Après le recul de la cryptomonnaie, l'infrastructure des stablecoins devient légitime.

Rédigé par : Will 阿望

Ce n’est qu’après que la marée se retire qu’on peut voir qui nage à nu. — Warren Buffett

Il est évident que cette phrase est très convaincante dans le contexte du marché début 2026. Lorsque l’industrie de la cryptographie s’est éloignée de ses idéaux originaux de la cryptopunk, que les actifs cryptographiques comme le Bitcoin ont perdu leur narrative de « hausse des prix », et que la domination des institutions a remplacé l’idéalisme ; lorsque la conception des tokens a perdu son identité claire en tant que vecteur de confiance pour la valeur et d’incitation alignée, les fondateurs cessent de reproduire les anciens scénarios d’émission de tokens pour se concentrer sur la conception pour de vrais utilisateurs et un alignement à long terme.

Ce que nous devons réfléchir maintenant, c’est : après la vague, qu’est-ce qui émerge ?

Chris Dixon d’a16z, qui prône depuis toujours la propriété de valeur dans Web3, déclare : Nous sommes clairement entrés dans l’ère financière de la blockchain, dont le principe central est : la blockchain introduit un nouvel élément fondamental :

Capacité de coordonner les personnes et le capital à l’échelle d’Internet, en intégrant la propriété directement dans le système. (Et elle est de plus en plus utilisée pour coordonner des agents d’intelligence artificielle.)

Point clé : au-dessus de l’échelle d’Internet, la coordination, la propriété (tokens représentant la propriété, comme la monnaie fiduciaire - stablecoins), et l’intégration (plutôt que le remplacement).

Internet a permis la mondialisation de l’information, et les réseaux blockchain peuvent transformer l’infrastructure financière en un bien public, faisant passer Internet de la gestion de flux d’informations en bits à celle de flux monétaires. C’est ce que Chris Dixon appelle le « moment WhatsApp » dans le secteur financier.

Dans ce processus, les stablecoins introduisent la vision initiale d’ouverture et d’interopérabilité d’Internet dans le domaine financier. Étant donné que la technologie blockchain permet de programmer les stablecoins, la monnaie devient en réalité un logiciel.

Par conséquent, après le recul de la cryptomonnaie, les stablecoins se transforment en infrastructure financière applicative. Ils peuvent, à l’échelle d’Internet, coordonner le capital et le personnel, en intégrant la propriété directement dans le système (qu’il s’agisse d’anciens ou de nouveaux systèmes).

Idée centrale :

Après le recul de la cryptomonnaie, les stablecoins évoluent vers une infrastructure financière applicative.

La blockchain, à l’échelle d’Internet, possède la capacité de coordonner le personnel et le capital, en intégrant la propriété (tokens) directement dans les systèmes existants.

Les stablecoins représentent en essence une évolution des services financiers. La dernière vague de fintech a vu de nombreuses entreprises bâtir des services sur le système des cartes de crédit. Aujourd’hui, les stablecoins vont engendrer un tout nouveau système d’applications monétaires, une tendance déjà visible.

L’explosion des cartes de crédit après l’émergence d’Internet a été suivie par une croissance rapide, et les stablecoins pourraient également connaître un saut quantique avec la généralisation de l’IA et des agents de paiement, où plateformes technologiques et financières s’accélèrent mutuellement.

L’émission de stablecoins n’est pas simplement une émission. La majorité des tokens de marque n’ont pas besoin d’atteindre la taille de USDC pour réussir.

Dans un écosystème fermé ou semi-ouvert, le KPI n’est pas forcément la capitalisation boursière, mais peut aussi être l’ARPU (revenu moyen par utilisateur) et l’amélioration de la rentabilité unitaire dans leur écosystème.

L’enjeu de l’émission de stablecoins n’est plus seulement une tendance stratégique, mais une stratégie délibérée. Pour les stablecoins de marque : le token n’est qu’une base, le modèle économique est l’essentiel.

Le secteur est encore à ses débuts, l’infrastructure est en cours d’amélioration. La rémunération par agents IA est une direction clé.

1. Infrastructure financière des stablecoins

L’infrastructure financière est une capacité intrinsèque de la blockchain, et les stablecoins, qui combinent la stabilité de la monnaie fiduciaire et la rapidité des actifs cryptographiques, permettent des paiements numériques rapides, sans frontières et inclusifs.

Selon Artemis Analytics, Allium, RWA.xyz, Dune Analytics, le volume annuel des transactions en stablecoins atteint 35 000 milliards de dollars ; selon les données de Big Ideas 2026 d’ARK Invest, la moyenne mobile sur 30 jours des transactions en stablecoins est de 3,5 trillions de dollars, soit 2,3 fois le total combiné de Visa, PayPal et des transferts internationaux. Cependant, le volume réel annuel des paiements en stablecoins est d’environ 390 milliards de dollars, soit environ 0,02 % du total mondial des paiements.

(Big Ideas 2026 : La position de la blockchain dans les tendances futures)

Bien que la majorité des transactions en stablecoins soient actuellement issues de transactions commerciales « natives » cryptographiques à l’échelle mondiale, plutôt que de dépenses quotidiennes, cette situation évolue. Avec l’introduction de nouvelles améliorations, telles que l’intégration avec davantage de partenaires financiers traditionnels et la libération de potentiels politiques, visant à rendre les transactions plus simples pour les utilisateurs, la large adoption des stablecoins est en voie de se réaliser.

1.1 La poussée des entreprises et des politiques

Les entreprises ont déjà commencé à percevoir les avantages des stablecoins, et certaines des plus grandes sociétés technologiques, banques et détaillants mondiaux accélèrent leur adoption.

Fidelity Investments a lancé son propre stablecoin, Fidelity Digital Dollar (FIDD).

Le géant du paiement Stripe, qui a acquis plusieurs sociétés de cryptomonnaies au cours de l’année dernière, supporte désormais l’utilisation de stablecoins lors du paiement, réduisant instantanément les frais de traitement de 3 % à 1,5 %, avec un potentiel de réduction supplémentaire.

Payoneer a récemment annoncé le lancement d’une série de fonctionnalités intégrant des stablecoins dans ses produits, permettant aux entreprises de recevoir, détenir et envoyer en toute sécurité des stablecoins dans leurs opérations financières quotidiennes, avec le support de Bridge (filiale de Stripe).

SpaceX utilise les stablecoins pour transférer des fonds depuis des banques locales fragiles ou soumises à des contrôles de capitaux dans des pays comme l’Argentine ou le Nigeria.

Finalement, Internet pourrait devenir un marché ouvert, où les transactions machine à machine prospéreront, avec des agents IA représentant les utilisateurs pour effectuer des transactions et des règlements en temps réel.

Les stablecoins montrent également le potentiel énorme d’une synergie entre politiques et technologies. La loi « Genius Act » adoptée l’année dernière a établi un cadre réglementaire clair pour les stablecoins aux États-Unis. Sur cette base, des entreprises souhaitant construire des infrastructures de stablecoins (principalement des émetteurs) demandent et obtiennent des licences de fiducie nationale auprès de l’Office of the Comptroller of the Currency (OCC). Par exemple, Circle, Paxos, Ripple, BitGo ont obtenu leur approbation en décembre 2025, Bridge a reçu sa licence en février 2026, et Anchorage a déjà obtenu ses agréments dès 2022.

Lorsque le marché offre un environnement équitable et innovant pour les challengers, il déploie sa puissance magique. Internet a été façonné par cette force pour surpasser les géants traditionnels ; les États-Unis ont dominé Internet grâce à cette même puissance ; et les stablecoins, grâce à cette force, dépasseront le système de paiement actuel.

1.2 Les stablecoins, la prochaine étape de l’évolution des services financiers

Beaucoup ont oublié que, lors du début du développement des cartes de crédit, il y avait aussi beaucoup de critiques négatives : émission excessive, fraude, inquiétudes sur l’endettement excessif, voire panique morale. Mais après 10 à 15 ans, tout le système financier moderne repose sur les cartes de crédit. La situation actuelle des stablecoins est très similaire : initialement perçus comme un service pour ceux qui n’ont pas accès aux services financiers traditionnels.

Les stablecoins sont en réalité une évolution des services financiers. La dernière vague de fintech a consisté à bâtir des services sur le système des cartes de crédit. En tant que nouveau vecteur de circulation monétaire, la carte de crédit a révolutionné la gestion des flux de capitaux et la forme des affaires, et des entreprises comme Stripe, Square, Adyen ont prospéré dans cet écosystème.

Les stablecoins représentent la prochaine étape de l’évolution monétaire. Comme la carte de crédit à ses débuts, ils offrent des caractéristiques inédites : faibles coûts de transfert transfrontalier, programmabilité, revenus intrinsèques, paiements fréquents et de petite taille, qui vont engendrer un nouveau système d’applications monétaires, une tendance déjà en marche.

Après l’explosion des cartes de crédit avec Internet, les stablecoins pourraient également connaître une croissance exponentielle grâce à la généralisation de l’IA et des agents de paiement, où plateformes technologiques et financières s’accélèrent mutuellement.

II. La stack technologique des stablecoins

À l’avenir, lorsque les stablecoins seront omniprésents, les utilisateurs du monde entier effectueront des transactions sans même se rendre compte qu’ils utilisent des stablecoins. La majorité penseront simplement qu’ils utilisent du dollar américain, ce qui est en réalité le cas. Le nom du stablecoin n’a pas d’importance ; ce qui compte, c’est que le produit soit plus fiable que toute autre technologie de paiement, presque gratuit, avec des règlements quasi instantanés.

Quant à l’abstraction entre stablecoin et dollar américain, elle sera gérée par les fournisseurs d’infrastructure de stablecoins, qui offrent en sous-main des monnaies fiduciaires et des portefeuilles numériques, en utilisant des échanges et partenaires de courtage pour fournir de la liquidité en devises étrangères, optimiser les transferts et règlements on-chain, connecter les banques locales et les systèmes fiduciaires, et assurer la conformité via automatisation, surveillance des risques et licences réglementaires. Cette solution de bout en bout permet de réaliser des transactions transfrontalières en monnaies fiduciaires via le « sandwich stablecoin », améliorant considérablement la facilité d’utilisation et l’expérience utilisateur.

Voici ce qu’elle inclut :

Capacités de comptes bancaires hors chaîne VA

Échange entre monnaies fiduciaire et stablecoin OTC

Gestion des fonds dans les portefeuilles on-chain Wallet

Orchestration et gestion de la liquidité Orchestration & Liquidity

Canaux de paiement pour divers réseaux Payouts

Émission de stablecoins Issuance

Support réglementaire Compliance

(iron.xyz)

Ainsi, la configuration des fournisseurs de services de stablecoins évolue à une vitesse impressionnante. On voit des entreprises en intégration verticale, que ce soit par développement interne ou par acquisitions — par exemple, Stripe a acquis Bridge & Privy, OSL a racheté Banxa, MoonPay a acquis Iron, et Tether, émetteur de USDT, a investi dans Anchorage Digital.

D’un point de vue macroéconomique, cette évolution rapide réduit considérablement la barrière à l’entrée pour les entreprises et les prestataires de services de paiement utilisant stablecoins et blockchain. Ils s’efforcent de rendre l’expérience d’utilisation des stablecoins aussi fluide que celle des autres monnaies et moyens de paiement, de sorte que les utilisateurs ne se rendent pas compte ou ne se soucient pas si la transaction est en monnaie fiduciaire ou en stablecoin.

(Stablecoins : La prochaine voie de paiement mondiale)

3. L’émission de stablecoins, pas seulement une émission

En laissant de côté les composants techniques qui peuvent être assemblés, on constate que l’émission de stablecoins est présente dans de nombreux produits d’infrastructure. Cela témoigne du potentiel énorme de la synergie entre politique et technologie.

Avec la clarification apportée par la loi GENIUS, les stablecoins se transforment en infrastructure financière applicative. Des marques comme Western Union, Klarna, Sony Bank ou Fiserv passent d’une simple intégration USDC à l’utilisation de partenaires en marque blanche pour « émettre leur propre dollar ».

3.1 Pourquoi les entreprises lancent-elles des stablecoins de marque ?

Ces entreprises ont compris que les stablecoins ne sont pas seulement un moyen de paiement plus rapide et moins coûteux. La logique centrale est :

La majorité des tokens de marque n’ont pas besoin d’atteindre la taille de USDC pour réussir.

Dans un écosystème fermé ou semi-ouvert, le KPI n’est pas forcément la capitalisation, mais aussi l’ARPU et l’amélioration de la rentabilité unitaire dans leur écosystème : combien de revenus supplémentaires, de fidélisation ou d’efficacité la fonction stablecoin peut-elle générer ?

En résumé, les entreprises ne se demandent plus « comment surpasser USDC », mais « combien mon stablecoin peut m’apporter en bénéfices ».

L’économie : extraire plus de valeur des activités clients (solde et flux), et générer des revenus adjacents (fonds, paiements, prêts, cartes, réserves).

Le contrôle comportemental : intégrer des règles et incitations personnalisées (par exemple, fidélité), et choisir des chemins de règlement et d’interopérabilité adaptés à leur produit.

De meilleures données : les entreprises peuvent obtenir des insights plus riches sans avoir à confier leurs données transactionnelles à des intermédiaires externes.

Une action plus rapide : les stablecoins permettent aux équipes de lancer de nouvelles expériences financières à l’échelle mondiale, sans reconstruire tout le système bancaire.

Pendant des décennies, les entreprises n’avaient d’autre choix que d’utiliser les moyens de paiement d’autres sociétés. Cela signifiait céder leurs profits aux géants du paiement et considérer le paiement comme un coût opérationnel fixe. Les stablecoins ouvrent une voie différente. Elles permettent aux entreprises de concevoir leur couche monétaire comme elles conçoivent leurs produits, expérience utilisateur ou chaîne d’approvisionnement, pour bâtir une infrastructure financière adaptée à leurs besoins.

Ainsi, la monnaie devient programmable, de marque, et profitable.

3.2 Le cœur commercial des stablecoins de marque

(La production de stablecoins en marque blanche est-elle devenue une commodité ?)

Par conséquent, l’enjeu de l’émission de stablecoins n’est plus seulement une tendance stratégique, mais une stratégie délibérée. La fourniture de services d’émission de stablecoins est assurée par des infrastructures telles que Paxos, Bridge, BitGo, Anchorage Digital (qui ajoute la gestion des réserves et l’opération on-chain), tandis que les marques ont besoin de canaux de distribution et de demande.

(La production de stablecoins en marque blanche est-elle devenue une commodité ?)

La distribution par les marques est la partie la plus difficile. Dans un écosystème fermé, faire utiliser un stablecoin de marque dépend principalement des décisions internes du produit. En dehors de cet écosystème, la coordination et l’incitation des partenaires sont des enjeux pour atteindre une capitalisation ou une valeur de marché significative. De plus, l’intégration et la liquidité deviennent des goulots d’étranglement, que les émetteurs tentent de contourner en fournissant une liquidité de marché secondaire (via des échanges, des market makers, des incitations ou des fonds de départ).

Actuellement, cette étape reste expérimentale. Même si PayPal a lancé PYUSD il y a déjà quelque temps, il reste à voir si cette initiative a réellement permis de construire un modèle économique viable. Comme l’avait critiqué David Marcus, ancien dirigeant de PayPal, après la publication des résultats du Q4 :

« Après la scission, PayPal a une opportunité unique de construire un réseau de paiement mondial à grande échelle. Cependant, l’entreprise se concentre encore sur la construction sur ses réseaux existants et ses canaux tiers. Récemment, cette mentalité s’est aussi appliquée à PYUSD.

Du point de vue technique, le produit n’a pas de problème. Mais d’un point de vue stratégique, son lancement manque de raisons convaincantes pour la transaction. PYUSD dispose de canaux de distribution, mais il manque de demande naturelle. Il n’est pas intégré en profondeur dans le processus de transaction, et ne peut donc pas devenir une couche de règlement véritable, un canal pour les commerçants transfrontaliers ou une primitive monétaire programmable. C’est simplement un produit annexe, et non une composante essentielle du produit. »

Ainsi, pour les stablecoins de marque : le token n’est qu’une base, le modèle économique est l’essentiel.

4. Perspectives futures : dans 5 à 10 ans, la majorité des paiements seront effectués via stablecoins

Malgré le recul du marché crypto début 2026, la tendance à voir les stablecoins comme une infrastructure financière s’affirme de plus en plus. Cependant, le secteur est encore à ses débuts, l’infrastructure doit être complétée. Zach Abrams, CEO de Bridge, prévoit dans une interview : dans cinq à dix ans, la majorité des paiements mondiaux seront réalisés via stablecoins, principalement entre des entités non humaines (agents IA).

Lorsque la vitesse de circulation monétaire sera multipliée par 10 ou 100 par rapport à la normale, quels systèmes de support devons-nous construire ? Quelles infrastructures doivent suivre pour ces scénarios ? Tout cela s’accélère.

4.1 Le secteur est encore à ses débuts, l’infrastructure en cours d’amélioration

L’industrie des stablecoins est encore à ses tout débuts. Bridge, fondée il y a trois ans et demi, n’a lancé son API que depuis deux ans et demi, étant l’un des premiers fournisseurs de capacités de développement d’applications de stablecoins pour les entreprises. Au fil des années, ses produits ont évolué selon les besoins des clients, et elle explore encore les limites de l’application de sa plateforme et les capacités sous-jacentes nécessaires pour supporter ces scénarios.

Au début, l’activité se concentrait sur les paiements transfrontaliers, un domaine qui reste prioritaire pour l’équipe. Ensuite, la demande pour les paiements en masse et l’aide à la gestion des paiements a émergé — avec des clients comme le gouvernement américain et des entreprises technologiques comme Scale.ai, qui utilise les stablecoins pour payer ses annotateurs dans le monde entier.

Puis, de nouvelles opportunités pour les banques innovantes ont émergé : des entrepreneurs construisent des services bancaires innovants sur l’infrastructure des stablecoins, pour fournir des solutions dans des pays et régions jusque-là peu ou pas couverts par la finance. Plus tard, SpaceX, client majeur, a intégré ces stablecoins pour la gestion de ses finances d’entreprise, permettant une allocation efficace des fonds à l’échelle mondiale. Aujourd’hui, les paiements par carte et les paiements quotidiens deviennent de nouveaux moteurs de croissance, propulsant la croissance de l’émission de stablecoins à grande échelle.

(bridge.xyz)

4.2 Les paiements par agents IA, une direction clé

Les agents IA de paiement deviendront une direction majeure pour l’application des stablecoins. La demande pour ces applications explose actuellement. De nombreuses startups développent des scénarios variés de paiements par agents via leurs API, et certaines demandent même à émettre des stablecoins sur mesure pour ces agents. Ce mode de « création spontanée » est en train de se former : différentes équipes explorent ce domaine avec leurs propres solutions, et le marché finira par sélectionner les gagnants pour une expansion à grande échelle.

Concernant les domaines d’adoption précoce, Zach Abrams distingue deux scénarios :

Scénario à court terme : prudence. La majorité des « agents commerciaux » restent encore dans des interfaces de chat avec opérations manuelles — les utilisateurs recherchent des produits via dialogue, puis paient avec leur carte bancaire. Ce « décision humaine + paiement traditionnel » limite la relation avec les stablecoins, et leur migration vers une adoption plus large reste incertaine.

Scénario à long terme : infrastructure. La solution d’agents IA pure, poussée par Cloudflare, est plus disruptive — elle permet une micro-transaction totalement automatisée, sans intervention humaine, conçue pour l’accès à l’information. Elle pourrait révolutionner le modèle économique d’Internet.

Les interfaces IA fermées accélèrent la consommation de l’information sur Internet, coupant la connexion entre producteurs et consommateurs de contenu. Sans mécanisme de valeur nouveau, la production de contenu de qualité sera fortement limitée. Les micro-paiements supportés par stablecoins sont la meilleure solution pour cette problématique — ils offrent un canal de transfert de valeur instantané et à faible coût pour des interactions atomisées, et peuvent redéfinir l’écosystème d’incitation de l’Internet ouvert.

4.3 La stratégie de Stripe : construire une stack stablecoin orientée développeur

Stripe construit une stack complète de stablecoins via l’acquisition de Bridge, Privy, et le développement de sa propre infrastructure blockchain, Tempo. Son objectif principal est de reproduire l’expérience minimaliste de « cinq lignes de code pour connecter une carte bancaire » pour les développeurs, en leur fournissant une plateforme unique pour le développement de stablecoins :

Infrastructure de stablecoins (Bridge) : garantir la circulation efficace des fonds

Portefeuilles et gestion de la confidentialité (Privy) : assurer la sécurité des valeurs

Chaîne Tempo : répondre aux besoins de paiements à haute fréquence et à grande vitesse

Pour Stripe, l’objectif stratégique n’est pas de prédire quels scénarios réussiront, mais de fournir à tous les développeurs des outils fondamentaux neutres et ouverts. Où cela mènera, il est encore difficile de le prévoir — le secteur est encore à ses tout débuts. Mais une chose est sûre : pour tous les développeurs souhaitant réussir avec stablecoins, ces infrastructures clés seront indispensables.

5. En conclusion

Les infrastructures de stablecoins comme Bridge ont des avantages uniques : elles n’ont pas besoin de prévoir quels cas d’usage réussiront ou échoueront. En utilisant ces infrastructures, les développeurs donnent en réalité un signal précoce sur les tendances futures. Par conséquent, les fournisseurs d’infrastructure peuvent souvent anticiper 6 à 18 mois à l’avance les innovations, car ils voient directement ce que construisent les équipes et entreprises en phase de création.

Après la crise de la cryptomonnaie, l’infrastructure des stablecoins est en pleine ascension.