Les États-Unis ont annoncé un taux annuel de 3,1 % pour le PCE de base en janvier, conforme aux attentes mais toujours bien au-delà de l'objectif de 2 % de la Réserve fédérale.

Les États-Unis ont publié le 13 mars les dernières données, avec un taux annuel de l’indice des prix PCE core de janvier à 3,1 %, conforme aux prévisions du marché de 3,1 %, en légère hausse par rapport à 3,0 % en décembre. Le taux mensuel reste à 0,4 %, stable par rapport au mois précédent. Ces données ont renforcé les attentes du marché quant à une poursuite de la politique de taux d’intérêt élevé, consolidant le récit du « maintien des taux plus longtemps » (higher for longer), ce qui pourrait exercer une pression macroéconomique sur le marché des cryptomonnaies.
（Contexte : Le changement potentiel dans la décision de baisse des taux en décembre ? La PCE core de octobre atteint un sommet de six mois）
（Informations complémentaires : Le procès-verbal de la réunion FOMC de septembre de la Fed contient des signaux hawkish : deux autres baisses de taux prévues en 2025, mais une politique encore insuffisante pour maîtriser l’inflation）

Les données du 13 mars indiquent que l’indice des prix PCE core de janvier est à 3,1 %, conforme aux attentes du marché, en légère hausse par rapport à 3,0 % en décembre. Le taux mensuel reste à 0,4 %, inchangé par rapport au mois précédent. La publication de ces chiffres a renforcé les anticipations de maintien des taux d’intérêt élevés par la Fed, consolidant le récit d’un « maintien des taux plus longtemps ».

Données de janvier : la croissance simultanée des services et des biens

La structure de ces données montre que la principale impulsion provient des prix des services. En janvier, les prix des services ont été soutenus par la hausse des coûts des services médicaux et des frais de gestion de portefeuille. Du côté des biens, les prix des produits de base ont augmenté, notamment en raison de la demande accrue liée à l’IA, avec une hausse des prix des logiciels et accessoires informatiques, exerçant une pression supplémentaire à la hausse.

Il est important de noter que le taux annuel du PCE core de décembre était déjà à 3,0 %, dépassant la prévision du marché de 2,9 %, et qu’en janvier, il a de nouveau augmenté à 3,1 %, ce qui indique que la rigidité de l’inflation ne s’est pas améliorée.

Actuellement, le taux d’intérêt politique de la Fed reste dans la fourchette de 3,5 % à 4,0 %, et par rapport à l’objectif d’inflation de 2 %, le PCE core de 3,1 % suggère que le processus de refroidissement est en pause, voire montre des signes de légère inversion.

Les analystes d’Oxford Economics adoptent une position relativement prudente, estimant que la hausse de l’inflation de janvier n’est pas un signe de tendance pour toute l’année 2026, une partie de cette hausse pouvant être attribuée à des facteurs saisonniers. Les ajustements tarifaires réguliers dans le secteur des services en début d’année sont courants et ne doivent pas être surinterprétés.

Impact potentiel sur le marché des cryptomonnaies

La relation entre le PCE core et le marché des cryptomonnaies repose sur la logique suivante :

• PCE core élevé : La Fed tend à maintenir des taux élevés ou à les augmenter, le dollar se renforce, la liquidité des actifs risqués (technologies, cryptomonnaies) se resserre, ce qui exerce une pression à la baisse.
• PCE core faible : La possibilité de baisse des taux s’ouvre, la liquidité du marché devient plus ample, et les actifs risqués en bénéficient généralement.

Le jour de la publication, le marché des cryptomonnaies a également été soumis à une pression liée aux options, avec environ 27 000 contrats d’options Bitcoin (BTC) arrivant à expiration, d’une valeur nominale d’environ 1,9 milliard de dollars. Le ratio de puts à calls est de 0,97, indiquant une position neutre à légèrement baissière, avec un point critique à 69 000 dollars.

Les données macroéconomiques chaudes, combinées à l’expiration des options, incitent les investisseurs à rester vigilants face aux risques de volatilité à court terme.