En 2025, les entreprises du secteur crypto ont levé 3,4 milliards de dollars sur le marché boursier américain.
Circle et Bullish ont chacune obtenu plus d’un milliard de dollars, tandis que Gemini a progressé de 14 % lors de sa première journée de cotation sur le Nasdaq. En janvier 2026, BitGo a sonné la cloche d’ouverture du NYSE, réalisant une hausse de 24,6 % à son introduction et atteignant une capitalisation boursière de 2,6 milliards de dollars.
Ces pionniers ont prouvé une chose : Wall Street est prêt à investir dans une infrastructure crypto conforme à la réglementation.
Le pipeline pour 2026 s’annonce encore plus important. Kraken, Consensys et Ledger préparent leur entrée en bourse, avec des valorisations allant de plusieurs milliards à 20 milliards de dollars. Même CertiK, société d’audit de sécurité, a annoncé ses projets d’IPO à Davos.
Exchanges, wallets, conservation, sécurité : les « vendeurs d’eau » de l’industrie crypto se dirigent en masse vers les marchés publics.
Quand ces sociétés seront-elles cotées, quelles seront leurs valorisations et quels sont les risques ? Passons-les en revue, une par une.
1. Kraken : La référence de conformité à 20 milliards de dollars
Capitalisation boursière estimée : 20 milliards de dollars
Calendrier estimé : premier semestre 2026
Kraken est l’une des plus anciennes plateformes d’échange crypto, fondée en 2011, soit un an avant Coinbase. Pourtant, son IPO intervient cinq ans après celle de Coinbase. Entre-temps, Kraken a affronté des litiges avec la SEC, des négociations de règlement et une restructuration, obtenant finalement le retrait de la plainte de la SEC en mars 2025.
Sa situation financière est solide :
En 2024, Kraken a généré 1,5 milliard de dollars de revenus, avec un EBITDA ajusté supérieur à 400 millions de dollars. Au troisième trimestre 2025, le chiffre d’affaires a atteint 648 millions de dollars, soit une hausse de 50 % sur un an. La plateforme gère 59,3 milliards de dollars d’actifs et a enregistré 576,8 milliards de dollars de volume de transactions trimestriel.
En novembre 2025, Kraken a réalisé un tour de financement pré-IPO de 800 millions de dollars à une valorisation de 20 milliards de dollars. Citadel Securities, Jane Street et DRW — des market makers majeurs de la finance traditionnelle — ont investi, misant sur l’intégration des exchanges crypto dans l’infrastructure financière.
Ce même mois, Kraken a déposé confidentiellement son S-1, visant une IPO au premier semestre 2026.
En cas de succès, Kraken deviendra la deuxième grande plateforme crypto cotée aux États-Unis après Coinbase, et la première à mener à terme le processus complet d’IPO dans l’« ère post-Gensler ».
2. Consensys : La maison mère de MetaMask vise l’IPO
Capitalisation boursière estimée : 7 milliards de dollars (valorisation 2022)
Calendrier estimé : mi-2026
Consensys détient plusieurs des produits les plus prisés du secteur crypto : le wallet MetaMask avec 30 millions d’utilisateurs actifs mensuels, les services de nœuds Infura qui soutiennent la majorité des dApps Ethereum, et le réseau Linea L2. Véritable « plombier » de l’écosystème Ethereum, la quasi-totalité des développeurs utilisent ses outils.
Fondée par Joseph Lubin, cofondateur d’Ethereum, Consensys a été valorisée à 7 milliards de dollars après une levée de 450 millions de dollars en 2022. La société travaille désormais avec JPMorgan et Goldman Sachs pour préparer son IPO, prévue pour mi-2026.
Le prospectus mettra probablement en avant les revenus de MetaMask Swaps. Cette fonctionnalité permet aux utilisateurs d’échanger des tokens directement dans le wallet, avec des frais de 0,875 % par transaction. En 2025, MetaMask a ajouté le support natif du Bitcoin, passant d’un wallet exclusivement EVM à une plateforme multichaîne, avec pour objectif de fidéliser les utilisateurs dans son écosystème.
La grande question pour l’IPO de Consensys : la société poursuit simultanément le lancement du token MASK et son introduction en bourse. Comment ces deux initiatives vont-elles s’aligner ? Les intérêts des détenteurs de tokens et des actionnaires seront-ils conflictuels ? Cela pourrait ouvrir un nouveau chapitre dans la gouvernance des entreprises crypto.
3. Ledger : Le fabricant de wallets matériels mise sur le logiciel
Capitalisation boursière estimée : 4 milliards de dollars
Calendrier estimé : 2026
Ledger a vendu plus de six millions de wallets matériels, protégeant plus de 100 milliards de dollars en Bitcoin. Mais l’entreprise ne veut plus se limiter à la vente d’appareils.
Récemment, le PDG Pascal Gauthier s’est rendu fréquemment à New York pour présenter la vision de Ledger : devenir « l’Apple de l’auto-conservation ».
La transformation repose sur Ledger Live, une application qui intègre wallets matériels, wallets logiciels, staking et DeFi. Ledger passe d’un modèle de vente de hardware à un modèle d’abonnement, faisant évoluer ses revenus de ponctuels à récurrents.
Wall Street adhère à cette vision.
Le 23 janvier, le Financial Times a rapporté que Ledger est en discussion avec Goldman Sachs, Jefferies et Barclays pour une IPO au NYSE, visant une valorisation supérieure à 4 milliards de dollars — soit presque le triple de sa valorisation de 1,5 milliard en 2023.
Cette valorisation est soutenue par de solides performances.
En 2025, Ledger a généré plusieurs centaines de millions de dollars de revenus, ce que Gauthier a qualifié d’« année record ». Après la chute de FTX, le slogan « Not your keys, not your coins » a retrouvé sa popularité, poussant institutions et investisseurs particuliers vers l’auto-conservation.
L’an dernier, les vols de crypto ont atteint un record de 1,7 milliard de dollars, renforçant paradoxalement l’attractivité de Ledger.
Cependant, les wallets matériels restent trop complexes pour la majorité des utilisateurs. Le potentiel de croissance de Ledger dépend de sa capacité à rendre ces outils plus accessibles.
4. Bithumb : Le vétéran coréen des exchanges fait son retour
Capitalisation boursière estimée : non divulguée
Calendrier estimé : 2026
Lieu de cotation : KOSDAQ Corée (Nasdaq également envisagé)
Bithumb était autrefois la plus grande plateforme d’échange coréenne, jusqu’à ce qu’Upbit la dépasse. Aujourd’hui, Upbit contrôle plus de 80 % du marché, tandis que Bithumb ne détient que 15 à 20 %.
En 2024, Bithumb a lancé une campagne zéro frais, récupérant près de 25 % de part de marché. Cette stratégie coûteuse d’acquisition pourrait précéder son IPO.
Samsung Securities est le chef de file, avec des plans initiaux pour une cotation sur KOSDAQ fin 2025 et le Nasdaq en solution de repli. Le calendrier semble désormais reporté à 2026.
Bithumb affirme que cette IPO n’a pas pour but de lever des fonds. L’entreprise détient plus de 400 milliards de KRW (environ 300 millions de dollars) d’actifs financiers et bénéficie d’une solide capitalisation. L’objectif est de « renforcer la confiance du marché » par la gouvernance publique et les audits financiers.
Cela fait suite à plusieurs années difficiles pour Bithumb.
En 2023, les autorités fiscales coréennes ont perquisitionné Bithumb pour suspicion de fraude. Plusieurs dirigeants ont été mis en cause pour des faits de corruption liés aux listings, et l’ancien PDG Lee Sang-Jun a démissionné. Un procès de six ans lié à une panne de service en 2017 s’est soldé par une condamnation de Bithumb à indemniser les utilisateurs.
Pour préparer l’IPO, Bithumb a renouvelé sa direction. L’ancien président Lee Jung-Hoon est revenu au conseil après avoir été acquitté des accusations de fraude liées à une acquisition. Le nouveau PDG est un proche collaborateur.
La Corée compte 18 millions d’utilisateurs crypto, et les volumes quotidiens de transactions dépassent souvent ceux du marché boursier.
L’IPO de Bithumb marque l’institutionnalisation du marché crypto coréen. Mais compte tenu de son passé, les investisseurs examineront de près sa gouvernance.
5. CertiK : Le géant de l’audit sous surveillance
Capitalisation boursière estimée : 2 milliards de dollars
Calendrier estimé : fin 2026 – début 2027
Le 23 janvier à Davos, le PDG de CertiK, Ronghui Gu, a annoncé que la société avance vers une IPO.
CertiK est la plus grande société d’audit de sécurité du secteur crypto, fondée en 2018 et basée à New York. Elle a servi plus de 5 000 clients, avec du code audité protégeant des actifs d’environ 60 milliards de dollars.
Son portefeuille d’investisseurs est remarquable : Binance a été le premier et principal soutien, rejoint par SoftBank Vision Fund, Tiger Global, Sequoia et Goldman Sachs. Lors de son tour de financement Series B3 en 2022, CertiK a atteint une valorisation de 2 milliards de dollars.
Mais CertiK est aussi l’une des sociétés les plus controversées du secteur crypto.
L’an dernier, l’incident Kraken a suscité de nombreux débats. CertiK a découvert une faille permettant de créditer arbitrairement des comptes et, lors des tests, a transféré environ 3 millions de dollars. CertiK a qualifié cette opération de « white hat » ; Kraken a parlé d’extorsion. Le différend a été public, les fonds ont été restitués, mais la réputation de CertiK en a souffert.
Auparavant, CertiK avait audité Huione Guarantee, une plateforme cambodgienne utilisée pour le blanchiment d’argent, la vente d’outils de piratage et de données personnelles, et même la vente de pistolets électriques à des réseaux de scams en Asie du Sud-Est. CertiK s’est ensuite excusé, mais cette affaire a mis en lumière les enjeux de gestion des risques pour les sociétés d’audit elles-mêmes.
Gu affirme que l’introduction en bourse est « l’étape naturelle pour poursuivre l’expansion produit et technologique ».
Mais une fois le prospectus publié, ces controverses seront régulièrement questionnées par les investisseurs. La capacité de CertiK à regagner la confiance sera son principal défi.
Globalement, la vague d’IPO des sociétés crypto en 2026 n’est probablement pas un hasard.
L’environnement réglementaire évolue. Le président de la SEC, Gensler, n’est plus en poste, et le nouveau président se montre plus favorable au secteur crypto, entraînant le retrait des poursuites contre Kraken et Consensys. La fenêtre est ouverte, et les entreprises saisissent l’opportunité.
La structure du capital est également à ses limites. Après de multiples tours privés, ces sociétés comptent de nombreux actionnaires et des options salariés de plus en plus illiquides. Les cinq ans de cotation de Coinbase prouvent que les sociétés crypto peuvent survivre en bourse. Les candidats n’ont aucune raison d’attendre davantage.
Cependant, les investisseurs particuliers doivent distinguer ces IPO.
Kraken et Ledger génèrent de vrais revenus et disposent de modèles économiques clairs ; Consensys contrôle MetaMask, un produit passerelle, mais lance aussi un token avec des relations entre actionnaires et détenteurs de tokens non résolues. CertiK affiche une marque forte mais fait face à la controverse, tandis que Bithumb est une histoire purement coréenne.
Lorsque ces actions seront disponibles, assurez-vous de bien comprendre ce que vous achetez.
Pour ces sociétés, l’introduction en bourse n’est que le début.
Leur réussite sur les marchés publics dépendra de leur capacité à dépasser le label « crypto » pour devenir de l’« infrastructure financière ». Il a fallu cinq ans à Coinbase pour convaincre Wall Street qu’il s’agissait de bien plus qu’une simple plateforme de trading.
Pour les prochains candidats, le parcours ne fait que commencer.
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