JPMorgan recomienda vender bonos del Tesoro a 2 años: incluso si Wharton llega a ser presidente de la Reserva Federal, sería difícil reducir las tasas de interés de manera significativa, pero Einhorn apuesta en cambio por "más recortes"

En medio de la inminente confirmación del candidato a presidente de la Reserva Federal, JPMorgan recomienda vender bonos del Tesoro de EE. UU. a 2 años como una operación táctica, considerando que incluso si Kevin Warsh, de perfil hawkish, asume la presidencia, será difícil impulsar una bajada significativa de las tasas en un contexto de fundamentos económicos sólidos. Sin embargo, David Einhorn, fundador de Greenlight Capital, tiene una opinión completamente opuesta, afirmando que la reducción de tasas será “muy superior a dos veces” y ya ha comprado futuros SOFR para posicionarse.

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Índice del artículo

• CPI podría superar las expectativas
• Einhorn apuesta en contra: Warsh reducirá tasas “mucho más de dos veces”
• ¿Quién reirá al final?

JPMorgan ha sugerido recientemente a los inversores vender bonos del Tesoro de EE. UU. a 2 años como estrategia de trading. Los estrategas de la firma señalan que, aunque el mercado está atento a la posible nominación de Kevin Warsh para liderar la Fed, en un escenario de fundamentos económicos sólidos, su capacidad para impulsar una bajada significativa de tasas será limitada.

El estratega de JPMorgan enfatiza:

El crecimiento económico robusto y la persistencia de la inflación limitarán el espacio para que las tasas a corto plazo bajen, dificultando una caída significativa desde los niveles actuales.

Actualmente, el mercado estima que la Fed podría recortar las tasas en 25 puntos básicos en julio, y otra vez antes de fin de año. La rentabilidad de los bonos del Tesoro a 2 años subió ligeramente hasta 3.47% antes de la publicación de los datos del CPI.

CPI podría superar las expectativas

JPMorgan también prevé que el CPI núcleo de enero podría subir a 0.39% mensual, muy por encima del consenso del mercado de 0.31%, reflejando efectos de ajuste de precios a principios de año y presiones inflacionarias persistentes.

Si los datos del CPI realmente superan las expectativas, esto reducirá aún más el espacio para recortes de tasas de la Fed, confirmando la lógica de la estrategia de JPMorgan de vender bonos a 2 años. Cuando el mercado perciba que el ritmo de recortes será más lento de lo esperado, los precios de los bonos a corto plazo sufrirán presión a la baja (las tasas subirán).

Einhorn apuesta en contra: Warsh reducirá tasas “mucho más de dos veces”

No obstante, en Wall Street no todos comparten una visión pesimista sobre los recortes. David Einhorn, fundador de Greenlight Capital, tiene una postura diametralmente opuesta, comprando futuros SOFR (tasa de financiación garantizada overnight) para apostar a que las tasas a corto plazo seguirán bajando.

Einhorn declaró recientemente:

Para fin de año, la cantidad de recortes será mucho mayor que dos. Es una de las mejores operaciones del mercado actual.

Considera que, aunque Warsh es visto como hawkish, en realidad, tras su nombramiento, tenderá a impulsar recortes. Einhorn señala que Warsh argumentará que “si la inflación no se dispara a 4% o 5%, hay argumentos de productividad que respaldan recortes”, y que incluso con la economía en pleno auge, no impedirá bajar las tasas.

¿Quién reirá al final?

La clave de esta divergencia radica en si Warsh será un “dovish pragmático” o un “hawk limitado”.

JPMorgan opina que, independientemente de quién ocupe la presidencia de la Fed, los datos económicos serán los que finalmente determinen la trayectoria de las tasas. La actual dinámica de crecimiento y la persistencia de la inflación en EE. UU. no permiten recortes significativos.

Einhorn, en cambio, cree que la inclinación política de Warsh prevalecerá sobre los datos, y que logrará convencer a los miembros de la Fed de adoptar una postura más acomodaticia.

Warsh fue nominado oficialmente por Trump el 30 de enero, y se le considera uno de los mayores catalizadores en los mercados financieros globales para 2026. Con los datos del CPI próximos a publicarse, la volatilidad en el mercado de bonos a corto plazo probablemente aumentará, y esta confrontación entre optimistas y pesimistas sobre los recortes de la Fed está a punto de comenzar.