Le revenu d’exploitation, et non les réserves de jetons passifs, confère à PURR un avantage structurel alors que ses pairs de DAT font face à de lourdes pertes latentes.
Les produits de trésorerie d’actifs numériques subissent une pression croissante alors que les prix des cryptomonnaies restent en dessous des coûts de base antérieurs. En conséquence, la plupart des véhicules de trésorerie liés à des détentions passives affichent désormais de lourdes pertes latentes. Les données d’Artemis montrent une seule exception. PURR de Hyperliquid Strategies reste en profit tandis que ses pairs peinent à se redresser.
Hyperliquid’s PURR défie la chute des DAT avec 356 millions de dollars de gains latents
Selon Artemis, PURR détient environ 356 millions de dollars de gains latents. En revanche, tous les autres produits de trésorerie d’actifs numériques suivis sont en déficit. Parmi eux, Bitmine affiche le déficit le plus important, dépassant 7,5 milliards de dollars. Par ailleurs, Strategy et plusieurs trésoreries à forte valeur en actifs enregistrent des pertes de plusieurs milliards de dollars en valeur de marché.
Hyperliquid Strategies ($PURR) est le seul DAT en positif, avec 356 millions de dollars de gains latents alors que les autres sont en déficit. pic.twitter.com/6NycrekHp3
— Artemis (@artemis) 27 février 2026
Dans la plupart des cas, les produits DAT détiennent de grandes quantités de Bitcoin et d’autres cryptomonnaies. Par conséquent, les bilans évoluent presque entièrement avec les prix au comptant. La volatilité récente s’est traduite directement par des pertes latentes généralisées.
Au lieu de compter sur des réserves passives de jetons, PURR est lié à l’économie du protocole Hyperliquid. Les données actuelles du protocole montrent environ 4,2 milliards de dollars de valeur totale verrouillée. Par ailleurs, les frais annualisés approchent 984 millions de dollars, tandis que les gains annualisés sont proches de 764 millions de dollars.
Le revenu d’exploitation confère à PURR un avantage structurel face aux pertes de trésorerie
Au cours des 30 derniers jours, Hyperliquid a traité plus de 237 milliards de dollars en volume perpétuel. L’intérêt ouvert dépasse 5,3 milliards de dollars. En conséquence, la plateforme fonctionne comme un lieu de dérivés à haute marge avec une génération de frais constante.
_Source de l’image : _DeFiLlama
Contrairement aux trésoreries fortement dépendantes du Bitcoin qui dépendent d’une reprise des prix, Hyperliquid génère un revenu d’exploitation même en période de marché instable. De plus, les gains par rapport à sa capitalisation boursière d’environ 6,5 milliards de dollars impliquent un multiple de valorisation compressé par rapport à de nombreuses autres cryptos en croissance.
La différence devient claire dans les conditions actuelles. Les trésoreries passives subissent une pression de mark-to-market et des niveaux de rentabilité prolongés. Par conséquent, beaucoup restent nettement au-dessus des prix au comptant en vigueur. À moins que les marchés crypto ne retrouvent des zones clés de coût de base, l’atteinte d’une dépréciation du capital pourrait perdurer.
La rentabilité de PURR reflète une exposition opérationnelle plutôt qu’un simple bêta. En effet, le flux de trésorerie offre une marge de sécurité que les structures passives ne possèdent pas. L’écart de performance pourrait persister si la dynamique des prix reste inégale.
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