- World Liberty Finance ha ampliado su endeudamiento en Dolomite hasta cerca de su límite de garantía (collateral) de WLFI, con aproximadamente 3 mil millones de WLFI respaldando unos $40.7 millones en stablecoins.
- Chaos Labs dijo que la posición ahora representa el 82.7% del TVL de Dolomite y el 85.3% del endeudamiento total, dejando la actividad fuertemente concentrada.
World Liberty Finance ha llevado su posición de endeudamiento en Dolomite cerca de los límites del protocolo, planteando nuevas preguntas sobre el riesgo de concentración, la calidad de la garantía y cuánto estrés podría absorber el sistema si las condiciones empeoran.
Según Chaos Labs, WLFI ha expandido rápidamente su uso de la plataforma de préstamos a través de dos multisigs, llevando el uso de la garantía cerca del tope de 5.1 mil millones de WLFI del protocolo. Aproximadamente 3 mil millones de WLFI ahora respaldan alrededor de $40.7 millones en stablecoins prestadas, la mayor parte en USD1, y la configuración se apoya en parte en un bucle de apalancamiento USD1-USDC.
Un único prestatario ahora domina la actividad en Dolomite
Esa es la parte que destaca. Chaos Labs dijo que la actividad de World Liberty ahora representa el 82.7% del valor total bloqueado de Dolomite y el 85.3% del endeudamiento total. En otras palabras, ya no es solo un usuario grande del protocolo. Es, en términos prácticos, el centro de gravedad del protocolo.
La estructura del endeudamiento también parece bastante ajustada. El umbral de liquidación reportado es de aproximadamente 75%, mientras que la utilización de USD1 ha subido a 83.4% y la utilización de USDC a 90.19%. Las tasas de interés están cerca del 5%, con tasas de suministro en 10.64% una vez que se incluyen las recompensas de Merkl, aunque esas recompensas deben terminar en tres días.
La escala de la garantía supera la liquidez del mercado
Chaos Labs también señaló un problema más profundo relacionado con la profundidad de la garantía. El WLFI publicado en Dolomite, según se informa, supera en cuatro veces la oferta comerciable de Binance, mientras que solo alrededor del 20% del token está desbloqueado.
Eso crea una tensión evidente. Un activo de garantía puede respaldar el endeudamiento de manera limpia cuando los mercados están tranquilos, pero si demasiada de esa garantía necesita venderse durante el estrés, la liquidez real puede no coincidir con los supuestos del balance.
Según se informa, World Liberty ha reembolsado alrededor de $10 million y podría añadir más garantía, lo que sugiere que el equipo no está ignorando el riesgo. Aun así, la preocupación más amplia sigue siendo la misma. Un protocolo tan concentrado en un solo prestatario, un solo tipo de garantía y un propósito aún poco claro está llevando una estructura que deja muy poco margen para sorpresas.
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