A medida que las estrategias de tesorería en BTC siguen expandiéndose, los instrumentos de mercado de capitales construidos en torno a reservas de Bitcoin están surgiendo como uno de los experimentos más relevantes en los mercados de crédito cripto. Strategy ha ampliado su estructura de capital multinivel a través de STRC, incorporando capital orientado a la obtención de rendimientos en su ecosistema de reservas de BTC. Al mismo tiempo, protocolos en cadena como Ondo Finance STRCon, xStocks STRCx, Apyx, Saturn, Pendle y Morpho han comenzado a desarrollar marcos de mapeo tokenizado, stablecoins, división de rendimientos y préstamos colateralizados en torno a activos relacionados con STRC. En este contexto, Gate Research ha publicado su último informe sobre STRC, en el que analiza la estructura del producto, el mecanismo de financiación, las vías de generación de rendimientos en cadena y los límites de riesgo de STRC.
- Las reservas de BTC de Strategy continúan creciendo: A 20 de mayo de 2026, Strategy poseía 843 738 BTC con un coste de adquisición acumulado de aproximadamente 63,87 mil millones de dólares y reservas de BTC valoradas en torno a 66,73 mil millones de dólares, situándose como una de las plataformas corporativas de reservas de BTC más representativas a nivel global.
- STRC introduce una nueva capa de financiación orientada al rendimiento: STRC es una acción preferente perpetua de tipo variable emitida por Strategy, anclada a un valor nominal de 100 $ por acción. Su tasa de dividendo regular actual es del 11,5 %, con una rentabilidad efectiva aproximada del 11,62 %, muy por encima de los rendimientos del mercado de crédito tradicional.
- STRC amplía la estructura de capital de Strategy: En comparación con la acción ordinaria, la deuda y los bonos convertibles, STRC está dirigida a capital orientado al rendimiento y proporciona a Strategy un instrumento de financiación de larga duración, sin vencimiento fijo y que admite estructuras de precios escalonadas. Además, extiende la narrativa de tesorería de BTC de la compañía desde una exposición única en acciones hacia una estructura de crédito digital multinivel más amplia.
- El mecanismo de financiación depende de los rendimientos de BTC y del acceso al mercado de capitales: Según los precios actuales de BTC, cada emisión de 100 millones de dólares en STRC podría financiar teóricamente la compra de aproximadamente 1 291 BTC. La sostenibilidad de este mecanismo depende de que los rendimientos a largo plazo de BTC superen los costes de distribución de STRC, de que las ventanas de financiación permanezcan abiertas y de que los inversores sigan aceptando el riesgo de crédito vinculado a BTC.
- La tokenización de STRC abre una vía para la infraestructura de rendimientos en cadena: xStocks STRCx y Ondo STRCon llevan los activos relacionados con STRC a la cadena. El ecosistema STRCx ya supera los 91 millones de dólares en activos bajo gestión, mientras que STRCon ha comenzado a integrarse en protocolos como Saturn, Apyx y CoW Protocol.
- Protocolos de stablecoin y de rendimiento están desarrollando productos estructurados en torno a activos relacionados con STRC: apxUSD y apyUSD de Apyx, jrUSDat y srUSDat de Saturn, junto con los mercados PT y YT de Pendle, están transformando los flujos de caja asociados a STRC en stablecoins, activos generadores de rendimiento, productos de duración y vehículos de crédito estructurado.
- La exposición al riesgo se extiende ahora desde el crédito del emisor hasta los canales de transmisión DeFi: Los riesgos de STRC incluyen no solo la exposición al crédito de Strategy, la volatilidad del precio de BTC, los mecanismos de ajuste de dividendos y las fluctuaciones en la cobertura de activos, sino también riesgos en cadena asociados a la liquidez de los activos tokenizados, reembolsos de stablecoins, revalorización de rendimientos en Pendle y liquidaciones de colateral en Morpho.
El informe sostiene que la importancia de STRC va mucho más allá de una acción preferente de alto rendimiento. Representa un experimento relevante en la combinación de reservas de BTC, financiación en mercados de capitales y flujos de caja generadores de rendimiento dentro de compañías de tesorería de BTC. El propio BTC sigue sin generar rendimiento, pero los instrumentos de crédito corporativo construidos sobre reservas de BTC pueden generar flujos de caja y, posteriormente, ser tokenizados, descompuestos, empaquetados y reutilizados en protocolos en cadena. Si este modelo sigue madurando, los activos similares a STRC podrían convertirse en una infraestructura fundamental que conecte los mercados de crédito de finanzas tradicionales, los sistemas de reservas de BTC y los ecosistemas de rendimiento DeFi.
Descubre más detalles hoy → Gate Research: Strategy Expands BTC Treasury Financing Boundaries, STRC Bridges TradFi Credit and DeFi Yields
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El equipo de Gate
27 de mayo de 2026
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