La hausse d’avril du Bitcoin repose sur les contrats à terme, pas sur la demande au comptant : CryptoQuant

Le Bitcoin a grimpé de 20% en avril, passant d’environ 66 000 dollars à un sommet mensuel de 79 000 dollars, mais selon une analyse de la société de données crypto CryptoQuant publiée jeudi, la hausse aurait pu être alimentée par des prises de position spéculatives plutôt que par une demande réelle des acheteurs. La société a constaté que l’entièreté de la progression du prix a été portée par la croissance de la demande de contrats à terme perpétuels — une forme de trading spéculatif à effet de levier — tandis que la demande au comptant, qui reflète une accumulation réelle de pièces par les acheteurs, est restée en territoire négatif tout au long d’avril.

Une hausse portée par les futures sans confirmation au comptant

Le métrique « demande apparente » de CryptoQuant, qui suit l’évolution sur 30 jours de l’activité estimée d’achat au comptant on-chain, n’a jamais basculé en positif pendant la flambée des prix d’avril. La société souligne que cette divergence constitue un signal d’alerte significatif : les rallyes fondés sur la demande au comptant reflètent de vrais acheteurs prenant livraison de Bitcoin, tandis que les rallyes fondés sur les futures correspondent à des traders qui parient avec levier sur la direction du prix sans nécessairement conserver l’actif sous-jacent. Lorsque les positions sur futures finissent par se dénouer, les prix ont tendance à baisser — parfois fortement.

Parallèle historique avec le bear market de 2022

Le schéma rappelle le début du bear market de 2022, lorsqu’une signature de demande presque identique a émergé : la demande de futures perpétuels a augmenté tandis que la demande apparente au comptant s’est contractée en même temps. Cette configuration a précédé une chute prolongée sur plusieurs mois, qui finirait par voir le Bitcoin perdre environ 70% de sa valeur par rapport à son sommet.

Le Bitcoin a déjà commencé à se replier depuis son plus haut d’avril, glissant vers environ 76 400 dollars — un mouvement que la société décrit comme cohérent avec la fragilité historique des rallyes portés par les futures qui n’obtiennent pas de confirmation de la demande au comptant.

Le Bull Score baisse vers un territoire baissier

En aggravant la préoccupation, l’indice propriétaire Bull Score de CryptoQuant — un composite d’indicateurs on-chain et de marché notés sur une échelle de 0 à 100 — a chuté de 50 à 40 au cours d’avril, repassant sous le seuil neutre pour retomber en territoire baissier. L’indice avait brièvement atteint 50, une lecture neutre, à la mi-avril, avant de refluer à mesure que l’activité spéculative culminait puis s’estompaient.

CryptoQuant s’est abstenu de prédire un retournement complet du marché, mais le message a été prudent : sans basculement de la demande apparente de négative à positive, toute nouvelle tentative de reconquérir le sommet des 79 000 dollars manquerait de la base on-chain nécessaire pour une cassure durable.

Le sentiment de marché reste haussier

Malgré les inquiétudes des analystes, les utilisateurs sur Myriad — un marché de prédiction exploité par Dastan — restent haussiers sur les perspectives à court terme du Bitcoin, en tablant sur une probabilité de plus de 70% que la prochaine évolution de la crypto soit une hausse vers 84 000 dollars plutôt qu’une chute vers 55 000 dollars.