana Departemen Keuangan untuk pembelian skala besar. Meski RUU mengizinkan akumulasi hingga 1 juta BTC selama lima tahun melalui strategi netral anggaran, "netral anggaran" berarti tidak ada kenaikan pajak, defisit, atau utang nasional, dan Menteri Keuangan Bessent telah menolak pembelian aktif. Angka $25 miliar hanya mencerminkan nilai pasar kepemilikan saat ini, bukan daya beli prospektif.
Proposisi Dua: "Apakah ARMA merupakan pengakuan resmi Bitcoin sebagai aset cadangan?"
Kesimpulan: Benar sebagian, dengan catatan penting. ARMA memang secara hukum menetapkan status Bitcoin sebagai aset cadangan, namun ini berbeda secara fundamental dengan status cadangan emas. Cadangan emas langsung dimiliki Departemen Keuangan dan dicatat di neraca (meski dengan harga statuta yang sangat rendah), menikmati inersia institusional dan konsensus global selama puluhan tahun. Cadangan Bitcoin lebih merupakan hasil "modernisasi pengelolaan aset"—mengonsolidasikan aset sitaan yang sebelumnya tersebar, bukan aset strategis yang dibeli aktif. Pernyataan Patrick Witt di Consensus Miami menegaskan: prioritasnya adalah "menata rumah sendiri"—termasuk audit aset, kustodi yang aman, dan pengelolaan terpusat.
Proposisi Tiga: "Apakah lock-up 20 tahun berarti kontraksi suplai yang signifikan?"
Kesimpulan: Valid secara struktural, namun perlu penilaian skala yang tepat. Mengunci sekitar 328.372 Bitcoin selama 20 tahun memang mengeluarkan aset ini dari suplai yang dapat diperdagangkan selama satu generasi. Namun, perlu dicatat bahwa meski Bitcoin ini tidak terkunci secara formal, tidak semuanya beredar—mereka disimpan di akun kustodian lembaga federal, sebagian masih menunggu proses hukum. Dampak suplai marginal bergantung pada seberapa sering dan dalam skala apa pemerintah sebelumnya melepas aset ini. Dalam beberapa tahun terakhir, pemerintah AS memang melelang Bitcoin hasil sitaan melalui perintah pengadilan; signifikansi utama ARMA adalah menginstitusikan penghentian praktik tersebut.
Restrukturisasi Suplai dan Kompetisi Kebijakan: Analisis Dampak Industri ARMA
Dampak Langsung pada Struktur Suplai
Jika disahkan, ARMA akan memengaruhi struktur suplai Bitcoin pada tiga level:
Pertama, efek lock-up stok. Sekitar 328.372 Bitcoin akan dikeluarkan dari kanal disposisi pemerintah, mengurangi sumber suplai yang masuk ke pasar di masa depan. Jumlah ini sekitar 1,6% dari suplai beredar Bitcoin saat ini.
Kedua, efek penyerapan tambahan potensial. Jika jalur akumulasi netral anggaran RUU diterapkan, dengan maksimum 200.000 BTC per tahun dan 1 juta selama lima tahun, ini bisa mewakili sekitar 5% dari suplai beredar saat ini. Mengingat suplai baru Bitcoin semakin menyusut akibat siklus halving, penyerapan tambahan ini secara teori dapat memengaruhi keseimbangan suplai-permintaan.
Ketiga, efek sinyal. Meski pembelian aktual terbatas, kerangka cadangan statuta federal dapat mendorong lebih banyak institusi dan negara mempertimbangkan Bitcoin dalam alokasi aset. Sejak peluncuran ETF spot Bitcoin AS pada 2024, total aset kelolaan mencapai sekitar $102 miliar per 30 April 2026, menunjukkan permintaan institusional yang berkelanjutan.
Implikasi Kebijakan yang Luas
Kemajuan ARMA membawa implikasi kebijakan yang lebih luas di luar RUU itu sendiri:
Lompatan Institusional dari Perintah Eksekutif ke Legislasi. Perintah eksekutif Trump pada Maret 2025 memperkenalkan konsep cadangan Bitcoin strategis, namun perintah eksekutif mudah dibatalkan—presiden pengganti dapat mencabutnya dengan perintah baru. Patrick Witt secara terbuka menyatakan dalam podcast bahwa perintah eksekutif saat ini "sangat mudah dibatalkan." ARMA bertujuan mengangkat pengaturan cadangan dari perintah eksekutif yang reversibel ke undang-undang federal, membutuhkan tinjauan komite, pemungutan suara di kedua kamar, dan penandatanganan presiden, sehingga ambang pembatalan jauh lebih tinggi.
Posisi AS dalam Kompetisi Kebijakan Kripto Global. Secara global, sikap negara terhadap Bitcoin bervariasi: Regulasi Markets in Crypto-Assets (MiCA) Eropa mengutamakan perlindungan konsumen dan integritas pasar, El Salvador melakukan akumulasi aktif, sementara AS bergerak menuju kerangka "cadangan + regulasi" komposit dengan ARMA, GENIUS Act, dan CLARITY Act. Jalur kebijakan ini dapat memengaruhi arus aset kripto global dan distribusi geografis inovasi.
Inklusi Hak Properti Aset Digital. ARMA secara eksplisit memasukkan perlindungan hak properti aset digital, menegaskan pemerintah federal tidak dapat melanggar hak individu untuk memiliki atau mengelola sendiri aset digital. Setelah dikodifikasi, ketentuan ini akan berdampak jangka panjang pada lingkungan hukum industri kripto.
Efek Transmisi pada Perilaku Institusi
Kerangka cadangan Bitcoin federal dapat memengaruhi perilaku institusi dalam beberapa cara:
Efek Demonstrasi Cadangan Negara. Jika ekonomi terbesar dunia memasukkan Bitcoin dalam cadangan statuta, lebih banyak dana negara, bank sentral, dan institusi supranasional dapat mempertimbangkan Bitcoin dalam alokasi aset.
Merombak Logika Alokasi Aset. Sebagian investor institusi dapat melihat "pengakuan pemerintah AS atas Bitcoin sebagai aset cadangan strategis" sebagai alasan tambahan untuk alokasi. Pada April 2026, arus masuk bersih ke ETF spot Bitcoin AS mencapai $2,44 miliar, hampir dua kali lipat dari Maret, menunjukkan kembalinya modal institusi di tengah ekspektasi kebijakan yang meningkat.
Kesimpulan
Dari perintah eksekutif Trump pada Maret 2025 hingga pengajuan RUU ARMA ke Kongres pada Mei 2026, cadangan Bitcoin federal AS telah berevolusi dari tindakan administratif menjadi kerangka legislatif. ARMA, dengan titik awal sekitar 328.372 Bitcoin dan nilai kepemilikan sekitar $25,3 miliar (per 25 Mei, data pasar Gate), berupaya mengubah praktik disposisi aset yang sebelumnya terfragmentasi, temporer, dan reversibel menjadi struktur cadangan nasional yang mengikat secara hukum melalui lock-up 20 tahun, audit triwulan, dan pengawasan Kongres.
Dilihat dari sejarah aset cadangan AS, nilai pasar cadangan Bitcoin saat ini hanya sekitar 2,1% dari cadangan emas—sebuah kenyataan sekaligus sumber potensi narasi bagi sebagian pelaku pasar. Namun desain struktural ARMA—netral anggaran, berbasis riset, dan tanpa target pembelian wajib—menunjukkan pembuat kebijakan memilih pendekatan bertahap dan politis yang realistis, bukan alokasi proaktif skala besar seperti yang pernah diantisipasi pasar.
Bagi pelaku pasar, sinyal inti dari ARMA bukanlah "pemerintah AS akan segera membeli Bitcoin dalam jumlah besar," melainkan "pemerintah AS sedang membangun kerangka pengelolaan aset digital institusional jangka panjang." Setelah kerangka ini terbentuk, signifikansi jangka panjangnya bisa jauh melampaui dampak suplai-permintaan jangka pendek: ini menandai transisi Bitcoin di ekonomi terbesar dunia dari "aset hasil sitaan penegakan hukum" menjadi "aset cadangan strategis."
