Autour de la question de savoir si le ETF spot XRP est en train de provoquer une « crise d’offre » qui fait monter la température dans la communauté crypto, le débat s’intensifie récemment. Certains traders pensent que la structure de garde du ETF absorbe rapidement la liquidité du marché, ce qui pourrait entraîner une chute brutale de l’offre négociable de XRP. Cependant, les dernières données on-chain et le point de vue des validateurs contredisent fortement cette affirmation.
La controverse a débuté à partir d’un post publié le 27 décembre sur la plateforme sociale X. Le compte unknowDLT affirme que le ETF XRP a déjà absorbé une grande partie de l’offre, ne laissant qu’environ 15 milliards de XRP sur les exchanges, dont environ la moitié aurait été récemment consommée, et il est même spéculé qu’une crise d’offre de XRP pourrait survenir début 2026. Cependant, cette évaluation a rapidement été réfutée par Vet, un validateur de XRP Ledger.
Le 28 décembre, Vet a indiqué qu’en se basant sur les données on-chain de plusieurs exchanges centralisés (CEX), le nombre de XRP détenus par ces exchanges est plutôt proche de 160 milliards, et non 15 milliards. Cette ampleur signifie que le marché dispose encore d’une liquidité immédiate suffisante, et qu’il ne s’agit pas d’un véritable resserrement de l’offre. Il a souligné que la vitesse de transfert de XRP est extrêmement rapide, généralement 3 à 4 secondes pour transférer depuis un portefeuille personnel vers un exchange, ce qui montre que l’offre est dynamique et non pas statiquement verrouillée.
Vet a également mentionné que ce qu’on appelle une « crise d’offre » nécessite une déséquilibre évident entre l’offre et la demande sur une courte période, et non une accumulation progressive par des institutions sur le long terme. Même si le ETF continue à accumuler, tant que les exchanges et les comptes opérationnels de Ripple détiennent encore des dizaines de milliards de XRP, il sera difficile pour le marché de connaître une pénurie extrême de liquidité.
Au cours des discussions, certains ont aussi remis en question la précision de l’identification des portefeuilles des exchanges. Le commentateur crypto Zach Rector a exprimé des doutes sur certains chiffres. En réponse, Vet a expliqué que les données divulguées sont déjà une estimation prudente, par exemple, quatre portefeuilles connus d’un des principaux CEX en Corée détiennent environ 20 milliards de XRP, ce qui ne représente qu’une partie de la position totale de cet exchange.
D’autres acteurs du marché pensent que le mécanisme de garde, le rythme de libération des fonds du ETF, et la manière dont les institutions achètent pourraient à court terme exercer une pression sur l’offre en circulation. Mais Vet maintient que la part détenue par le ETF ne représente actuellement qu’environ 1% de l’offre supplémentaire créée ces derniers mois, ce qui n’est pas suffisant pour déclencher seul une crise d’offre de XRP.
Globalement, les divergences autour du ETF XRP, du solde des exchanges et de la liquidité on-chain reflètent différentes compréhensions du mécanisme de découverte des prix. Dans le contexte où l’intérêt pour le ETF spot XRP monte, il reste à voir si l’offre de XRP se resserrera réellement, en combinant l’évolution du solde des CEX, le rythme de libération des fonds de garde, et la force réelle des acheteurs, plutôt que de tirer des conclusions à partir d’un seul indicateur.
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