Les positions courtes légendaires se transforment en jeu d'arbitrage avec Bitcoin et MSTR
Chanos a déclaré à CNBC que sa logique opérationnelle est en réalité de renverser l'approche du co-fondateur de MicroStrategy, Michael Saylor : « Nous exécutons simplement leurs transactions à l'envers. » Il a ajouté : « Vendre MSTR et le convertir en véritable Bitcoin revient essentiellement à obtenir 2,5 $ pour 1 $. »
La stratégie a longtemps été d'acquérir du Bitcoin par des méthodes à effet de levier, ce qui a entraîné une prime significative entre son prix boursier et sa valeur de détention réelle. Cette surévaluation est perçue par Chanos comme un microcosme du comportement irrationnel du marché et fournit une base raisonnable pour sa stratégie de vente à découvert. Il avertit que de plus en plus d'entreprises imitent le récit de la détention de jetons d'entreprise, vendant des actions aux investisseurs de détail sous le prétexte du concept de Bitcoin, ce qui pourrait pousser les prix des actifs à des sommets insoutenables.
stratégie de vente à découvert de MSTR + aller long sur BTC
Fenix, le PDG de Teahouse Finance, a également souligné que le fait de shorter MicroStrategy et de prendre des positions longues sur Bitcoin est devenu un choix courant parmi de nombreux gestionnaires de fonds. Bien que le MSTR, qui a grimpé de 150 $ à 400 $, ait causé des pertes significatives pour les positions courtes, il a souligné que de telles stratégies sont finalement devenues le moteur de l'augmentation des prix du BTC.
Fenix souligne que Saylor a transformé MicroStrategy en une forteresse d'actifs Bitcoin sur la base d'un coût d'environ 70 000 $ par jeton ; tant que le prix du Bitcoin ne tombe pas en dessous de ce coût moyen, cette ligne de défense sera difficile à ébranler. De plus, lorsque les institutions et les investisseurs vendent à découvert MSTR tout en se précipitant vers BTC, cela fera encore monter le potentiel à la hausse du Bitcoin. En fin de compte, les shorts pourraient faire face à un sévère retour de flamme. Il critique en outre la perspective financière traditionnelle pour avoir mal compris ce modèle comme une structure de Ponzi, tout en ignorant la stratégie prospective de Saylor consistant à tirer parti de la dévaluation de la monnaie dans un environnement inflationniste pour acquérir des actifs rares.
Les institutions choisissent de détenir des jetons indirectement via MSTR
Un récent rapport de recherche de Standard Chartered Bank a souligné que bien que de nombreuses institutions n'aient pas directement acheté des ETF Bitcoin, elles ont considérablement augmenté leurs avoirs en actions MSTR, gagnant ainsi une exposition indirecte au Bitcoin. Geoffrey Kendrick, responsable mondial de la recherche sur les actifs numériques de la banque, a noté dans le rapport que cette tendance reflète un changement dans l'allocation d'actifs institutionnels, passant d'un sous-pondéré à un surpondéré, et a même prédit que le Bitcoin pourrait franchir le seuil de 500 000 $ avant que le président américain Trump ne quitte ses fonctions en 2029.
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Résumé
Les actions de couverture de Chanos révèlent sans aucun doute le phénomène d'enthousiasme et de scepticisme dans le marché actuel envers la corporatisation de Bitcoin. Ses opérations sont à la fois une stratégie de couverture des risques et une forme de pari inverse contre le récit actuel de Bitcoin. Pendant ce temps, alors que les institutions continuent d'entrer par MSTR, il semble que le pouvoir de tarification de Bitcoin passe des fondamentalistes crypto aux capitaux souverains et de retraite. Pour tous les observateurs concentrés sur cette bataille de couverture, la vraie question pourrait être : cette stratégie est-elle un arbitrage à court terme ? Ou le début de la prochaine vague de transformation de l'allocation d'actifs ?
