Waller: Los datos de empleo no agrícola dominan la decisión de la Reserva Federal de reducir las tasas en marzo, y el exceso en PCE añade variables
El gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, emitió un comunicado en Washington indicando que su apoyo o no a una reducción de tasas en marzo dependerá principalmente del informe de empleo no agrícola de febrero que se publicará próximamente. Waller confirmó que el empleo no agrícola en enero aumentó en 130,000 personas, por encima de las 65,000 esperadas por el mercado, pero enfatizó que “unos buenos datos de un mes no constituyen una tendencia”, y que no son suficientes para confirmar que el mercado laboral ha comenzado a recuperarse de manera sólida.
Declaración de Waller: condiciones para reducir o detener el recorte de tasas
Waller especificó claramente en su declaración dos escenarios con respecto a la política:
Condiciones para apoyar una reducción de tasas en marzo: si el informe de empleo no agrícola de febrero muestra que el mercado laboral sigue débil, o si los datos de enero son revisados a la baja, Waller indicó que apoyaría una reducción de 25 puntos base.
Condiciones para apoyar una pausa en la reducción de tasas: si los datos de empleo de febrero muestran una mejora significativa en el mercado laboral y la inflación se acerca continuamente al objetivo del 2%, podría cambiar su postura y apoyar mantener las tasas sin cambios.
Waller también señaló que el crecimiento del empleo en 2025 será “anormalmente débil”, siendo el peor año desde 2002 fuera de los periodos de recesión económica. Destacó que, aunque los datos de empleo de enero superaron las expectativas, no han cambiado la evaluación general de este contexto.
En la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de enero, Waller votó públicamente en contra de una reducción de tasas. Su declaración actual refleja una actitud abierta ante los nuevos datos, en lugar de una postura predeterminada.
Agenda clave de datos: tres informes importantes antes del FOMC de marzo
Antes de la reunión del FOMC del 17 y 18 de marzo, el mercado debe prestar atención a estos tres datos:
| Datos | Fecha de publicación | Enfoque de interés del mercado |
|---|---|---|
| Índice de precios al productor (PPI) de enero | 27 de febrero | Evaluar presiones inflacionarias en la cadena de suministro |
| Informe de empleo no agrícola de febrero | 6 de marzo | Decisión clave para la reducción de tasas según Waller |
| Índice de precios al consumidor (CPI) de febrero | 11 de marzo | Confirmar la tendencia general de inflación |
Según los datos existentes, la semana pasada se publicaron los datos de inflación PCE de enero, que superaron las expectativas del mercado: la inflación general subió a 2.9% (esperado 2.8%), y la inflación subyacente a 3% (esperado 2.9%). Tras la publicación, los datos de FedWatch de CME mostraron que la probabilidad de que el FOMC mantenga las tasas en marzo subió al 96%, mientras que la probabilidad de una reducción se redujo al 4%.
Posición general de la Reserva Federal: varios oficiales priorizan la inflación
La declaración de Waller no es aislada. Los registros de la última reunión del FOMC muestran que varios participantes indicaron que, si la inflación se mantiene por encima del 2% sin señales claras de mejora, podrían apoyar una subida de tasas.
La presidenta de la Fed, Lorie Logan, y Beth Hammack, han expresado recientemente una postura cautelosa respecto a la inflación, indicando que no apoyarán nuevas reducciones de tasas hasta que la inflación se acerque claramente al objetivo.
La postura unificada de estos oficiales muestra que la discusión de política de la Fed ha cambiado de “cuándo recortar tasas” a “confirmar umbrales de datos”, siendo el informe de empleo no agrícola de febrero un elemento clave para decidir la dirección de la política en marzo.