Pada minggu pertama April 2026, penerbit stablecoin Circle melakukan operasi minting USDC yang belum pernah terjadi sebelumnya di blockchain Solana. Berdasarkan data dari platform pemantauan on-chain SolanaFloor, per 6 April, Circle telah mencetak sekitar 3,25 miliar USDC di Solana dalam satu minggu, mencatat rekor baru sebagai penerbitan USDC mingguan terbesar di Solana sejak 2026. Beberapa jam kemudian, data on-chain terbaru per 7 April menunjukkan Circle kembali mencetak 550 juta USDC di Solana dalam 12 jam terakhir, sehingga total USDC yang diterbitkan di Solana selama 30 hari terakhir melampaui $10,19 miliar.
Ini bukan kali pertama Circle melakukan penerbitan USDC skala besar di Solana pada 2026. Sejak awal tahun, Circle secara konsisten menjalankan operasi minting bernilai miliaran dolar di Solana—dimulai dengan $1,5 miliar pada awal Februari, $1 miliar pada 4 Maret, dan $500 juta pada 17 Maret, dengan setiap putaran semakin meningkat dalam skala dan frekuensi. Penerbitan $3,25 miliar minggu ini tidak hanya memecahkan rekor mingguan sebelumnya, tetapi juga membawa tren ini ke level baru.
Lonjakan mendadak dalam minting stablecoin biasanya menandakan ekspansi besar dalam permintaan likuiditas ekosistem. Setiap USDC yang dicetak merupakan peningkatan aset stabil yang tersedia on-chain, secara langsung mendukung pasangan perdagangan, pool pinjaman, dan pool liquidity mining. Ketika sebuah blockchain publik menyerap arus besar stablecoin yang dicetak dalam waktu singkat, pasar harus menjawab pertanyaan inti: Ke mana dana ini akan mengalir? Keunggulan infrastruktur apa yang membuat Solana mampu menarik Circle dan modal institusi untuk alokasi berkelanjutan? Apakah likuiditas stablecoin sedang mengalami pergeseran struktural dari "chain penyimpanan aset" ke "chain penyelesaian transaksi"? Artikel ini menyajikan analisis sistematis atas peristiwa ini dari enam dimensi: data cadangan on-chain, timeline minting, perspektif pasar, keaslian narasi, dampak industri, dan proyeksi skenario.
Rekor Minting: Gambaran Komprehensif Data On-Chain Mingguan 3,25 Miliar dan Bulanan 10,19 Miliar
Dari 31 Maret hingga 6 April 2026, Circle mencetak sekitar 3,25 miliar USDC di Solana, menandai siklus penerbitan yang sangat terfokus. Minting ini tidak dilakukan dalam satu transaksi, melainkan terakumulasi melalui beberapa transaksi besar—termasuk transaksi $750 juta dan beberapa operasi minting $250 juta berikutnya. Volume mingguan ini melampaui minggu mana pun di Q1 2026, menempati peringkat pertama di antara seluruh data mingguan tahun ini.
Yang penting, laju minting tidak melambat setelah data mingguan dirilis. Pada 7 April, analis on-chain Onchain Lens melaporkan Circle kembali mencetak 550 juta USDC di Solana dalam 12 jam terakhir, sehingga total USDC yang diterbitkan di Solana selama 30 hari terakhir mencapai $10,19 miliar. Ini menandakan bahwa peristiwa tersebut bukan kejadian terisolasi, melainkan pelepasan yang dipercepat di atas skala bulanan yang sudah berkembang.
Hingga awal April 2026, setelah minting ini, pasokan USDC Circle di Solana telah melampaui $15 miliar, sementara total pasokan USDC Circle di seluruh jaringan melebihi $18 miliar. Di pasar stablecoin yang lebih luas, per 6 April 2026, total kapitalisasi pasar stablecoin mencapai $317,13 miliar, naik sekitar $8 miliar secara kuartalan.
Sumber: Onchain Lens
Dalam ekosistem stablecoin Solana, USDC memegang posisi dominan. Data Januari 2026 menunjukkan pasokan stablecoin fully diluted di Solana sebesar $15 miliar, sekitar 5% dari pasokan stablecoin global, dengan USDC menyumbang lebih dari 65% dari jumlah tersebut. Meski pangsa pasar Solana masih jauh di bawah Ethereum ($176 miliar) dan Tron ($84 miliar), trajektori pertumbuhannya sangat tajam.
Penting untuk membedakan dua metrik berbeda: pasokan USDC (stok) dan minting USDC (aliran). Minting mengacu pada stablecoin baru yang masuk ke sirkulasi, sementara pasokan adalah total USDC yang tersedia di jaringan. Minting $3,25 miliar minggu ini mewakili lebih dari 20% dari pasokan USDC Solana sebesar $15 miliar, artinya aset USDC yang dapat dipanggil ekosistem meningkat lebih dari seperlima hanya dalam satu minggu. Ini merupakan sinyal penting elastisitas pasokan, menandakan pipeline likuiditas antara Circle dan ekosistem Solana kini memiliki kapasitas besar.
Trajektori Percepatan dari Februari hingga April
Tonggak penting minting USDC di Solana tahun 2026
| Tanggal | Jumlah Minting | Total Tahunan Kumulatif |
|---|---|---|
| Awal Februari 2026 | $1,5 miliar | $1,5 miliar |
| 4 Maret 2026 | $1 miliar | ~$2,5 miliar |
| 17 Maret 2026 | $500 juta | ~$3 miliar |
| Minggu pertama April 2026 (31 Maret - 6 April) | ~$3,25 miliar | ~$6,25 miliar |
| 7 April 2026 (dalam 12 jam) | $550 juta | ~$6,8 miliar |
Sumber data: SolanaFloor, Onchain Lens
Tiga Lapisan Logika Percepatan Minting
Percepatan minting USDC di Solana pada siklus ini dapat dijelaskan oleh tiga pendorong yang saling tumpang tindih:
Pertama, pertumbuhan aktivitas DeFi yang berkelanjutan. Menurut DeFiLlama, selama puncak minting USDC (31 Maret hingga 6 April), TVL Solana naik sekitar 35%, sangat bertepatan dengan jendela minting. Protokol lending, layanan staking, dan automated market maker di Solana semuanya menggunakan USDC sebagai aset dasar, sehingga ekspansi ekosistem secara langsung mendorong peningkatan permintaan USDC.
Kedua, masuknya modal institusi melalui stablecoin. Investor institusi besar biasanya menghindari pembelian aset volatil secara langsung, melainkan mengonversi fiat ke USDC sebelum mendistribusikan dana dalam batch ke protokol target. Lonjakan minting menandakan modal berukuran institusi masuk ke Solana melalui jalur ini.
Ketiga, kolaborasi infrastruktur strategis. Pada Desember 2025, Visa mengumumkan akan mengizinkan institusi keuangan AS menggunakan USDC untuk aliran pembayaran backend di Solana, dengan Cross River Bank dan Lead Bank yang didukung a16z sebagai peserta pertama. Januari 2026, WisdomTree memperluas dana tokenisasi ke Solana, memungkinkan pengguna mencetak dan memperdagangkan dana tokenisasi yang teregulasi langsung dengan USDC di Solana. Deploy infrastruktur institusi ini menyediakan use case yang compliant dan scalable untuk sirkulasi USDC skala besar di Solana.
Pencocokan Permintaan-Pasokan atau Alokasi Likuiditas?
Debat utama seputar minting ini adalah apakah kenaikan $3,25 miliar didorong oleh "permintaan nyata" atau "alokasi likuiditas." Skenario pertama berarti aktivitas DeFi dan masuknya institusi menghasilkan permintaan USDC substansial, dengan dana yang dicetak langsung masuk ke protokol. Skenario kedua menunjuk pada manajemen likuiditas cross-chain—USDC yang dicetak di Solana bisa mengalir ke jaringan lain melalui bridge atau tetap idle. Kenaikan TVL yang sinkron mendukung interpretasi pertama, tetapi pelacakan detail aliran dana on-chain sangat penting untuk konfirmasi.
Analisis Data dan Struktur: Validasi Multi-Dimensi Permintaan dan Pasokan
Pembalikan Struktural Volume Transfer Stablecoin
Keunggulan inti Solana dalam stablecoin bukan hanya pertumbuhan minting, tetapi juga efisiensi pergerakan dana nyata. Februari 2026, Solana memproses sekitar $650 miliar transfer stablecoin dalam satu bulan, melampaui Ethereum dan Tron untuk menjadi pemimpin global volume transfer stablecoin. Pergeseran ini signifikan: selama bertahun-tahun, Tron mendominasi transfer stablecoin global (terutama USDT), dan Ethereum sebagai platform settlement utama. Februari lalu, Solana untuk pertama kalinya melampaui keduanya.
Menariknya, keunggulan ini bukan fenomena jangka pendek. Februari 2026, Solana memegang 36% pangsa volume transfer stablecoin global, dengan transfer bulanan dua kali lipat rekor sebelumnya. Meski kapitalisasi pasar stablecoin Solana masih sebagian kecil dari Ethereum ($15 miliar vs $176 miliar), volume transfernya sudah melampaui. Ini menunjukkan pemisahan antara "stok pasokan" dan "aliran nyata"—Ethereum tetap chain utama penyimpanan stablecoin, tetapi Solana kini memimpin pergerakan dolar, yang sangat penting untuk pembayaran dan perdagangan.
Keunggulan Struktural: Biaya Rendah + Throughput Tinggi
Kemampuan Solana menangani minting dan sirkulasi USDC skala besar berakar pada infrastrukturnya. Dalam kondisi normal, Solana memproses 2.000 hingga 4.000 transaksi per detik (TPS), dengan puncak teoritis hingga 65.000 TPS, rata-rata biaya transaksi sekitar $0,00025, dan waktu konfirmasi blok hanya 400 milidetik. Sebagai perbandingan, TPS Ethereum mainnet sekitar 15 hingga 30, dan biaya saat congested bisa mencapai beberapa dolar atau lebih per transaksi.
Perbedaan biaya ini sangat menentukan untuk settlement stablecoin skala besar. Dalam skenario pembayaran frekuensi tinggi, remitansi, dan micropayment, struktur biaya Ethereum menjadi hambatan struktural, sementara biaya rendah Solana menjadikannya jaringan pilihan untuk settlement stablecoin institusi. Selain itu, validator client Firedancer dari Jump Crypto telah melampaui ambang staking 20% di mainnet Solana, menunjukkan interoperabilitas stabil dengan client yang ada dan semakin memperkuat ketahanan serta skalabilitas jaringan.
Batas Elastisitas Pasokan USDC di Solana
Secara teknis, throughput Solana masih jauh dari batas atasnya. Firedancer menargetkan lebih dari 1 juta TPS, dan upgrade Alpenglow yang akan datang (target finalitas 150 ms di Q2 2026) akan semakin meningkatkan kapasitas settlement. Ini berarti skala minting Circle di Solana tidak menghadapi batas teknis jangka pendek; kendala ke depan akan datang dari kepatuhan regulasi dan pencocokan permintaan nyata, bukan performa jaringan.
Breakdown Sentimen Pasar: Bagaimana Pasar Menafsirkan Minting $3,25 Miliar
Didorong Permintaan Nyata: Aktivitas DeFi dan Resonansi Institusi
Analis yang melihat minting ini sebagai cerminan ekspansi ekosistem Solana yang nyata menunjuk pada kenaikan TVL 35% selama jendela minting, menandakan pertumbuhan simultan dalam kolateralisasi, penyediaan likuiditas, dan trading leverage—semua mendorong permintaan USDC yang lebih kuat. Dorongan Solana ke pembayaran agen AI—memproses 15 juta pembayaran agen AI on-chain—juga menciptakan use case baru untuk USDC. Pandangan ini menilai skala minting sebagai hasil alami pertumbuhan ekosistem sehat, bukan intervensi artifisial.
Alokasi Likuiditas Cross-Chain: Kenaikan Nyata Terbatas
Perspektif lebih hati-hati menyatakan sebagian besar dari $3,25 miliar yang dicetak mungkin merupakan alokasi likuiditas cross-chain, bukan permintaan internal langsung dari ekosistem Solana. Pandangan ini didasarkan pada kemungkinan sebagian USDC yang dicetak mengalir ke jaringan lain melalui bridge atau tetap idle di channel deposit/withdrawal exchange, tanpa benar-benar menjadi dana DeFi aktif. Jika sebagian besar modal idle, efek multiplier ekosistem sangat berkurang.
Fokus Kontroversi: Atribusi Nyata Pertumbuhan TVL
Inti perdebatan adalah penyebab nyata pertumbuhan TVL. Pendukung "permintaan nyata" berargumen TVL dan minting sangat berkorelasi secara waktu, mengimplikasikan kausalitas. Analis skeptis berpendapat pertumbuhan TVL bisa saja berasal dari dana minting yang langsung disuntikkan ke protokol, membentuk reasoning sirkular dan gagal memverifikasi "permintaan eksternal" secara independen. Jawaban final menunggu pelacakan detail aliran dana on-chain—khususnya protokol mana yang menerima USDC yang dicetak, tingkat penggunaan, dan turnover—sebelum kesimpulan yang dapat diandalkan dapat diambil.
Keaslian Narasi: Dari "Meme Chain" ke "Settlement Layer"
Validasi Kuantitatif Pergeseran Narasi Solana
Dua belas bulan lalu, Solana dipandang sebagai "playground meme coin." Februari 2026, Solana menjadi layer settlement pembayaran digital denominasi dolar tersibuk di dunia. Pergeseran narasi ini bukan sekadar retorika—29 Desember 2025, volume transfer USDC di Solana untuk pertama kalinya melampaui Ethereum; Februari 2026, volume transfer stablecoin Solana melebihi total gabungan Ethereum dan Tron.
Namun, keaslian "pergeseran narasi Solana" perlu diuji dari dua sudut:
Pertama: Kepemimpinan volume transfer vs keterlambatan pasokan. Seperti disebutkan, pasokan stablecoin Solana ($15 miliar) hanya sekitar 8,5% dari Ethereum ($176 miliar), tetapi volume transfernya sudah melampaui Ethereum. Kombinasi data ini cocok dengan model "chain penyelesaian transaksi" dibandingkan "chain penyimpanan aset"—dana bergerak cepat di Solana, tetapi penyimpanan jangka panjang masih lebih banyak di Ethereum. Solana menjadi "jalan tol" stablecoin, sementara Ethereum tetap "brankas."
Kedua: Keaslian komposisi transaksi. Penting dicatat volume transaksi harian Solana mencakup banyak transaksi voting, dengan TPS pengguna aktual di bawah nilai nominal, dan tingkat keberhasilan transaksi sekitar 40% hingga 50%, mencerminkan kemacetan jaringan dan aktivitas bot yang sering. Meski pertumbuhan transfer stablecoin didukung permintaan nyata, interpretasi data transaksi keseluruhan perlu membedakan antara "voting level protokol" dan "transaksi level pengguna."
Bisakah Narasi Ini Bertahan?
Apakah narasi stablecoin Solana bisa berkembang dari "kepemimpinan fase" ke "dominasi struktural" bergantung pada tiga faktor: Pertama, apakah upgrade Firedancer dan Alpenglow memberikan stabilitas dan throughput jaringan yang lebih baik sesuai jadwal; kedua, apakah laju minting Circle di Solana terus mencocokkan permintaan nyata, menghindari ketidakseimbangan pasokan-permintaan; ketiga, apakah use case institusi (seperti settlement Visa dan dana tokenisasi WisdomTree) beralih dari pilot ke adopsi skala besar.
Dampak Industri: Migrasi Struktural Likuiditas Stablecoin
Membentuk Ulang Lanskap Kompetitif Settlement Layer
Dampak industri paling menonjol dari peristiwa minting ini adalah konfirmasi migrasi likuiditas stablecoin ke "chain berperforma tinggi." Secara tradisional, distribusi stablecoin berfokus pada "keamanan dan penyimpanan aset," menjadikan Ethereum pemegang stablecoin terbesar karena keamanan dan ekosistemnya yang kaya. Namun, fokus kini bergeser dari "di mana menyimpan" ke "di mana bertransaksi," sehingga performa dan biaya menjadi faktor utama.
Volume transfer stablecoin Solana yang melampaui Ethereum dan Tron pada Februari 2026 menandakan "pergeseran kekuatan settlement layer"—siapa yang menguasai channel likuiditas stablecoin memegang posisi strategis dalam infrastruktur pembayaran blockchain. Bagi Circle, deployment USDC skala besar di Solana bukan sekadar ekspansi ekosistem; ini adalah langkah strategis membangun barrier kompetitif berbeda di "jalur turnover tinggi," meski USDT masih unggul dalam pasokan yang disimpan.
Evolusi Dinamika Kompetitif USDC vs USDT
Di level pasar stablecoin yang lebih luas, USDC mengalami pertumbuhan struktural pangsa pasar. Data menunjukkan USDC secara bertahap mengikis dominasi USDT, dengan pasokan naik dari $60,2 miliar pada Maret 2025 menjadi $77,58 miliar. Q1 2026, pasokan USDT turun sekitar $3 miliar secara kuartalan, sementara pasokan USDC naik sekitar $2 miliar, langsung terkait ekspansi kemitraan Circle dengan Visa, Intuit, dan naiknya permintaan settlement di Solana.
USDC kini memegang sekitar 53% pangsa pasar transfer stablecoin, mendukung likuiditas untuk pembayaran, pasangan trading, dan aktivitas manajemen dana. Pertumbuhan USDC didorong terutama oleh perannya dalam transaksi, pembayaran, dan sebagai kolateral, bukan produk yield. Artinya, daya saing USDC berakar pada kedalaman integrasi infrastruktur dan luasnya aplikasi, bukan sekadar yield.
Efek Katalis Potensial dari Kejelasan Regulasi
Maret 2026, SEC dan CFTC AS menerbitkan panduan bersama, mengklasifikasikan Solana (SOL) sebagai "komoditas digital" bukan sekuritas dan memperkenalkan kerangka aset digital lima kategori. Kejelasan regulasi ini dapat semakin menurunkan hambatan kepatuhan bagi institusi yang melakukan settlement stablecoin di Solana. Jika lebih banyak institusi keuangan tradisional mengikuti langkah Visa dalam deployment infrastruktur settlement stablecoin di Solana, skala minting dan efisiensi sirkulasi USDC di Solana bisa memasuki siklus pertumbuhan baru.
Proyeksi Skenario: Tiga Jalur Perkembangan yang Mungkin
Skenario 1: Jalur Realisasi Permintaan
Jika $3,25 miliar USDC yang dicetak sebagian besar mengalir ke protokol DeFi aktif Solana (seperti aggregator Jupiter, lending Kamino, Marginfi, dll.), akan tercipta efek multiplier likuiditas besar—TVL yang lebih tinggi menarik deployment protokol lebih banyak, memperdalam likuiditas, menurunkan slippage trading, dan meningkatkan pengalaman pengguna, membentuk siklus positif. Dalam skenario ini, volume transfer stablecoin bulanan Solana bisa melampaui $1 triliun pada 2026, dan pasokan USDC di Solana dapat mencapai kisaran $20-25 miliar.
Skenario 2: Jalur Alokasi Likuiditas
Jika sebagian besar dana yang dicetak mengalir ke Ethereum atau jaringan lain melalui bridge, atau tetap idle di channel deposit/withdrawal exchange, dampak nyata pada ekosistem Solana akan terbatas. Di sini, minting mencatat rekor, tetapi pertumbuhan TVL Solana bisa melambat, dan pemanfaatan dana internal tidak sejalan dengan laju minting. Alasannya, USDC sebagai stablecoin multi-chain tidak selalu digunakan di tempat dicetak; alokasi likuiditas cross-chain adalah rutinitas bagi Circle dan tidak otomatis berarti permintaan ekosistem Solana.
Skenario 3: Jalur Infleksi Struktural
Dalam skenario ini, minting dipandang sebagai konfirmasi migrasi struktural likuiditas stablecoin. Katalis utama: Visa memperluas layanan settlement USDC di Solana ke lebih banyak bank AS; WisdomTree dan lainnya memperbesar dana tokenisasi di Solana hingga lebih dari $1 miliar; dan institusi keuangan tradisional memilih Solana untuk infrastruktur pembayaran stablecoin. Di sini, pasokan stablecoin Solana bisa mencapai 30-50% dari Ethereum dalam 12-18 bulan, dan model "penyimpanan satu chain, settlement multi-chain" bisa berkembang menjadi paradigma "penyimpanan multi-chain, konsentrasi settlement."
Kesimpulan
Pada minggu pertama April 2026, Circle mencetak 3,25 miliar USDC di Solana dalam satu minggu—rekor tahun ini—diikuti 550 juta lagi dalam 12 jam, dengan total penerbitan selama 30 hari terakhir melebihi $10,19 miliar. Total pasokan stablecoin Solana melampaui $15 miliar, dan volume transfer stablecoin bulanan mencapai $650 miliar, melampaui Ethereum dan Tron.
Makna inti industri dari peristiwa minting ini bukan pada skalanya, tetapi pada pengungkapan bahwa likuiditas stablecoin sedang bergeser dari logika tradisional "keamanan penyimpanan" menuju logika settlement chain berperforma tinggi yang berfokus pada "efisiensi transaksi." Infrastruktur biaya rendah dan throughput tinggi Solana memberikan keunggulan unik dalam settlement stablecoin, sementara deployment institusi oleh Visa, WisdomTree, dan lainnya menyediakan dukungan aplikasi yang compliant dan scalable.
Apakah minting $3,25 miliar ini merupakan bukti kuantitatif ekspansi ekosistem Solana yang nyata atau fenomena alokasi likuiditas cross-chain sementara masih menunggu data aliran dana on-chain lebih lanjut. Terlepas dari hasilnya, tren struktural jangka panjang sudah jelas—fokus kompetitif pasar stablecoin bergeser dari "siapa yang menerbitkan stablecoin lebih banyak" ke "chain mana yang memungkinkan pergerakan stablecoin lebih cepat, murah, dan luas." Dalam tren ini, Solana telah memberikan jawaban yang meyakinkan dengan volume transfer bulanan $650 miliar.
