Pada 7 April 2026, Dewan Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) memutuskan untuk menyetujui Notice of Proposed Rulemaking, secara resmi memulai proses pembuatan aturan guna membangun kerangka kehati-hatian bagi penerbit stablecoin pembayaran yang diawasi FDIC di bawah "Guiding and Establishing the National Innovation of US Stablecoins Act" (GENIUS Act). Ini merupakan inisiatif pembuatan aturan kedua FDIC terkait GENIUS Act sejak undang-undang tersebut disahkan pada Juli 2025, menandai transisi kerangka regulasi stablecoin federal AS dari otorisasi legislatif menuju implementasi rinci. Proposal ini kini terbuka untuk periode komentar publik selama 60 hari, dengan regulasi final diperkirakan mulai berlaku pada 18 Januari 2027.
Mengapa Aturan Stablecoin yang Diusulkan FDIC Penting
FDIC berperan sebagai regulator inti dan penjamin simpanan sistem perbankan AS, sehingga pembuatan aturannya memberikan panduan perilaku yang jelas bagi industri. Proposal sepanjang 191 halaman ini membahas lima area utama: aset cadangan, mekanisme penebusan, persyaratan modal, manajemen risiko, dan standar kustodi. Selain itu, FDIC mengajukan 144 pertanyaan spesifik untuk masukan industri. Bagi setiap pelaku pasar yang ingin menerbitkan stablecoin pembayaran melalui institusi simpanan yang diawasi FDIC, kerangka kehati-hatian ini akan secara langsung menentukan jalur kepatuhan, persyaratan modal, dan biaya operasional mereka. Lebih penting lagi, langkah FDIC tidak berdiri sendiri—OCC merilis proposal aturannya sendiri pada Februari 2026, dan Treasury mengeluarkan aturan pertamanya tentang penentuan regulasi tingkat negara bagian yang "substantially similar" pada 1 April 2026. Ketiga regulator federal ini bersama-sama berupaya menerjemahkan kerangka legislatif GENIUS Act menjadi standar regulasi yang dapat diterapkan.
Standar Inti Apa yang Ditetapkan Proposal FDIC untuk Penerbit Stablecoin?
Aturan yang diusulkan FDIC menetapkan standar kehati-hatian berlapis bagi penerbit stablecoin, mencakup seluruh siklus hidup dari pencetakan hingga penebusan.
Untuk manajemen cadangan, penerbit wajib mendukung setiap stablecoin yang beredar secara penuh 1:1 dengan aset yang memenuhi syarat. Aset yang memenuhi syarat meliputi mata uang AS, simpanan yang diasuransikan FDIC, dan surat berharga Treasury AS jangka pendek. Aset cadangan harus sepenuhnya terpisah dari dana operasional dan diawasi setiap hari. Persyaratan ini selaras dengan tujuan legislatif GENIUS Act—menjamin setiap stablecoin pembayaran selalu didukung oleh aset yang cukup dan berkualitas tinggi.
Terkait mekanisme penebusan, penerbit diwajibkan memproses permintaan penebusan dalam waktu dua hari kerja. Jika permintaan penebusan harian melebihi 10% dari stablecoin yang beredar, penerbit harus memberi tahu regulator terkait penarikan besar tersebut. Desain ini bertujuan mencegah risiko likuiditas akibat penebusan terpusat.
Pada persyaratan modal, FDIC menerapkan pendekatan bertingkat. Bank yang memilih membentuk anak perusahaan "Permitted Payment Stablecoin Issuer" (PPSI) harus mempertahankan modal minimum sebesar USD 5 juta selama tiga tahun pertama. Selain itu, PPSI wajib memiliki buffer aset likuid tinggi yang mencakup biaya operasional selama 12 bulan, dan seluruhnya terpisah dari pool cadangan 1:1. Namun, FDIC belum memfinalisasi kerangka kecukupan modal yang lebih luas, sehingga isu ini masih terbuka untuk komentar publik.
Untuk anti pencucian uang (AML) dan keamanan siber, proposal mewajibkan penerbit menyediakan sertifikasi kepatuhan AML dan sanksi, membuktikan sistem mereka mampu mencegah aktivitas keuangan ilegal. Penerbit juga harus menjalani audit independen dan review keamanan siber.
Bagaimana Proposal FDIC Selaras dengan Struktur Regulasi Ganda GENIUS Act?
Kerangka utama GENIUS Act adalah struktur regulasi ganda "federal-negara bagian": penerbit dengan stablecoin beredar gabungan tidak melebihi USD 10 miliar dapat memilih regulasi tingkat negara bagian, asalkan kerangka negara bagian tersebut disertifikasi sebagai "substantially similar" dengan standar federal oleh Stablecoin Certification Review Committee—yang terdiri dari Menteri Keuangan, Ketua Federal Reserve, dan Ketua FDIC. Setelah penerbitan melebihi USD 10 miliar, penerbit harus beralih ke pengawasan federal dalam waktu 18 bulan.
Aturan yang diusulkan FDIC beroperasi di sisi federal dari struktur ini. Secara spesifik, FDIC mengawasi penerbit stablecoin yang beroperasi melalui institusi simpanan yang diasuransikan—yakni anak perusahaan PPSI dari bank. Sebaliknya, aturan OCC mencakup cakupan lebih luas, termasuk anak perusahaan bank nasional dan penerbit stablecoin non-bank tertentu. Aturan Treasury berfokus pada prinsip penentuan "substantial similarity" kerangka negara bagian. Ketiga lembaga ini saling melengkapi dan menghubungkan upaya mereka, membentuk jaringan regulasi berlapis selama fase implementasi GENIUS Act.
Apakah Pemegang Stablecoin Mendapat Perlindungan Asuransi Simpanan FDIC?
Aturan yang diusulkan FDIC sangat jelas dalam hal ini: pemegang stablecoin bukan penerima langsung asuransi simpanan federal. Ketua FDIC Travis Hill menyatakan dalam pidato kepada American Bankers Association bahwa, meskipun cadangan stablecoin disimpan di bank yang diasuransikan FDIC, hal ini tidak memberikan asuransi "pass-through" kepada pemegang token. FDIC menegaskan bahwa memperlakukan pemegang stablecoin sebagai deposan yang diasuransikan "tampaknya tidak konsisten dengan larangan eksplisit GENIUS Act terhadap asuransi simpanan federal untuk stablecoin."
Posisi ini tercermin dalam teks aturan: proposal secara eksplisit melarang penerbit mengklaim token mereka membayar bunga atau menghasilkan imbal hasil—termasuk melalui perjanjian pihak ketiga—dan melarang segala implikasi bahwa stablecoin dilindungi asuransi simpanan FDIC. Namun, simpanan yang ditokenisasi yang memenuhi definisi hukum "deposit" diasuransikan di bawah Federal Deposit Insurance Act, mendapatkan perlindungan yang sama seperti jenis simpanan lainnya. Jalur regulasinya sangat berbeda dengan stablecoin pembayaran.
Apa Signifikansi Jalur Regulasi Federal Ganda?
Upaya pembuatan aturan FDIC dan OCC secara paralel telah membentuk struktur "jalur ganda" untuk regulasi stablecoin federal. Aturan FDIC berfokus pada pengawasan kehati-hatian dari perspektif asuransi simpanan—menetapkan standar cadangan, modal, likuiditas, dan manajemen risiko saat institusi simpanan yang diasuransikan menerbitkan stablecoin melalui anak perusahaan. Aturan OCC berfokus pada lisensi dan pengawasan penerbit non-bank dalam sistem perbankan, dengan cakupan lebih luas.
Pengaturan jalur ganda ini mencerminkan karakter institusional sistem regulasi keuangan federal AS: lembaga berbeda, masing-masing beroperasi dalam kewenangan undang-undangnya, secara bersamaan mengembangkan detail implementasi di bawah kerangka legislatif yang sama. Bagi penerbit stablecoin, ini berarti mereka harus menentukan jalur regulasi berdasarkan jenis entitas (afiliasi bank atau non-bank) dan mematuhi standar dari beberapa lembaga. Bagi regulator, koordinasi aturan lintas lembaga akan menjadi tantangan utama selama implementasi GENIUS Act.
Bagaimana Perselisihan Industri dan Divergensi Membentuk Arah Regulasi
Proposal FDIC hadir di tengah perpecahan mendalam dalam regulasi stablecoin AS. Isu inti—apakah pemegang stablecoin boleh menerima imbal hasil—memicu perdebatan sengit antara industri perbankan dan kripto.
GENIUS Act secara eksplisit melarang penerbit membayar bunga, imbal hasil, atau reward langsung kepada pemegang, dengan tujuan menempatkan stablecoin sebagai alat pembayaran, bukan produk tabungan atau investasi. Namun, larangan ini tidak berlaku untuk platform distribusi pihak ketiga, seperti bursa kripto, yang masih dapat menawarkan reward kepada pemegang stablecoin dari pendapatan platform. Kelompok perbankan berargumen hal ini menciptakan arbitrase regulasi dan memperingatkan potensi eksodus massal simpanan dari sistem perbankan, sementara pendukung kripto menilai bank menggunakan regulasi untuk menekan persaingan.
Perselisihan ini telah sampai ke Gedung Putih. Pada Maret 2026, Trump secara terbuka mengkritik industri perbankan karena "mengancam dan merongrong" GENIUS Act, mendorong Kongres untuk mengesahkan CLARITY Act guna memberikan kepastian regulasi. Dewan Penasihat Ekonomi Gedung Putih merilis laporan di hari yang sama yang mendukung gagasan agar penerbit stablecoin dapat membayar imbal hasil kepada pemegang. Proposal FDIC merespons dengan secara jelas melarang pembayaran imbal hasil—setidaknya untuk saat ini, keseimbangan regulasi jelas berpihak pada kepentingan perbankan tradisional.
Interaksi antara Skala Pasar Stablecoin dan Regulasi
Proposal FDIC tidak muncul dalam ruang regulasi yang hampa, melainkan bersamaan dengan ekspansi pesat pasar stablecoin. Berdasarkan data pasar Gate, per 13 April 2026 kapitalisasi pasar stablecoin global mencapai sekitar USD 318,6 miliar, naik lebih dari 150% dari sekitar USD 125 miliar di awal 2024. Kapitalisasi pasar USDT sekitar USD 184,4 miliar, USDC sekitar USD 78,6 miliar, dan kedua penerbit ini menguasai lebih dari 84% total pasar stablecoin. Transfer on-chain pada Januari 2026 mencapai USD 10,3 triliun dalam sebulan, hampir 60% dari total volume pembayaran fiat Visa untuk tahun fiskal 2025.
Skala ini menunjukkan stablecoin telah berkembang dari aset kripto pinggiran menjadi infrastruktur inti pembayaran global. Arah pembuatan aturan regulasi—dari persyaratan cadangan 1:1 hingga batas modal, dari larangan imbal hasil hingga pengecualian asuransi simpanan—akan terus membentuk dinamika persaingan dan struktur kekuatan pasar di tahun-tahun mendatang. Periode komentar publik FDIC berlangsung hingga 9 Juni 2026, dan implementasi aturan final akan menandai pergeseran substansial dari otorisasi legislatif menuju penegakan regulasi dalam pengawasan stablecoin pembayaran AS.
Ringkasan
Kerangka regulasi kehati-hatian FDIC untuk stablecoin pembayaran yang dibangun di bawah GENIUS Act menetapkan standar sistematis bagi penerbit stablecoin yang diawasi FDIC dalam lima dimensi: cadangan, penebusan, modal, manajemen risiko, dan kustodi. Proposal ini secara eksplisit mengecualikan pemegang stablecoin dari perlindungan asuransi simpanan, melarang penerbit membayar imbal hasil, serta menetapkan batas modal minimum USD 5 juta dengan buffer likuiditas yang mencakup biaya operasional 12 bulan. Bersama pembuatan aturan oleh OCC dan Treasury, proposal FDIC membentuk jaringan regulasi berlapis selama fase implementasi GENIUS Act, sementara perselisihan antara industri perbankan dan kripto terkait pembayaran imbal hasil stablecoin terus berlangsung. Dengan kapitalisasi pasar stablecoin melebihi USD 300 miliar dan transfer on-chain bulanan melampaui USD 10 triliun, finalisasi proposal FDIC akan berdampak besar terhadap lanskap penerbitan stablecoin AS dan evolusi infrastruktur pembayaran global.
Pertanyaan yang Sering Diajukan (FAQ)
Q1: Penerbit stablecoin mana yang tunduk pada aturan yang diusulkan FDIC?
A1: Aturan ini berlaku untuk "Permitted Payment Stablecoin Issuers" (PPSI) yang beroperasi dalam institusi simpanan yang diasuransikan dan diawasi FDIC. Ini terutama mencakup entitas yang menerbitkan stablecoin melalui anak perusahaan institusi simpanan yang diasuransikan, serta penerbit lain yang memenuhi syarat dan diotorisasi oleh regulator federal atau negara bagian.
Q2: Apakah dana pemegang stablecoin dilindungi asuransi simpanan FDIC?
A2: Tidak. Proposal FDIC secara eksplisit mengecualikan stablecoin pembayaran dari perlindungan asuransi simpanan. Meskipun cadangan stablecoin disimpan di institusi simpanan yang diasuransikan, tidak ada asuransi "pass-through" bagi pemegang token.
Q3: Apa persyaratan proposal FDIC untuk aset cadangan stablecoin?
A3: Stablecoin harus didukung secara penuh 1:1 oleh aset yang memenuhi syarat. Aset yang memenuhi syarat meliputi mata uang AS, simpanan yang diasuransikan FDIC, dan surat berharga Treasury AS jangka pendek. Aset cadangan harus dipisahkan dari dana operasional dan diawasi setiap hari.
Q4: Berapa lama proses penebusan stablecoin?
A4: Penerbit harus memproses permintaan penebusan dalam waktu dua hari kerja. Jika permintaan penebusan harian melebihi 10% dari stablecoin yang beredar, penerbit wajib memberi tahu regulator terkait penarikan besar tersebut.
Q5: Bagaimana publik dapat berpartisipasi dalam proses komentar?
A5: Proposal FDIC telah dipublikasikan di Federal Register. Publik dapat mengirimkan komentar tertulis hingga 9 Juni 2026. Proposal FDIC sepanjang 191 halaman ini mencakup 144 pertanyaan spesifik, mengundang masukan luas dari industri dan masyarakat.
