Se espera que las operaciones con fracciones de acciones en el mercado de Taiwán puedan ser liberadas para el day trading, y la Comisión de Supervisión Financiera evaluará en un mes el sistema de una acción por título.

El presidente de la Comisión de Supervisión Financiera de Taiwán (FSC), Peng Jinlong, afirmó el 18 de marzo durante una audiencia en la Asamblea Legislativa que presentará en un mes informes escritos sobre la viabilidad de cambiar la unidad de negociación en el mercado de acciones taiwanés de 1,000 acciones a 1 acción, así como sobre la apertura de la negociación de fracciones para operaciones intradía. Peng destacó que el principio fundamental para gestionar el mercado de capitales es “tratar a todos los operadores con justicia, otorgando iguales condiciones a quienes operan en igualdad de circunstancias”.

El núcleo del debate sobre la reforma a la unidad de 1 acción: equidad vs. costos de transición del sistema

El contexto de esta discusión es la larga existencia de desigualdades en el sistema del mercado de fracciones en Taiwán. Bajo el sistema actual, los inversores solo pueden realizar la primera operación de fracciones 10 minutos después de la apertura (a las 9:10 de la mañana), y no pueden cancelar operaciones en el mismo día, lo que genera una clara disparidad de derechos en comparación con los inversores que poseen acciones completas.

Si la unidad de negociación en el mercado de acciones taiwanés se cambia completamente a 1 acción, el sistema actual de negociación de fracciones enfrentará una transformación radical:

Hora de la negociación: Se adelantará 10 minutos tras la apertura para sincronizarse con el mercado principal, permitiendo a los inversores aprovechar las oportunidades de la sesión matutina sin retrasos.

Calificación para operaciones intradía: Se espera que los inversores tengan las mismas reglas para cancelar operaciones en el mismo día que los que poseen acciones completas, rompiendo la prohibición actual.

Canales de orden: Se ampliará desde solo plataformas electrónicas en línea a incluir llamadas telefónicas, ordenadores y dispositivos móviles, diversificando las vías de acceso.

Mecanismo de determinación del precio de referencia: De basarse en las transacciones de acciones completas a determinarse por las propias transacciones, estableciendo un estándar de mercado propio.

El presidente de la Bolsa de Valores de Taiwán (TWSE), Lin Hsiu-ming, expresó una postura cautelosa, señalando que “cambiar no necesariamente será mejor”, y enfatizó que se deben evaluar los beneficios concretos en aspectos como la integración internacional del mercado de Taiwán, el aumento del valor de mercado y la inclusión financiera. La directora de la Oficina de Regulación de Valores y Futuros, Gao Jingping, también advirtió que la reforma alterará completamente el modo de operar de los inversores, y que los sistemas de supervisión y los sistemas de backend deberán ajustarse simultáneamente, por lo que los costos de transición no deben subestimarse.

Divergencias de opiniones y contexto del mercado

Sobre la proporción de operaciones intradía en Taiwán, la legisladora Lin Tai-hua citó datos que indican que alcanza el 47%, muy por encima del 15%-20% en EE. UU. y del 30%-40% en Japón. Sin embargo, el presidente de la Bolsa OTC (mercado extrabursátil), Jian Li-zhong, aclaró que la proporción real de operaciones intradía ronda el 35%-36%, y señaló que las acciones en OTC tienen un 25% de participación extranjera en las transacciones. Además, el índice de precio-beneficio (P/E) promedio en la industria semiconductora de Taiwán es de aproximadamente 35 veces, lo que indica que los fundamentos del mercado respaldan la actividad.

Por otra parte, el legislador Luo Mingcai propuso reducir el impuesto a la transacción de valores a una milésima, mientras que Peng Jinlong explicó que, dado que Taiwán actualmente no grava las ganancias de las transacciones de valores, la evaluación del sistema fiscal debe considerar todos los aspectos en conjunto y no centrarse únicamente en el impuesto a las transacciones.

Preguntas frecuentes

¿Cuál sería el beneficio más directo para los pequeños inversores si Taiwán adopta la unidad de 1 acción?
Hay dos beneficios principales: primero, la sincronización del tiempo de negociación con el mercado principal, eliminando la pérdida de oportunidades en la apertura debido a la demora de 10 minutos en la negociación de fracciones; segundo, si se permite la negociación intradía para fracciones, los inversores que posean entre 1 y 999 acciones podrán realizar operaciones de compra y venta en el mismo día, aumentando significativamente la flexibilidad operativa. Esto es especialmente beneficioso para pequeños inversores que operan en acciones de alto valor, como ETF de gran capitalización o líderes tecnológicos.

¿Por qué Taiwán aún no ha cambiado a la unidad de 1 acción?
La principal dificultad radica en los costos de transición del sistema y en la evaluación del impacto en el mercado. El sistema actual, que utiliza 1,000 acciones como unidad estándar, lleva décadas en uso, y los sistemas backend de las corredoras, los motores de emparejamiento de la bolsa y los sistemas de supervisión están diseñados en consecuencia. La reforma completa requeriría una inversión significativa en hardware y software, y la transición podría afectar el orden del mercado. Además, la gestión de la proporción de operaciones intradía también es un factor clave: si se abren completamente las operaciones intradía en fracciones, podría aumentar la especulación a corto plazo.

¿Es necesaria una ley para la evaluación de esta reforma?
La FSC ha prometido presentar un “informe de estudio”, indicando que aún están en evaluación de la viabilidad y que no han iniciado una fase de implementación formal. Si los resultados de la evaluación apoyan la reforma, podrían ser necesarias modificaciones en leyes relacionadas, como los reglamentos de la Ley de Valores, o ajustes en las reglas de negociación de la Bolsa de Taiwán. Algunas modificaciones podrían requerir la aprobación del Legislativo, pero los cambios en las reglas de negociación en sí podrían ser aprobados directamente por la autoridad competente sin necesidad de un proceso legislativo completo.