Le 8 avril 2026, les États-Unis et l’Iran ont annoncé un cessez-le-feu temporaire de deux semaines et accepté d’engager des pourparlers directs à Islamabad, au Pakistan. Il s’agissait des négociations « en face-à-face » de plus haut niveau entre les États-Unis et l’Iran depuis 1979, et de leur premier dialogue direct depuis 2015. Les marchés ont réagi rapidement : l’anticipation d’un cessez-le-feu a déclenché un rebond généralisé des actifs à risque mondiaux, le Bitcoin progressant de plus de 4 % en séance.
Cependant, dans la nuit du 12 avril, après environ 21 heures de négociations marathon, les discussions ont échoué. Lors d’une conférence de presse, le vice-président américain Vance a déclaré que les États-Unis avaient « clairement défini leurs lignes rouges », mais que l’Iran « avait choisi de ne pas accepter les conditions américaines ». Côté iranien, on a fait état de profonds désaccords sur trois points clés : le contrôle du détroit d’Ormuz, le dégel des avoirs à l’étranger et l’enrichissement de l’uranium. Après la rupture des négociations, le président américain Trump a annoncé que la marine américaine allait immédiatement imposer un blocus du détroit d’Ormuz. Le Corps des Gardiens de la révolution islamique a rapidement averti que « toute mauvaise initiative plongerait l’ennemi dans le vortex mortel du détroit ».
Ce passage brutal de « l’attente diplomatique » à la « confrontation militaire » a non seulement redéfini la tarification des marchés mondiaux de l’énergie, mais a également soumis la thèse de valeur refuge des crypto-actifs à un test grandeur nature.
De l’éclatement du conflit à l’échec des négociations
Depuis que la coalition États-Unis–Israël a lancé des frappes militaires contre l’Iran le 28 février 2026, le conflit actuel au Moyen-Orient perdure depuis plus d’un mois et demi. Voici la chronologie des événements majeurs :
Phase 1 : Déclenchement du conflit et panique sur les marchés (28 février – début mars)
Le 28 février, l’annonce de la frappe militaire a provoqué une chute du Bitcoin de près de 6 % en 45 minutes, passant d’environ 70 000 $ à 63 038 $. Cela a entraîné environ 515 millions de dollars de liquidations sur les positions longues, effaçant plus de 12,8 milliards de dollars de capitalisation sur le marché global des crypto-actifs. L’indice Fear & Greed est tombé en zone de « peur extrême ».
Phase 2 : Montée des anticipations de valeur refuge (mi-mars – début avril)
À mesure que le conflit s’enlisait, la logique de valorisation des marchés s’est fragmentée. L’or a reculé depuis ses sommets, tandis que le Bitcoin s’est stabilisé puis a entamé une reprise, soutenue par la poursuite des flux institutionnels. Les ETF Bitcoin au comptant ont enregistré des entrées nettes d’environ 1,7 milliard de dollars dans les deux semaines suivant le déclenchement du conflit, jouant un rôle d’amortisseur face aux chocs macroéconomiques.
Phase 3 : Cessez-le-feu et négociations (8 avril – 12 avril)
L’annonce du cessez-le-feu le 8 avril a propulsé le Bitcoin de 4,9 % à 72 738 $, son plus haut niveau depuis le 18 mars. Toutefois, après l’échec des discussions le 12 avril, le cours du Bitcoin a rapidement corrigé depuis près de 73 800 $, passant brièvement sous les 70 500 $.
Phase 4 : Mise en œuvre du blocus et rebond (13 avril – aujourd’hui)
Le 13 avril, le blocus du détroit d’Ormuz est officiellement entré en vigueur. Les contrats à terme sur le brut WTI ont brièvement dépassé 105 $ le baril, tandis que le Brent franchissait les 103 $. Le lendemain, Trump a laissé entendre qu’il était prêt à reprendre les discussions. Le Bitcoin, porté par un short squeeze, a franchi les 74 000 $, gagnant plus de 5 % en une seule séance et atteignant un sommet intrajournalier de 74 888 $ — son plus haut niveau depuis le début du conflit. Les liquidations de positions vendeuses sur l’ensemble du marché crypto ont atteint 427 millions de dollars.
La thèse de valeur refuge est en pleine mutation
Au 15 avril 2026, selon les données de marché Gate, le Bitcoin évolue autour de 73 994 $ et l’Ethereum à 2 325 $, avec des variations sur 24 h de -0,54 % et -2,04 % respectivement. Sur la semaine écoulée, le Bitcoin progresse d’environ 8 % et l’Ethereum de 12 %. Toutefois, ces deux actifs restent nettement en dessous de leurs sommets historiques de 2025 — 126 080 $ pour le Bitcoin (7 octobre 2025) et 4 946 $ pour l’Ethereum (août 2025). Cela laisse un potentiel de repli d’environ 41 % pour le Bitcoin et 53 % pour l’Ethereum par rapport à leurs records.
Tableau comparatif de la performance des actifs (depuis le début du conflit)
| Actif | Variation sur la période | Principaux moteurs |
|---|---|---|
| WTI Brut | +~45 % | Blocus du détroit d’Ormuz, 25-30 % du commerce mondial du pétrole perturbé |
| Or | -~10 % | Anticipations d’inflation, hausse des taux, tensions de liquidité |
| Argent | -~22 % | Tendance similaire à l’or, demande industrielle affectée |
| S&P 500 | -~1 % | Risque géopolitique, arbitrage sur les anticipations de taux |
| Bitcoin | +~12 % | Achats nets institutionnels, flux ETF, mutation de la thèse valeur refuge |
| Ethereum | +~6 % | Suit le Bitcoin, mais performance relativement plus faible |
Sources : données de marché Gate, rapports de recherche Bitwise, mi-avril 2026
Ces chiffres mettent en lumière une caractéristique majeure de ce conflit : l’écart de performance entre les crypto-actifs et les valeurs refuges traditionnelles atteint des niveaux historiques. Depuis fin février, le Bitcoin a progressé d’environ 12 %, tandis que l’or a perdu près de 10 % et le S&P 500 environ 1 %. Matt Hougan, CIO de Bitwise, souligne que la performance du Bitcoin « ne s’oppose pas à un environnement de valeur refuge, mais est directement alimentée par le conflit géopolitique ».
Du point de vue des flux de capitaux, les institutions ont accumulé un solde net d’environ 69 000 Bitcoin au premier trimestre 2026, tandis que les investisseurs particuliers ont vendu un solde net d’environ 62 000 Bitcoin. Cela suggère que les grands acteurs profitent des corrections de prix liées à la panique géopolitique pour accumuler, plutôt que de sortir du marché comme les particuliers.
Au cours de la semaine écoulée, le Bitcoin a progressé de 8 % et l’Ethereum de 12 %. Depuis le début du conflit, le Bitcoin gagne environ 12 %, tandis que l’or recule d’environ 10 %. Cette divergence de performance entre crypto et valeurs refuges traditionnelles traduit la revalorisation de la thèse de l’« actif supra-souverain » par le marché.
Valeur refuge ou actif à risque ?
Le rôle des crypto-actifs en période de crise géopolitique fait l’objet de débats importants, articulés autour de deux thèses opposées :
Le Bitcoin, nouveau "or numérique"
Cette vision est portée par des acteurs institutionnels comme Bitwise et GSR. Bitwise Asset Management souligne que le Bitcoin incarne désormais à la fois une « réserve de valeur » et une « potentielle monnaie de règlement international ». À mesure que le système financier se « militarise » et que les réseaux de paiement mondiaux se fragmentent, l’attrait des actifs neutres et non souverains s’affirme.
Andy Baehr, Managing Director chez GSR, déclarait en interview que « le Bitcoin se comporte effectivement comme une valeur refuge ». Aux premiers jours du conflit, le Bitcoin progressait d’environ 4 %, tandis que le pétrole s’envolait de plus de 70 % et que les actions mondiales décrochaient.
L’exemple le plus marquant de cette thèse provient des agissements de l’Iran : selon certaines sources, l’Iran a exigé des paiements en Bitcoin pour le passage de pétroliers dans le détroit d’Ormuz, à raison de 1 $ par baril, soit jusqu’à 2 millions de dollars par navire. C’est la première fois qu’un État contourne le système financier traditionnel pour utiliser le Bitcoin dans le commerce en temps réel. Bitwise y voit la conséquence de la fragmentation géopolitique, certains pays explorant des alternatives hors du système financier hérité, ce qui pourrait renforcer le rôle du Bitcoin dans l’ordre monétaire mondial et suggérer que son prix de long terme est sous-estimé.
Le Bitcoin reste un actif à risque à forte volatilité
La thèse opposée considère que les crypto-actifs réagissent davantage comme des actifs à risque très volatils lors de véritables paniques de marché, avec une corrélation accrue aux actions américaines. Les données 2025–2026 montrent qu’au déclenchement d’événements géopolitiques, crypto et actifs à risque chutent ensemble, sans la dynamique haussière de l’or.
Concrètement, le premier jour du conflit, le Bitcoin a plongé de 6 %, un mouvement similaire à la chute de 13 % observée lors du déclenchement du conflit Russie-Ukraine en 2022. Le schéma « chute sans rebond » du marché crypto en période de crise géopolitique traduit finalement une identité encore ambiguë : entre actif sensible à la liquidité et couverture contre les risques extrêmes.
Impact sectoriel : mutation structurelle de la sensibilité géopolitique des cryptos
La sensibilité du marché crypto aux signaux géopolitiques s’est fortement accrue
Au cours du mois écoulé, l’évolution du cours du Bitcoin a montré une forte corrélation avec l’avancée des négociations États-Unis–Iran. De la hausse après l’annonce du cessez-le-feu le 8 avril, à la chute après l’échec des discussions le 12 avril, puis à la flambée au-delà de 74 000 $ après les signaux de reprise de dialogue de Trump le 14 avril — le prix du Bitcoin s’est révélé extrêmement sensible aux moindres évolutions des pourparlers. Cela signifie que les facteurs géopolitiques sont devenus l’un des moteurs centraux de la valorisation du marché crypto à ce stade, éclipsant temporairement les facteurs macroéconomiques traditionnels comme la politique de la Fed.
Les capitaux institutionnels jouent un rôle stabilisateur dans la volatilité
Les données on-chain montrent que les réserves de Bitcoin sur les plateformes d’échange mondiales sont tombées à environ 2,69 millions de jetons, leur plus bas niveau depuis début 2023. Depuis un pic d’environ 3,2 millions à la mi-2024, ces réserves diminuent régulièrement, avec des sorties quotidiennes de 60 000 à 70 000 Bitcoin devenues courantes. Parallèlement, les institutions ont accumulé un solde net d’environ 69 000 Bitcoin au premier trimestre 2026, exerçant une pression acheteuse soutenue. Cette évolution structurelle traduit une base de détenteurs plus résiliente : la part des détenteurs de long terme augmente, tandis que la pression vendeuse à court terme s’atténue.
Les canaux de transmission macroéconomiques se complexifient
Le blocus du détroit d’Ormuz n’impacte pas seulement les prix du pétrole ; il agit aussi indirectement sur les cryptos via la chaîne suivante : « flambée du pétrole → hausse de l’inflation → fenêtre réduite pour une baisse des taux de la Fed ». Goldman Sachs estime que si le détroit reste fermé un mois, le Brent pourrait afficher une moyenne annuelle supérieure à 100 $ le baril en 2026 ; si la fermeture se prolonge, la moyenne du troisième trimestre pourrait atteindre 120 $. Dans ce scénario, le marché crypto fait face à une dynamique plus complexe : la hausse du pétrole et des anticipations d’inflation pèse sur les valorisations, mais la demande pour des « actifs de règlement non souverains » soutenue par la fragmentation géopolitique offre un facteur de soutien.
Conclusion
Au cours de la semaine écoulée, le marché crypto a connu un retournement en « V » dicté par les signaux géopolitiques : d’un rebond sur l’espoir d’un cessez-le-feu, à une chute après l’échec des négociations, puis à une envolée alimentée par un short squeeze. Les gains hebdomadaires de 8 % pour le Bitcoin et 12 % pour l’Ethereum constituent l’un des plus importants stress tests de ce cycle dans un environnement marqué par l’incertitude.
Pourtant, avec un Bitcoin à 74 000 $ et un Ethereum à 2 300 $, ces deux actifs restent éloignés de leurs sommets historiques de 2025. Cet écart illustre que, si les primes géopolitiques peuvent soutenir des rallyes à court terme, un retour et un dépassement des plus hauts précédents nécessiteront à la fois le retour de dynamiques propres à l’écosystème crypto et des conditions de liquidité globale favorables.
