Le fondateur de Strategy, Michael Saylor, affirme que la récente baisse du bitcoin reflète les douleurs normales d’une technologie transformative, et non une thèse cassée, et il a les histoires de guerre d’entreprise pour le prouver.
Saylor : La volatilité du bitcoin est une caractéristique, pas un défaut
Dans une interview approfondie Coin Stories avec Natalie Brunell, Saylor a comparé la chute d’environ 45 % du bitcoin par rapport à son sommet historique à des retraits similaires subis par des actions technologiques dominantes, arguant que l’innovation voyage rarement en ligne droite. Il a noté qu’il s’est écoulé 137 jours depuis le dernier pic, qualifiant cette période de « vallée de la désolation » routinière plutôt que d’une défaillance structurelle.
Saylor a évoqué le cycle de récupération pluriannuel d’Apple après une chute de 45 % en 2012-2013, disant que le marché sous-évalue souvent une technologie révolutionnaire avant de la réévaluer. Selon lui, le bitcoin suit un arc similaire, avec une acceptation institutionnelle en retard par rapport à la conviction des premiers croyants.
Il a soutenu que les critiques sous-estiment le temps qu’il peut falloir pour que la finance conventionnelle adopte une nouvelle classe d’actifs. Les banques, a-t-il dit, peuvent avoir besoin de quatre à six ans pour détenir, prêter contre, et intégrer le bitcoin dans les systèmes de crédit traditionnels.
« Vous avez une situation où l’établissement bancaire adopte le bitcoin à un rythme progressif, mais plus lent que ce que les personnes à courte vue aimeraient », a déclaré Saylor à Brunell. « Il faudra quatre, cinq, six ans aux banques avant qu’elles n’adoptent une toute nouvelle classe d’actifs. Les gens voudraient que le bitcoin soit reconnu en quatre mois », a-t-il ajouté.
Selon Saylor, cet écart limite la monétisation du bitcoin. Il a expliqué que, alors que les actions traditionnelles peuvent être mises en gage dans de grandes banques pour des prêts à faible coût, les détenteurs de bitcoin font souvent face à un accès limité au crédit ou à des coûts d’emprunt élevés. Dans certains arrangements offshore, il a averti, la garantie peut être réhypothéquée plusieurs fois, amplifiant la pression de vente et atténuant l’action des prix.
Il a décrit cela comme une friction structurelle, non un défaut de l’actif lui-même. Selon lui, l’absence d’un système de crédit entièrement formé et non réhypothétique limite la découverte des prix. Saylor a dit à Brunell :
« Je pense que ce qui maintient le prix de l’actif est l’absence d’un système de crédit entièrement formé et non réhypothétique. »
Cependant, la volatilité reste au cœur de sa thèse. Saylor a dit que les fluctuations de prix du bitcoin reflètent son utilité mondiale, fonctionnant 24 heures sur 24, 7 jours sur 7. Selon lui, les traders injectent du capital précisément parce que l’actif bouge lorsque d’autres marchés sont fermés.
Pour les investisseurs à long terme, il a maintenu que les fluctuations à court terme sont en grande partie du bruit. Ceux qui se concentrent sur un horizon de quatre ans, a-t-il dit, devraient considérer les retraits épisodiques comme faisant partie d’une trajectoire ascendante plus large.
Saylor a réitéré sa perspective à long terme, projetant environ 29 % de rendement annuel sur un horizon de 21 ans. Il a reconnu que les rendements peuvent venir par vagues, mais il a présenté ce pattern sinueux comme inhérent aux actifs transformateurs.
Au-delà des prévisions de prix, Saylor a souligné les efforts d’ingénierie financière de Strategy visant à élargir l’attrait du bitcoin. À travers diverses offres d’actions privilégiées, la société a cherché à éliminer la volatilité de l’exposition au bitcoin tout en en tirant un rendement.
Il a décrit cette approche comme « l’ingénierie de la volatilité », réduisant les fluctuations de prix dans certains instruments tout en les concentrant dans des actions ordinaires. L’objectif, a-t-il dit, est de créer des produits qui ressemblent à des comptes stables générant des revenus plutôt qu’à des actions à montagnes russes.
L’adoption par le grand public, a-t-il soutenu, dépend de la mise en paquet du potentiel de croissance du bitcoin dans des structures plus simples. Selon lui, de nombreux investisseurs préfèrent des rendements à deux chiffres prévisibles avec des avantages fiscaux plutôt que des actifs à rendement plus élevé accompagnés de fortes baisses.
Saylor a également abordé des préoccupations existentielles, notamment l’informatique quantique. Il a dit que le consensus plus large en cybersécurité suggère que toute menace quantifiable reste à plus d’une décennie. Si ce risque devait émerger, a-t-il ajouté, les systèmes mondiaux — y compris le bitcoin — adopteraient probablement des mises à niveau en cryptographie post-quantique.
Saylor a insisté sur le fait que « le consensus de la communauté de la cybersécurité est largement que le risque quantique, s’il existe, est à plus de dix ans. Ce n’est pas une chose pour cette décennie. »
Le PDG de Strategy a ajouté :
« Si un risque quantique se matérialisait à ce moment-là, vous verrez une mise à niveau du logiciel qui fait fonctionner le système bancaire mondial, Internet mondial, les appareils de consommation, tous les réseaux cryptographiques, le réseau Bitcoin — tout le numérique — ils seront tous mis à jour avec une cryptographie résistante à la post-quantum. »
Tout au long de l’interview, Saylor a adopté un ton familier : optimiste, combatif et inébranlable. Il a reconnu que le sentiment médiatique peut osciller entre euphorie et morosité, mais a soutenu que la découverte constante des prix rend le bitcoin et Strategy intrinsèquement « intéressants » pour les marchés.
Selon lui, cette intensité n’est pas une responsabilité. C’est le sous-produit du fait de connecter ce qu’il appelle « capital numérique » directement à un bilan public.
FAQ 🔎
- Pourquoi Michael Saylor compare-t-il le bitcoin à Apple ?
Il soutient que les deux ont subi de fortes baisses avant d’obtenir une validation institutionnelle large.
- Que dit Saylor qui retient le prix du bitcoin ?
Il pointe le prêt limité des banques traditionnelles et la réhypothécation dans les marchés de l’ombre.
- Quelle est l’approche de Strategy face à la volatilité ?
La société conçoit des instruments privilégiés pour réduire la volatilité et offrir des rendements définis.
- La informatique quantique constitue-t-elle une menace imminente pour le bitcoin ?
Saylor dit que le consensus actuel suggère que tout risque quantique important est probablement à plus d’une décennie.
