Estados Unidos: el núcleo del PCE de febrero cae a 3.0%, ¡tal como se esperaba! Pero la inflación sigue siendo persistente y si la Reserva Federal recortará las tasas aún no está claro

Según los datos más recientes publicados por la Oficina de Análisis Económico de EE. UU. (BEA) el 9 de abril a las 8:30 a. m. hora del Este de EE. UU., el indicador de inflación que la Reserva Federal (Fed) más aprecia — el índice de precios PCE subyacente de febrero, que aumentó 3.0% interanual —, y el PCE general, que subió 2.8% interanual, cumplen ambos con las expectativas del mercado. La inflación no parece empeorar, pero tampoco se está desacelerando rápidamente; el mercado considera que el impacto de estos datos en la ruta de recorte de tasas de la Fed es más bien neutral.
(Antecedentes: el vocero de la Fed advierte: la presión inflacionaria en esencia no se ha resuelto; el alto el fuego entre EE. UU. e Irán hace que sea aún más difícil para la Fed recortar tasas)
(Información de contexto: Trump ordena desmantelar el Servicio Forestal de EE. UU.: gran despido de 3400 personas, recorte de un tercio del presupuesto; la mayor catástrofe en 121 años)

Índice del artículo

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• El PCE subyacente baja a 3.0%, ambos cumplen con las expectativas del mercado
• Los ciudadanos “reducen ingresos y aumentan gastos”, la tasa de ahorro baja a 4.0%
• Interpretación del mercado: la ruta de recorte de tasas es “neutral”

El ritmo de desinflación en EE. UU. sigue siendo torpe. La Oficina de Análisis Económico de EE. UU. (BEA) publicó oficialmente a las 8:30 a. m. del 9 de abril hora del Este de EE. UU. el informe de “Ingresos y Gastos Personales (Personal Income and Outlays)” de febrero de 2026. El indicador de inflación que el mercado seguía con alta atención ya está disponible; los resultados muestran que, aunque la presión inflacionaria en EE. UU. no se ha deteriorado más, aún se mantiene firmemente por encima del objetivo de largo plazo de 2% de la Fed.

El PCE subyacente baja a 3.0%, ambos cumplen con las expectativas del mercado

Como el indicador de inflación que más valora la Fed para formular la política monetaria, el desempeño del índice de precios de gastos de consumo personal (PCE) de febrero encaja perfectamente con lo que esperaba el mercado:

• Tasa de crecimiento interanual del PCE total (YoY): informa 2.8%, igual que el dato de enero, cumpliendo con lo esperado por el mercado.
• Tasa de crecimiento interanual del PCE subyacente (YoY): al excluir alimentos y energía, que presentan una volatilidad mayor, la tasa de crecimiento interanual del PCE subyacente bajó ligeramente de 3.1% de enero a 3.0%, cumpliendo también con lo esperado por el mercado.

Al revisar los datos de enero de este año, entonces el PCE total tuvo un aumento mensual de 0.3%, y el PCE subyacente incluso subió 0.4% mensual, lo que en su momento generó pánico en el mercado ante el temor a una reaparición de la inflación. Ahora, con los datos de febrero estabilizados, se alivia temporalmente la ansiedad del mercado, pero también pone de manifiesto que la “persistencia” de la inflación sigue siendo fuerte, y todavía queda un camino por recorrer antes de llegar a los niveles seguros de 2%.

Los ciudadanos “reducen ingresos y aumentan gastos”, la tasa de ahorro baja a 4.0%

Además de los índices de precios, el informe también revela la situación de ingresos y gastos de los ciudadanos estadounidenses, lo cual sugiere preocupaciones económicas subyacentes. Los datos muestran que los consumidores en EE. UU. están en un estado de “ganan menos, gastan más”:

• Ingreso personal (Personal Income): disminuyó 18.2 mil millones de dólares en febrero (−0.1% mes a mes), poniendo fin oficialmente a la tendencia alcista de enero. El ingreso personal disponible (DPI) también cayó 18.3 mil millones de dólares.
• Gastos de consumo personal (importe de gastos del PCE): pese a la disminución del ingreso, el gasto de consumo en febrero siguió aumentando con fuerza: +103.2 mil millones de dólares (0.5% mes a mes).
• Tasa de ahorro personal: debido al efecto de desplazamiento de que los gastos superan a los ingresos, la tasa de ahorro personal en febrero se ubicó en 4.0%.

Interpretación del mercado: la ruta de recorte de tasas es “neutral”

Para Wall Street y los inversores en criptomonedas, que esperan con ansias un recorte de tasas, el efecto de esta “lista de resultados” es relativamente “neutral”. Debido a que la inflación no ha empeorado de manera evidente, la Fed no se vería obligada a reanudar los aumentos de tasas; pero al mismo tiempo, tampoco se observa una tendencia de caída rápida de la inflación, lo que ofrece a los funcionarios de la Fed razones suficientes para seguir manteniendo la postura de “Higher for longer (mantener las tasas altas por más tiempo)” a la espera.

En un contexto en el que la geopolítica mundial (como el conflicto en Medio Oriente) sigue perturbando los precios del petróleo, claramente la batalla contra la inflación aún no ha llegado a su fin.