Message de Gate News, 23 avril — Les marchés mondiaux des obligations ont abordé 2026 en s’attendant à un assouplissement monétaire, mais les tensions géopolitiques au Moyen-Orient et les perturbations de l’approvisionnement énergétique ont renversé ce récit au cours du T1, obligeant les investisseurs à réévaluer les perspectives de taux d’intérêt. D’après les données d’Eurex, mars a marqué un tournant : les chocs énergétiques ont ravivé les inquiétudes liées à l’inflation et déclenché une large vague de ventes sur les obligations d’État.
Le choc inflationniste porté par l’énergie a conduit les investisseurs à réduire leurs attentes de baisses de taux aux États-Unis et à intégrer un éventuel resserrement supplémentaire en Europe. La Réserve fédérale a maintenu ses taux à 3,75 %, tandis que la Banque centrale européenne a conservé ses taux à 2,15 % tout au long du trimestre. Malgré une politique stable, les prix de marché ont avancé par rapport aux banques centrales, reflétant des risques d’inflation orientés vers l’avenir.
Les courbes de rendement se sont pentifiées sur les principaux marchés. Aux États-Unis, l’écart entre le taux à deux ans et le taux à dix ans a atteint 53 points de base, tandis qu’en Allemagne il se situait à 40 points de base. Les rendements à long terme ont augmenté plus fortement que les taux à court terme, signalant que les anticipations d’inflation à long terme ont entraîné une grande partie de la réévaluation. Les obligations italiennes à 10 ans ont réduit leur écart par rapport aux Bunds allemands, à 90 points de base, indiquant une demande durable pour des actifs offrant un rendement plus élevé.
L’activité de négociation s’est nettement intensifiée. Les volumes de contrats à terme sur les taux d’intérêt à long terme sur Eurex ont progressé de 18 % en glissement annuel, tandis que le volume d’intérêt ouvert a augmenté de 20 % sur les marchés allemands, de 31 % sur les marchés italiens et de 27 % sur les contrats français. La liquidité est restée stable pendant les périodes normales, avec des tailles en haut de carnet sur les contrats Bund dépassant 1 000 lots, même si elle s’est resserrée à environ 190 lots durant les épisodes de tension géopolitique et les périodes de report de contrats.
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Message de Gate News, 27 avril — Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, tiendra sa dernière conférence de presse officielle en tant que président de la Fed, mercredi (à l’aube, heure de Pékin), ce qui pourrait marquer la fin d’une ère d’interactions régulières avec les médias mises en place par le plus haut responsable de la banque centrale. La conférence de presse a été étroitement suivie par les investisseurs et les observateurs économiques, les partisans faisant valoir que des communications régulières de la Fed aident la banque centrale à façonner les récits autour de ses décisions de taux d’intérêt et à permettre aux marchés d’assimiler les évolutions de politique monétaire.
Powell a commencé à tenir des conférences de presse après chaque réunion de politique en 2019, déclarant à l’époque qu’il voulait « communiquer dans un langage simple sur la situation économique » parce que la politique monétaire affecte tout le monde. Cependant, Kevin Warsh, le candidat de Trump pour remplacer Powell comme président de la Fed, a laissé entendre qu’il pourrait mettre fin aux conférences de presse régulières. Lorsqu’il a été interrogé par la commission sénatoriale des banques sur la question de savoir s’il maintiendrait huit conférences de presse annuelles, Warsh a déclaré : « Quand vous tenez une conférence de presse, vous devez avoir quelque chose d’important à dire. » Warsh devrait être confirmé avant la prochaine réunion de politique de la Fed, à la mi-juin.
Le chef économiste américain de Deutsche Bank, Matt Luzzetti, a exprimé des doutes quant à la décision de Warsh de mettre fin aux conférences de presse régulières, notant dans un rapport client que « les conférences de presse lui offrent une plateforme puissante et fréquente pour apposer immédiatement sa marque personnelle sur les communications de la Fed après chaque décision de politique et pour façonner le récit. Renoncer à cette plateforme serait une occasion manquée. » La Fed devrait largement ne procéder à aucun ajustement des taux d’intérêt lors de la réunion de cette semaine.
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