El 7 de abril de 2026, el Consejo de la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) votó a favor de aprobar un Aviso de Propuesta de Regulación, iniciando formalmente el proceso normativo para establecer un marco prudencial dirigido a emisores autorizados de stablecoins de pago supervisados por la FDIC, en el marco de la "Ley para Guiar y Establecer la Innovación Nacional de Stablecoins de EE. UU." (GENIUS Act). Esta es la segunda iniciativa regulatoria de la FDIC relacionada con la GENIUS Act desde que fue promulgada en julio de 2025, lo que marca la transición del marco regulatorio federal estadounidense sobre stablecoins de la autorización legislativa a la implementación detallada. La propuesta está ahora abierta a un periodo de consulta pública de 60 días, y se espera que la normativa final entre en vigor el 18 de enero de 2027.
Por qué es relevante la propuesta de regulación de stablecoins de la FDIC
La FDIC actúa como el principal regulador y asegurador de depósitos del sistema bancario estadounidense, y sus normativas ofrecen una orientación clara al sector. El documento, de 191 páginas, aborda cinco áreas clave: activos de reserva, mecanismos de reembolso, requisitos de capital, gestión de riesgos y estándares de custodia. Además, plantea 144 preguntas específicas para recabar comentarios del sector. Para cualquier participante del mercado que desee emitir stablecoins de pago a través de entidades depositarias supervisadas por la FDIC, este marco prudencial definirá directamente su vía de cumplimiento, exigencias de capital y costes operativos. Más importante aún, la actuación de la FDIC no es aislada: la OCC publicó su propia propuesta normativa en febrero de 2026 y el Departamento del Tesoro emitió su primera regulación sobre determinaciones regulatorias estatales "sustancialmente similares" el 1 de abril de 2026. Estas tres agencias federales trabajan conjuntamente para trasladar el marco legislativo de la GENIUS Act a estándares regulatorios aplicables.
¿Qué estándares clave establece la propuesta de la FDIC para los emisores de stablecoins?
La propuesta de la FDIC establece estándares prudenciales de varios niveles para los emisores de stablecoins, cubriendo todo el ciclo de vida desde la emisión hasta el reembolso.
En cuanto a la gestión de reservas, los emisores deben respaldar completamente cada stablecoin en circulación en una proporción 1:1 con activos cualificados. Entre estos activos se incluyen la moneda estadounidense, depósitos asegurados por la FDIC y valores del Tesoro de EE. UU. a corto plazo. Los activos de reserva deben mantenerse totalmente separados de los fondos operativos y estar sujetos a monitorización diaria. Este requisito se alinea con el objetivo legislativo de la GENIUS Act: garantizar que cada stablecoin de pago esté respaldada en todo momento por activos suficientes y de alta calidad.
Respecto a los mecanismos de reembolso, los emisores están obligados a procesar las solicitudes de reembolso en un plazo máximo de dos días hábiles. Si las solicitudes diarias superan el 10 % del total de stablecoins en circulación, los emisores deben notificar a los reguladores sobre estos retiros significativos. Este diseño busca prevenir riesgos de liquidez provocados por reembolsos concentrados.
En cuanto a los requisitos de capital, la FDIC adopta un enfoque escalonado. Los bancos que opten por crear una filial específica como "Permitted Payment Stablecoin Issuer" (PPSI) deben mantener un capital mínimo de 5 millones de dólares durante los tres primeros años. Además, las PPSI deben disponer de un colchón de activos altamente líquidos que cubra 12 meses de gastos operativos, totalmente separado del fondo de reservas 1:1. Sin embargo, la FDIC aún no ha definido un marco más amplio de suficiencia de capital, dejando este tema abierto a consulta pública.
En materia de prevención de blanqueo de capitales (AML) y ciberseguridad, la propuesta exige a los emisores certificaciones de cumplimiento AML y de sanciones, demostrando que sus sistemas pueden prevenir actividades financieras ilícitas. También se requiere la realización de auditorías independientes y revisiones de ciberseguridad.
¿Cómo se alinea la propuesta de la FDIC con la estructura regulatoria dual de la GENIUS Act?
El marco central de la GENIUS Act es una estructura regulatoria "federal-estatal" dual: los emisores con stablecoins en circulación por un valor combinado que no supere los 10 000 millones de dólares pueden optar por la regulación estatal, siempre que el marco de su estado sea certificado como "sustancialmente similar" al estándar federal por el Stablecoin Certification Review Committee, compuesto por el Secretario del Tesoro, el Presidente de la Reserva Federal y el Presidente de la FDIC. Una vez que la emisión supere los 10 000 millones de dólares, los emisores deberán pasar a la supervisión federal en un plazo de 18 meses.
La propuesta de la FDIC opera en el ámbito federal de esta estructura. En concreto, la FDIC supervisa a los emisores de stablecoins que operan a través de entidades depositarias aseguradas, es decir, filiales PPSI de bancos. Por su parte, las normas de la OCC abarcan un espectro más amplio, incluyendo filiales de bancos nacionales y ciertos emisores de stablecoins no bancarios. Las normas del Tesoro se centran en los principios para determinar la "sustancial similitud" de los marcos estatales. En conjunto, estas agencias complementan y conectan sus esfuerzos, formando una red regulatoria multinivel durante la fase de implementación de la GENIUS Act.
¿Reciben los titulares de stablecoins la protección del seguro de depósitos de la FDIC?
La propuesta de la FDIC es tajante en este punto: los titulares de stablecoins no son beneficiarios directos del seguro federal de depósitos. El presidente de la FDIC, Travis Hill, afirmó en un discurso ante la American Bankers Association que, aunque las reservas de stablecoins se mantengan en bancos asegurados por la FDIC, esto no implica un seguro "pass-through" para los titulares de tokens. La FDIC subrayó que tratar a los titulares de stablecoins como depositantes asegurados "parece incompatible con la prohibición explícita de la GENIUS Act sobre el seguro federal de depósitos para stablecoins".
Esta postura se refleja en el texto normativo: la propuesta prohíbe expresamente que los emisores afirmen que sus tokens generan intereses o rendimientos, incluso a través de acuerdos con terceros, y prohíbe cualquier insinuación de que las stablecoins estén cubiertas por el seguro de depósitos de la FDIC. Sin embargo, los depósitos tokenizados que cumplan la definición legal de "depósitos" sí están asegurados bajo la Federal Deposit Insurance Act, recibiendo la misma protección que cualquier otro tipo de depósito. Su vía regulatoria es, no obstante, significativamente distinta a la de las stablecoins de pago.
¿Cuál es la importancia de las dos vías regulatorias federales?
Las iniciativas normativas paralelas de la FDIC y la OCC han establecido una estructura "de doble vía" para la regulación federal de stablecoins. Las normas de la FDIC se centran en la supervisión prudencial desde la perspectiva del seguro de depósitos, estableciendo estándares sobre reservas, capital, liquidez y gestión de riesgos cuando las instituciones depositarias aseguradas emiten stablecoins a través de filiales. Las normas de la OCC se enfocan en la concesión de licencias y supervisión de emisores no bancarios dentro del sistema bancario, cubriendo un rango más amplio.
Este esquema de doble vía refleja las características institucionales del sistema regulatorio financiero federal estadounidense: diferentes agencias, cada una actuando dentro de su autoridad legal, desarrollan simultáneamente detalles de implementación bajo el mismo marco legislativo. Para los emisores de stablecoins, esto implica que deben determinar su camino regulatorio según su tipo de entidad (vinculada a un banco o no bancaria) y cumplir con los estándares de varias agencias. Para los reguladores, la coordinación normativa interagencial será un reto clave durante la implementación de la GENIUS Act.
Cómo las disputas y divergencias del sector influyen en la dirección regulatoria
La propuesta de la FDIC surge en medio de profundas divisiones en la regulación de stablecoins en EE. UU. La cuestión central —si los titulares de stablecoins deberían poder recibir rendimientos— ha generado un intenso debate entre la industria bancaria y el sector cripto.
La GENIUS Act prohíbe expresamente que los emisores paguen intereses, rendimientos o recompensas directamente a los titulares, con el objetivo de posicionar las stablecoins como herramientas de pago y no como productos de ahorro o inversión. Sin embargo, esta prohibición no se extiende a plataformas de distribución de terceros, como los exchanges de criptomonedas, que pueden seguir ofreciendo recompensas a los titulares de stablecoins a partir de los ingresos de la plataforma. Los grupos bancarios argumentan que esto genera arbitraje regulatorio y advierten sobre salidas masivas de depósitos del sistema bancario, mientras que los defensores del sector cripto sostienen que los bancos utilizan la regulación para frenar la competencia.
Esta disputa ha llegado a la Casa Blanca. En marzo de 2026, Trump criticó públicamente a la industria bancaria por "amenazar y socavar" la GENIUS Act, instando al Congreso a avanzar en la CLARITY Act para aportar certidumbre regulatoria. El mismo día, el Consejo de Asesores Económicos de la Casa Blanca publicó un informe apoyando la posibilidad de que los emisores de stablecoins paguen rendimientos a los titulares. La propuesta de la FDIC responde prohibiendo claramente el pago de rendimientos; al menos por ahora, el equilibrio regulatorio favorece claramente los intereses bancarios tradicionales.
La relación entre la escala del mercado de stablecoins y la regulación
La propuesta de la FDIC no surge en un vacío normativo, sino en paralelo a la rápida expansión del mercado de stablecoins. Según datos de mercado de Gate, a 13 de abril de 2026, la capitalización global de stablecoins alcanzó aproximadamente 318,6 mil millones de dólares, un aumento superior al 150 % desde los cerca de 125 mil millones de principios de 2024. La capitalización de mercado de USDT ronda los 184,4 mil millones, la de USDC los 78,6 mil millones, y entre ambos emisores controlan más del 84 % del mercado total de stablecoins. Las transferencias on-chain en enero de 2026 sumaron 10,3 billones de dólares en el mes, cerca del 60 % del volumen total de pagos fiat de Visa en el ejercicio 2025.
Esta magnitud implica que las stablecoins han pasado de ser activos periféricos en el ecosistema cripto a convertirse en infraestructura esencial para los pagos globales. La orientación de la regulación —desde los requisitos de reservas 1:1 hasta los umbrales de capital, pasando por la prohibición de rendimientos y la exclusión del seguro de depósitos— seguirá determinando la dinámica competitiva y la estructura de poder del mercado en los próximos años. El periodo de consulta pública de la FDIC estará abierto hasta el 9 de junio de 2026, y la entrada en vigor de la normativa final supondrá un cambio sustancial del marco legislativo a la supervisión regulatoria en el ámbito de las stablecoins de pago en EE. UU.
Resumen
El marco regulatorio prudencial de la FDIC para stablecoins de pago, establecido bajo la GENIUS Act, fija estándares sistemáticos para los emisores de stablecoins supervisados por la FDIC en cinco dimensiones: reservas, reembolso, capital, gestión de riesgos y custodia. La propuesta excluye explícitamente a los titulares de stablecoins de la protección del seguro de depósitos, prohíbe el pago de rendimientos por parte de los emisores y establece un umbral mínimo de capital de 5 millones de dólares, junto con un colchón de liquidez que cubra 12 meses de gastos operativos. Junto con la normativa de la OCC y el Tesoro, la propuesta de la FDIC conforma una red regulatoria multinivel durante la fase de implementación de la GENIUS Act, mientras prosiguen las disputas entre los sectores bancario y cripto sobre el pago de rendimientos de stablecoins. Con una capitalización total de mercado de stablecoins que supera los 300 mil millones de dólares y transferencias on-chain mensuales por encima de los 10 billones, la aprobación definitiva de la propuesta de la FDIC tendrá un profundo impacto en el panorama de la emisión de stablecoins en EE. UU. y en la evolución de la infraestructura global de pagos.
Preguntas frecuentes (FAQ)
P1: ¿A qué emisores de stablecoins se aplica la propuesta de la FDIC?
R1: La norma se aplica a los "Permitted Payment Stablecoin Issuers" (PPSI) que operan dentro de entidades depositarias aseguradas y supervisadas por la FDIC. Esto incluye principalmente a las entidades que emiten stablecoins a través de filiales de instituciones depositarias aseguradas, así como a otros emisores cualificados autorizados por reguladores federales o estatales.
P2: ¿Están protegidos los fondos de los titulares de stablecoins por el seguro de depósitos de la FDIC?
R2: No. La propuesta de la FDIC excluye expresamente a las stablecoins de pago de la protección del seguro de depósitos. Incluso si las reservas de stablecoins se mantienen en instituciones depositarias aseguradas, no existe un seguro "pass-through" para los titulares de tokens.
P3: ¿Cuáles son los requisitos de la propuesta de la FDIC para los activos de reserva de stablecoins?
R3: Las stablecoins deben estar respaldadas íntegramente en una proporción 1:1 por activos cualificados. Estos incluyen moneda estadounidense, depósitos asegurados por la FDIC y valores del Tesoro de EE. UU. a corto plazo. Los activos de reserva deben mantenerse segregados de los fondos operativos y ser objeto de monitorización diaria.
P4: ¿Cuánto tarda el reembolso de stablecoins?
R4: Los emisores deben procesar las solicitudes de reembolso en un plazo máximo de dos días hábiles. Si las solicitudes diarias de reembolso superan el 10 % de las stablecoins en circulación, los emisores deben notificar a los reguladores sobre estos retiros significativos.
P5: ¿Cómo puede el público participar en el proceso de consulta?
R5: La propuesta de la FDIC ha sido publicada en el Federal Register. El público puede enviar comentarios por escrito hasta el 9 de junio de 2026. El documento de 191 páginas de la FDIC incluye 144 preguntas específicas, invitando a la participación tanto del sector como del público en general.
