Le 10 février, il a été rapporté qu’à mesure que le prix au comptant de l’or approchait 5 000 $ l’once, l’écart de valorisation entre les altcoins et l’or s’était fortement amplifié. L’analyste crypto Michaël van de Poppe a noté que le ratio actuel « altcoin/or » a chuté à un niveau historiquement bas, le RSI hebdomadaire tombant à 25, proche du niveau extrême de la période « cygne noir » de la pandémie de 2020. Cet indicateur est perçu comme un signal « structurellement bas » pour les cryptoactifs non conventionnels par rapport aux métaux précieux.
Dans le contexte de la forte tendance haussière de l’or, les jetons RWA indexés sur l’or physique sont devenus un contre-courant minoritaire. Le prix de PAX Gold (PAXG) a fluctué autour de 5 035 $, avec un chiffre d’affaires quotidien de plus de 400 millions de dollars ; Tether Gold (XAUT) est resté autour de 5 013 $, avec une augmentation cumulée de plus de 11 % au cours du mois dernier. Cependant, d’un point de vue global, la taille du marché des matières premières tokenisées n’est que d’environ 800 millions à 1 milliard de dollars américains, ce qui reste très limité comparé au marché mondial de l’or au comptant de plusieurs milliers de milliards de dollars.
Les données du secteur montrent qu’en 2026, avec l’amélioration de la transparence réglementaire et les tentatives des institutions de connecter les fonds on-chain et les produits de coffres-forts, l’échelle des métaux précieux tokenisés atteindra un nouveau sommet, mais les fluctuations du trading resteront violentes. Le récent recul simultané des contrats à terme sur l’or et l’argent a déclenché des liquidations à haute fréquence sur le marché des dérivés RWA, le volume hebdomadaire des contrats perpétuels dépassant 15,5 milliards de dollars.
En contraste frappant, un grand nombre d’altcoins de petite et moyenne taille font face à la double pression de la « dilution d’émission + resserrement de liquidité ». Les fonds de marché sont plus enclins à privilégier les actifs défensifs, rendant l’or et ses outils de cartographie en chaîne plus attractifs. Certains pensent que les lectures extrêmes actuelles pourraient suggérer des opportunités d’allocation à long terme, mais elles pourraient aussi être simplement des pièges de valeur.
Du ratio Bitcoin/or à la valorisation relative des altcoins, les données envoient un signal que les crypto-actifs sont valorisés comme des actifs technologiques à haute bêta plutôt que comme de « l’or numérique ». La tendance future dépendra encore des changements dans la liquidité macroéconomique et l’appétit pour le risque.
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