L’argent se négocie autour de 88 $ après un fort rally cette semaine, progressant parallèlement à l’or alors que les métaux précieux continuent d’attirer des capitaux défensifs. La rupture a déjà ravivé les spéculations sur des pénuries d’approvisionnement et une éventuelle course vers 100 $. Maintenant, une nouvelle affirmation circulant sur X a alimenté ce récit.
L’analyste financier Tim Hack a partagé un tweet et un graphique affirmant que l’escalade de la violence des cartels au Mexique pourrait perturber la production mondiale d’argent de manière à resserrer significativement l’offre. Sa thèse va au-delà de la simple dynamique de prix. Elle se concentre sur le risque structurel pour la production physique.
La domination du Mexique et le risque d’approvisionnement
Le graphique montre la production mondiale d’argent par pays. Le Mexique se trouve en tête, avec environ 202 millions d’onces par an ; presque le double de la Chine et du Pérou. Ensemble, le Mexique et le Pérou représentent une part importante de l’argent extrait mondialement, l’Amérique du Sud étant responsable d’environ la moitié de la production mondiale.
Son argument est simple : si le Mexique subit des perturbations opérationnelles prolongées, l’offre mondiale se resserre immédiatement.
Source : X/@realTimHack
Hack souligne la violence des cartels ciblant les régions minières, affirmant que la hausse des prix de l’argent pourrait augmenter l’incitation à faire pression sur les producteurs. Selon lui, les risques pour la sécurité peuvent s’intensifier au point que les sociétés minières envisagent de suspendre leurs opérations. Les mines peuvent protéger leurs installations, mais ne peuvent pas assurer la sécurité complète des employés hors site. Une instabilité prolongée augmente les coûts opérationnels et les évaluations de risques à long terme.
Même une fraction de la production mexicaine interrompue serait rapidement ressentie sur le marché mondial de l’argent. Contrairement à l’or, le marché de l’argent est plus mince et plus sensible aux chocs d’offre. La demande industrielle provenant du solaire, du matériel d’IA et de l’électronique a déjà mis à rude épreuve les stocks ces dernières années.
Déjà proche de 90 $, Hack soutient que toute menace crédible à la production mexicaine pourrait accélérer une rupture vers 100 $.
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Récit de pénurie et scénario de compression
Le commentaire de Hack va plus loin, reliant la perturbation de l’offre à une thèse plus large de pénurie physique. Il se demande si une tension structurelle à long terme dans les stocks d’argent pourrait se combiner avec des disruptions minières pour créer ce qu’il décrit comme un scénario de « méga compression ».
La logique est simple : si les marchés papier ont réprimé le prix par le biais de dérivés et de leviers au fil du temps, une pénurie physique réelle obligerait à une réévaluation des prix. Une incapacité soudaine à approvisionner en métal à grande échelle mettrait à rude épreuve les bourses, les raffineurs et les acheteurs industriels simultanément.
Même si ces affirmations restent spéculatives et controversées, la réalité du marché est claire. L’équilibre offre-demande de l’argent est déjà serré selon les standards historiques. Les stocks dans les principaux centres ont tendance à diminuer, et la demande industrielle continue de croître.
Si le Mexique, le plus grand producteur d’argent au monde, subit des interruptions de production significatives, l’équation de l’offre se modifie immédiatement.
À 88 $, le prix de l’argent est déjà entré dans une zone de rupture. Le niveau de 100 $ est psychologique, mais dans les marchés de matières premières, ces niveaux psychologiques peuvent souvent accélérer la dynamique une fois franchis.
Reste à voir si la perturbation des cartels se traduira par une baisse mesurable de la production. Pour l’instant, la combinaison de la hausse des prix, du resserrement des stocks et du risque géopolitique a replacé l’argent sous le feu des projecteurs.
Et dans un marché aussi tendu, il ne faut pas grand-chose pour faire basculer la balance.
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