Todd Snyder, l’administrateur nommé par le tribunal chargé de la liquidation de Terraform Labs, a déposé une plainte contre Jane Street Group LLC le 23 février 2026, devant le tribunal fédéral de Manhattan, accusant la société de trading d’avoir pratiqué du délit d’initié en utilisant des informations non publiques obtenues auprès d’insiders de Terraform pour devancer des transactions avant l’effondrement de l’écosystème de 40 milliards de dollars en mai 2022.
La plainte nomme Jane Street, le co-fondateur Robert Granieri, le trader Michael Huang et l’employé Bryce Pratt comme défendeurs, alléguant que la société a désengagé « des centaines de millions de dollars d’exposition potentielle » quelques heures avant l’effondrement de TerraUSD et Luna, tandis que Jane Street a qualifié la plainte de « désespérée » et de « tentative transparente d’extorsion ».
Principales accusations et revendications juridiques
La plainte, déposée sous le nom de *Snyder c. Jane Street Group LLC*, 26-cv-1504, devant le tribunal de district du sud de New York, affirme que Jane Street a utilisé des informations confidentielles provenant d’insiders de Terraform Labs pour exécuter des transactions qui ont profité à la société et pourraient avoir accéléré l’effondrement de l’écosystème Terra.
Selon des documents judiciaires cités par plusieurs sources, l’administrateur affirme que Jane Street « a abusé de ses relations sur le marché pour manipuler le marché en sa faveur lors d’un des événements les plus importants de l’histoire de la cryptomonnaie ». La plainte demande des dommages-intérêts pour délit d’initié et enrichissement injuste, bien que le montant précis des dommages n’ait pas été divulgué publiquement dans la plainte redactée.
L’action en justice fait suite à une plainte similaire déposée par Snyder contre Jump Trading en décembre 2025, demandant 4 milliards de dollars pour manipulation de marché et auto-traitrise liées à l’effondrement de Terra.
Activités de trading spécifiques alléguées
La plainte identifie un schéma précis de transactions le 7 mai 2022, quatre jours avant le dépeg final de TerraUSD, comme preuve de tentative de devancement.
Selon les allégations, Terraform Labs a retiré 150 millions de TerraUSD du pool de liquidités Curve3pool sans annonce publique. Moins de dix minutes après ce retrait, un portefeuille supposé lié à Jane Street a retiré 85 millions de TerraUSD du même pool. La plainte affirme que ni le moment ni les détails de ces retraits n’ont été divulgués publiquement, suggérant que la société a agi sur des informations non publiques.
L’administrateur affirme que Jane Street a utilisé cette position anticipée pour « désengager des centaines de millions de dollars d’exposition potentielle au moment précis, quelques heures seulement avant l’effondrement de l’écosystème Terraform ».
Canaux d’information et réseaux de communication
La plainte allègue que Jane Street a mis en place des canaux de communication dédiés avec des insiders de Terraform pour obtenir des informations confidentielles sur les décisions de liquidité et les positions de marché de la société.
Selon des documents judiciaires cités par The Wall Street Journal et The Block, Jane Street a déployé l’employé Bryce Pratt, ancien membre de Terraform Labs, pour reprendre contact avec ses anciens collègues, notamment un ingénieur logiciel de Terraform et le responsable du développement commercial. La plainte affirme que ces communications ont constitué un canal par lequel des informations non publiques ont circulé de Terraform vers Jane Street.
La plainte allègue également que certaines informations non publiques ont été transmises à Jane Street via Jump Trading, que Snyder a également poursuivi séparément en décembre 2025.
Connexion aux communications de mai 2022
La plainte mentionne un message de groupe lancé par Pratt le 9 mai 2022, lors du dépeg actif de TerraUSD, qui comprenait Do Kwon et des représentants de Jane Street. Dans cette communication, Pratt aurait exprimé son intérêt pour faire une offre sur Luna ou Bitcoin, auquel Kwon aurait répondu que le co-fondateur de Jump, Bill DiSomma, aurait déjà contacté Terraform pour une levée de fonds.
Ce fil de communication fait partie du dossier de l’administrateur, qui soutient que Jane Street a maintenu un accès privilégié aux discussions internes de gestion de crise de Terraform.
Réponses des défendeurs et défense juridique
Jane Street a rejeté publiquement les accusations par le biais d’un communiqué officiel. La société a qualifié la plainte de « désespérée » et de « tentative transparente d’extorsion », ajoutant qu’elle se défendra « vigoureusement contre ces allégations sans fondement et opportunistes ».
La défense de la société de trading repose sur l’attribution de responsabilité, son porte-parole déclarant que « les pertes subies par les détenteurs de Terra et Luna sont le résultat d’une fraude de plusieurs milliards de dollars perpétrée par la direction de Terraform Labs ». Cette position s’aligne avec la condamnation pénale du co-fondateur de Terraform, Do Kwon, qui a plaidé coupable de fraude et a été condamné à 15 ans de prison en décembre 2025.
Cadre réglementaire et contexte juridique
La plainte s’inscrit dans un cadre d’application déjà établi suite à l’effondrement de Terra. La Securities and Exchange Commission (SEC) américaine a précédemment obtenu un règlement de 4,47 milliards de dollars avec Terraform Labs, et la condamnation de Do Kwon en décembre 2025 a mis fin à la procédure pénale contre le fondateur.
Terraform Labs a déposé le bilan en janvier 2024, et Snyder a été nommé administrateur de plan pour maximiser la récupération pour les investisseurs et créanciers tout en liquidant ses opérations.
La plainte contre Jane Street fait suite à celle déposée par Snyder en décembre 2025 contre Jump Trading devant un tribunal fédéral de Chicago, qui accuse Jump d’avoir « exploité activement » Terraform par manipulation, dissimulation d’informations et auto-traitrise. La plainte contre Jump affirme que la société a conclu des accords secrets avec Terraform depuis 2019, notamment en permettant à Jump d’acheter Luna à 0,40 $ lorsque le prix du marché atteignait 110 $, et que Jump a soutenu artificiellement TerraUSD lors d’un dépeg en mai 2021 tout en dissimulant son rôle.
Implications plus larges pour l’industrie
Les observateurs juridiques suggèrent que cette affaire pourrait établir des précédents importants en matière de responsabilité pour délit d’initié dans les marchés de cryptomonnaies. Andrew Rossow, avocat en affaires publiques et PDG d’AR Media Consulting, a déclaré à Decrypt que la plainte « est très importante, car le tribunal ne juge plus seulement une transaction ; il établit un précédent selon lequel l’« accès privilégié » dans la DeFi constitue une responsabilité légale, et pas seulement un avantage concurrentiel ».
L’affaire pourrait tester l’application de la théorie de l’appropriation illicite dans les marchés crypto, où la responsabilité pourrait incomber aux market makers obtenant des informations confidentielles auprès des équipes de protocoles et négociant contre le marché plus large, même sans relations d’insider traditionnelles. Selon ce cadre, les canaux de communication privés pourraient être considérés comme équivalents en pratique aux salles de conseil d’administration.
L’effondrement de l’écosystème Terra en mai 2022 a effacé environ 40 milliards de dollars de valeur de marché et a déclenché une contagion qui a contribué à des faillites dans le secteur du prêt crypto, notamment Three Arrows Capital, Celsius, et finalement FTX plus tard cette année-là.
Questions fréquemment posées
Quelles sont les accusations spécifiques contre Jane Street dans la plainte Terraform ?
La plainte accuse Jane Street d’avoir utilisé des informations non publiques obtenues auprès d’insiders de Terraform Labs pour devancer des transactions avant l’effondrement de l’écosystème en mai 2022. La plainte cite un cas précis le 7 mai 2022, où Terraform a retiré 150 millions de TerraUSD du pool Curve3pool sans annonce publique, et moins de dix minutes après, un portefeuille supposé lié à Jane Street a retiré 85 millions de TerraUSD du même pool. L’administrateur affirme que cela a permis à Jane Street de désengager « des centaines de millions de dollars d’exposition potentielle » quelques heures avant l’effondrement.
Qui sont les défendeurs nommés dans la plainte contre Jane Street ?
La plainte nomme Jane Street Group LLC comme principal défendeur, avec le co-fondateur Robert Granieri, le trader Michael Huang, et l’employé Bryce Pratt. Pratt est un ancien employé de Terraform Labs, que la plainte accuse d’avoir établi des canaux de communication avec d’anciens collègues pour obtenir des informations confidentielles.
En quoi cette plainte est-elle liée à d’autres actions juridiques contre Jump Trading ?
La plainte contre Jane Street fait suite à une plainte déposée en décembre 2025 par le même administrateur contre Jump Trading, demandant 4 milliards de dollars de dommages et intérêts. La plainte contre Jump accuse la société d’avoir conclu des accords secrets avec Terraform, d’avoir soutenu artificiellement TerraUSD lors d’un dépeg en mai 2021 tout en dissimulant son rôle, et d’avoir reçu près de 50 000 Bitcoin de la Luna Foundation Guard sans accords écrits formels. La plainte contre Jane Street mentionne Jump Trading, alléguant que certaines informations non publiques ont été transmises à Jane Street via Jump.
