Le 22 janvier, Superstate, plateforme de gestion d’actifs dédiée à la tokenisation des RWA et fondée par le créateur de Compound, Robert Leshner, a annoncé avoir levé 82,5 millions de dollars lors de son tour de financement de Série B. Bain Capital Crypto et Distributed Global ont mené ce tour, rejoints par Haun Ventures, Brevan Howard Digital, Galaxy Digital, Sentinel Global, Bullish, Hypersphere Capital, Flowdesk, Intersection, ainsi que les investisseurs historiques 1kx, ParaFi et Road Capital.
La société a précisé que ce nouveau financement permettra d’étendre ses activités, passant des produits de trésorerie tokenisés à une couche complète d’émission d’actions on-chain sur Ethereum et Solana. Superstate investira également dans des infrastructures de marché réglementées, incluant des systèmes conformes d’émission, de règlement et de tenue de registre des actionnaires. L’entreprise prévoit de renforcer sa plateforme Opening Bell et son infrastructure d’agent de transfert afin de soutenir davantage d’émetteurs et de canaux de distribution.
Qu’est-ce que Superstate ?
En 2023, Robert Leshner, fondateur de Compound, a déposé des documents auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis pour sa nouvelle société, Superstate, qui utilise Ethereum comme outil auxiliaire de tenue de registre afin de lancer un fonds d’obligations d’État à court terme. Le fonds Superstate investit dans des titres d’État à très courte échéance, notamment des bons du Trésor américain, des titres d’agences et d’autres instruments garantis par le gouvernement, avec des agents de transfert traditionnels de Wall Street assurant la tenue des registres de propriété des porteurs de parts.
En juin, Superstate a finalisé une levée de fonds d’amorçage de 4 millions de dollars menée par ParaFi, Cumberland et 1kx.
En novembre, Superstate a clôturé la première tranche de sa Série A à hauteur de 14 millions de dollars, co-dirigée par Distributed Global et CoinFund. Breyer Capital, Galaxy, Arrington Capital, Road Capital, CMT Digital, Folius Ventures, Nascent, Hack VC, Modular Capital et Department of XYZ ont également participé.
En février 2024, Superstate a lancé un fonds tokenisé composé de bons du Trésor américain à court terme. En juillet, la société a présenté le Superstate Crypto Carry Fund (USCC), un fonds tokenisé basé sur une stratégie de trésorerie et d’arbitrage pour générer du rendement. Ce fonds achète du Bitcoin et de l’Ethereum au comptant et maintient des positions vendeuses équivalentes ou vend des contrats à terme BTC et ETH afin de produire des rendements pour les détenteurs. Anchorage Digital assure la garde des actifs au comptant.
Le parcours de tokenisation de Superstate
En mars 2025, Superstate a annoncé que sa filiale d’agent de transfert numérique, Superstate Services LLC, s’était enregistrée auprès de la SEC, une étape destinée à relier les actifs tokenisés au cadre réglementaire financier existant.
Suite à cette avancée, Superstate a accéléré sa progression, profitant de l’impulsion du gouvernement américain en faveur de la tokenisation des RWA. La société a lancé la plateforme Opening Bell, permettant l’émission et l’échange directs d’actions publiques enregistrées auprès de la SEC sur les réseaux blockchain, avec un premier support pour Solana. Opening Bell facilite l’émission native et conforme à la réglementation des actions, permettant une interaction directe avec les portefeuilles crypto, les protocoles DeFi et les marchés on-chain.
Plusieurs entreprises ont depuis choisi Superstate pour émettre des actions tokenisées, notamment l’action tokenisée GLXY de Galaxy. Exodus, fournisseur de portefeuilles en self-custody coté aux États-Unis, prévoit de s’associer à Superstate pour créer des jetons numériques représentant ses actions ordinaires de classe A. La société de trésorerie Forward Industries (FORD), sur Solana, souhaite tokeniser ses actions ordinaires Forward Industries et collaborer avec Drift, Kamino et Jupiter Lend—les trois principaux protocoles de prêt sur Solana—pour utiliser les actions FORD tokenisées comme collatéral éligible. Sur Ethereum, la société de trésorerie SharpLink Gaming s’est associée à Superstate pour émettre des actions SBET tokenisées directement sur la blockchain.
À la fin de 2025, Superstate a lancé un nouveau service basé sur la blockchain, permettant des programmes d’émission directe sur Ethereum et Solana. Ce service autorise les entreprises à lever des capitaux en émettant des titres on-chain, qu’il s’agisse de versions tokenisées d’actions existantes enregistrées auprès de la SEC ou de nouvelles classes d’actions. Les premiers émetteurs devraient entrer en service en 2026. Les investisseurs utiliseront des stablecoins pour souscrire et recevoir des actifs tokenisés.
Le tour de financement de Série B début 2026 a porté le montant total levé par Superstate à plus de 100 millions de dollars. Selon le site officiel de la société, les actifs sous gestion (AUM) dépassent désormais 1,2 milliard de dollars.
La tokenisation en 2026
En 2026, l’infrastructure des marchés de capitaux se distingue par des règlements accélérés, une liquidité renforcée, une transparence accrue et une allocation du capital plus efficiente. La tokenisation passe du concept à la pratique, les rails on-chain unifiant l’émission, la distribution, la conservation, le règlement et la réutilisation des actifs dans un cadre programmable. Les acteurs du marché privilégient désormais l’efficacité et la vérifiabilité des résultats dans leurs décisions.
En matière de levée de fonds, les canaux on-chain incrémentaux apparaîtront en premier. À court terme, un modèle à double voie—où marchés traditionnels et on-chain coexistent en parallèle—domine. Les bourses traditionnelles offrent une liquidité profonde, tandis que les marchés on-chain apportent un accès direct, une distribution et un règlement plus rapides, ainsi que des structures d’émission flexibles. Avec la montée en maturité des modules de conformité, la levée de fonds on-chain s’étendra des projets pilotes à davantage d’introductions en bourse (IPO), d’offres secondaires et d’émissions additionnelles.
Du côté des actifs, une évolution fonctionnelle s’opère. Les actions et fonds tokenisés dépassent la simple preuve de propriété et s’intègrent progressivement dans les systèmes de collatéral, de prêt et de gestion de portefeuille de la DeFi. Cette mutation permet aux actifs traditionnels de passer de structures de comptes cloisonnées à des marchés de capitaux on-chain composables, renforçant l’efficacité du capital. Cependant, cela rehausse aussi les exigences en matière de conformité, de gestion des risques, de compensation et de sécurité technique.
Les stablecoins stimuleront la demande pour les fonds tokenisés. À mesure que les volumes de stablecoins augmentent, émetteurs et détenteurs rechercheront des actifs on-chain hautement liquides, auditables, maîtrisés en termes de risque et générateurs de rendement. Les fonds de trésorerie tokenisés à courte durée et les produits de marché monétaire deviendront des standards pour la gestion de trésorerie et le collatéral on-chain. Côté institutionnel, les coffres DeFi en conservation deviendront les principales passerelles, intégrant la gestion des risques multi-chaînes, multi-protocoles et continue dans des interfaces stratégiques actionnables, réduisant ainsi les coûts opérationnels et de gestion.
La distribution continuera de se concentrer autour de super passerelles. Portefeuilles et plateformes d’échange intègrent paiement, trading, rendement, investissement et conservation au sein d’interfaces produits unifiées, les actifs tokenisés servant de connecteurs pour permettre aux utilisateurs de gérer leur trésorerie et leurs investissements long terme dans un même système. Pour les émetteurs et gestionnaires d’actifs, l’évolution des canaux de distribution est essentielle : ceux qui adoptent tôt les formats tokenisés, la logique de transfert conforme et l’utilisabilité on-chain seront les mieux placés pour accéder à ces pools d’offre et capter la croissance à venir.
Des sociétés comme Superstate pourraient figurer parmi les premières à bénéficier de l’initiative américaine pour la tokenisation des RWA. Cependant, leur lien avec les investisseurs particuliers reste limité à court terme, les premiers produits ciblant principalement les institutions et investisseurs qualifiés. Les utilisateurs particuliers accèdent généralement à ces offres de façon indirecte via des portefeuilles et plateformes d’échange, et ne perçoivent souvent pas directement le processus de tokenisation.
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