DeFi 教父 Andre Cronje 回歸 ! Flying Tulip 融資 2.75 億,推出永久看跌期權

Le financement du round A de Flying Tulip est de 25,5 millions de dollars, d’une valeur de 1 milliard de dollars, plus un financement total du round de départ de 225,5 millions de dollars. Curated a levé 50 millions, et CoinList allouera 200 millions la semaine prochaine. 1,36 milliard avait été promis, mais seuls 400 millions restaient. Innovation principale « option put perpétuelle » : Brûlez des jetons FT à tout moment pour échanger le capital, au prix de 0,10 $ par pièce.

Le retour de l’innovation en préservation du capital par Andre Cronje

Flying Tulip, une nouvelle plateforme DeFi développée par le vétéran de la crypto Andre Cronje et son équipe, a levé davantage de fonds grâce à une combinaison de ventes de jetons privés et publics. Selon la révélation de Cronje à The Block, le financement privé en jetons Series A de Flying Tulip a levé 25,5 millions de dollars auprès de trois investisseurs, Amber Group, Fasanara Digital et Paper Ventures, la même valorisation que lors des précédents tours de démarrage, tous à 10 millions de dollars (entièrement dilués).

Flying Tulip a déjà mené un tour de financement initial en septembre dernier, récoltant 200 millions de dollars, portant son financement institutionnel total à 2,255 millions de dollars à ce jour. Pour un protocole DeFi qui n’a pas encore été officiellement lancé, une telle ampleur de financement est extrêmement rare. Andre Cronje jouit d’un statut légendaire dans le domaine DeFi en tant que fondateur de Yearn Finance et ancien conseiller technique de Fantom. Son Yann, qu’il a développé, a été un pionnier dans les agrégateurs de rendement et a autrefois détenu plus de 50 milliards de dollars d’actifs sous gestion. Cet effet d’étoile a été essentiel pour que Flying Tulip puisse obtenir des financements significatifs avant le lancement du produit.

En plus du financement institutionnel, Flying Tulip a également attiré l’attention d’un nombre important d’investisseurs particuliers en raison de sa vente publique de jetons en cours et à venir. Cronje a indiqué que le projet avait jusqu’à présent levé 50 millions de dollars via Curated, une plateforme de trading DeFi détenue par Impossible Finance, qui fait partie du plan d’investissement de 200 millions de dollars d’Impossible Finance. De plus, Flying Tulip a réservé 2 millions de dollars à CoinList, dont le lancement est prévu la semaine prochaine.

Cronje a indiqué que, bien que l’engagement total actuel en soft soit d’environ 13,6 milliards de dollars, en supposant que les quotas d’Impossible Finance et CoinList soient tous épuisés, le montant restant n’est qu’environ 4 milliards de dollars. Il a également ajouté que les deux plateformes ont reçu des milliards de dollars d’intentions d’abonnement, ce qui signifie qu’une fois ouverte au public, le quota restant pourrait bientôt être rempli. Cette surréservation indique l’attente élevée que le marché porte à propos du nouveau projet d’André Cronje.

Cronje a indiqué que tout le financement de Flying Tulip s’est fait à un prix fixe de 0,10 $ par jeton FT et une valorisation entièrement diluée de 10 millions de dollars, avec toutes les ventes privées et publiques accompagnées de droits de rachat complets sur la chaîne. Cette pratique de « offres privées et publiques au même prix » est extrêmement rare dans le financement crypto, et les investisseurs privés bénéficient généralement de réductions importantes. La stratégie de prix égal de Cronje démontre son accent mis sur l’équité communautaire.

Option de vente perpétuelle : Sortissez à tout moment avec protection de capital

Flying Tulip désigne cette option de rachat comme une « option put perpétuelle », permettant aux investisseurs de brûler à tout moment leurs avoirs de tokens FT pour racheter le montant principal de leurs actifs investis, tels que l’ETH. Cronje a précédemment déclaré que le modèle est conçu pour offrir une protection contre les baisses tout en conservant des gains en hausse potentielle. Ce mécanisme, sans précédent dans l’histoire de la DeFi, modifie fondamentalement la structure risque-rendement des investissements en tokens.

L’investissement traditionnel en jetons est un « pari à sens unique », une fois acheté, les investisseurs ne peuvent qu’espérer une hausse de prix pour réaliser un profit, et si le projet échoue, le jeton reviendra à zéro et l’argent sera perdu. Les options de vente perpétuelles offrent un « canal de sortie protégé par le principal », où les investisseurs peuvent choisir de brûler le jeton pour échanger le capital (calculé à 0,10 $) si le prix des jetons FT descend en dessous de 0,10 $, garantissant zéro perte. Si le prix des jetons FT monte à 0,50 $, les investisseurs peuvent choisir de vendre sur le marché pour des profits ou de continuer à conserver pour profiter de cette hausse.

Cronje a précédemment déclaré : « Les options perpétuelles signifient qu’aucun de ces fonds ne peut être utilisé, donc le montant réel de l’argent récolté est nul. » L’implication de cette phrase est que, puisque les investisseurs peuvent les échanger à tout moment, Flying Tulip ne peut pas disposer de ces fonds comme « revenu défini ». Il a également ajouté que le plan prévoit d’investir jusqu’à 10 millions de dollars de fonds potentiels dans la stratégie de protocoles on-chain tels qu’Aave, Ethena et Spark.

Il a également déclaré à l’époque qu’avec un rendement annuel d’environ 4 %, le pool pourrait générer environ 4 000 $ par an pour soutenir la croissance, les incitations et les rachats d’actions. Ce modèle de « soutien aux opérations de projet avec des revenus du pool » est similaire aux fonds spéculatifs ou aux gestionnaires d’actifs plutôt qu’aux protocoles DeFi traditionnels. C’est la clé qui distingue Flying Tulip des autres projets : elle ne dépend pas des revenus des frais de protocole mais des revenus de gestion d’actifs.

Trois effets perturbateurs des options de vente perpétuelles

Protection des investisseurs: Risque à la baisse plafonné (coût d’opportunité maximal de perte), rendement à la hausse illimité

Engagements de financement: L’équipe ne peut pas dépenser d’argent à volonté, car les fonds peuvent être récupérés à tout moment, ce qui impose une opération prudente

Ancrage d’évaluation: Le prix du jeton est soutenu par un prix plancher implicite de 0,10 $, réduisant la volatilité extrême

Ce mécanisme est également remis en question. Les critiques soutiennent que si le prix du token FT reste en dessous de 0,10 $ pendant une longue période, un grand nombre de rachats épuisera le pool et le projet pourrait s’effondrer. Cependant, Cronje est conçu pour investir des fonds dans des protocoles DeFi tels qu’Aave afin de générer des rendements, et le système peut être maintenu tant que le rendement couvre la demande de remboursement. C’est le test ultime des capacités de gestion d’actifs de Cronje et de la confiance du marché.

Un modèle ambitieux pour une plateforme DeFi tout-en-un

Flying Tulip construit un échange on-chain qui intègre plusieurs fonctions DeFi dans un seul système. La plateforme combine le trading au comptant, les contrats à terme perpétuels, le prêt et un stablecoin natif appelé ftUSD, avec des projets d’ajouter des fonctionnalités d’assurance et d’options à l’avenir. Selon Cronje, le système vise à ajuster les paramètres de trading et de prêt en fonction de métriques en temps réel de liquidité, de volatilité et d’utilisation, plutôt que de s’appuyer sur des règles fixes, dans le cadre de son approche adaptative de gestion des risques on-chain.

La vision de cette « plateforme DeFi tout-en-un » est comparable à l’intégration de Uniswap (DEX au comptant), dYdX (dérivés), Aave (prêt) et MakerDAO (stablecoins) dans un seul protocole. Son avantage réside dans le fait qu’il n’y a pas besoin d’opérations multiplateformes, et que les utilisateurs peuvent accomplir toutes leurs activités DeFi dans une seule interface. Plus important encore, les protocoles intégrés peuvent partager la liquidité et les mécanismes de gestion des risques, améliorant ainsi l’efficacité du capital.

La gestion adaptative des risques est une innovation centrale de Flying Tulip. Les protocoles DeFi traditionnels utilisent des paramètres fixes (comme le taux de garantie d’Aave, le seuil de liquidation) déterminés par des votes de gouvernance et évoluent lentement. Flying Tulip prévoit d’utiliser des algorithmes pour ajuster les paramètres en temps réel en fonction des conditions du marché, comme augmenter automatiquement les exigences de ratio de garantie lorsque la volatilité d’un actif augmente et baisser les taux d’emprunt lorsque la liquidité est abondante. Ce mécanisme dynamique permet théoriquement une gestion des risques plus efficace mais augmente également la complexité du système.

Des éléments clés de la plateforme devraient être lancés après l’achèvement de l’événement de génération de tokens de Flying Tulip, qui devrait avoir lieu après la fin de la vente publique imminente de tokens. Étant donné que CoinList sera lancé la semaine prochaine et que les abonnements sont très fréquentés, Flying Tulip pourrait finaliser son financement en février 2026 et être officiellement lancé au deuxième trimestre.