Beim Mining eines Bitcoins Verlust von 20.000! Miner wechseln kollektiv auf KI, um das Bitcoin-Mining-Modell neu zu gestalten

Im März 2026 geriet das Bitcoin-Mining in eine grausame Inversion: Die Gesamtkosten für das Mining einer Bitcoin liegen bei etwa 87.000 USD, während der Marktpreis nur bei rund 67.000 USD liegt, was einen Nettoverlust von 20.000 USD pro Bitcoin bedeutet. Die Reaktion der Bergbauunternehmen war unerwartet – sie warteten nicht auf eine Preissteigerung, sondern liquidierten systematisch ihre Bitcoin-Reserven und wandten ihre wichtigsten Vermögenswerte AI zu.

Wer verkauft, wohin: Die Transformationspfade von vier Bergbauunternehmen

Core Scientific war das erste und entschlossenste Unternehmen. Im Januar 2026 verkaufte es etwa 1.900 Bitcoin und realisierte 175 Millionen USD, mit dem Plan, im ersten Quartal die verbleibenden Bestände zu liquidieren. Dieses Unternehmen, das bereits eine Insolvenz durchlaufen hatte, wandelt seine texanischen Minen schrittweise in hochdichte AI-Hosting-Einrichtungen um, mit dem Ziel, die gesamte 1,3 GW Stromkapazität auf AI umzuschalten — Morgan Stanley stellte dafür eine Kreditlinie von 500 Millionen USD bereit (erweiterbar auf 1 Milliarde USD).

MARA (Marathon Digital Holdings) vollzog eine symbolträchtige Transformation. Das Unternehmen, das für seine „Niemals verkaufen“-Strategie bekannt ist, änderte im Jahresbericht 2026 heimlich seine Tresorpolitik, um den Verkauf aller 53.822 Bitcoin (damals etwa 4 Milliarden USD wert) zu erlauben, und schloss eine Joint-Venture-Vereinbarung mit Starwood Capital, um eine Kapazität von 1 GW an AI-Datenzentren zu liefern.

Cango steht für eine radikalere Identitätswende. Das ehemalige chinesische Automobilfinanzierungsunternehmen stieg erst Ende 2024 ins Bitcoin-Mining ein und verkaufte im Februar 2026 4.451 Bitcoin (60 % der Reserven), was 305 Millionen USD einbrachte, um Schulden zu tilgen und in AI zu investieren. Zudem holte es den ehemaligen Zoom-Manager Jack Jin als CTO für AI-Geschäfte an Bord und plant, Container-GPU-Computing-Knoten in globalen Minen zu installieren.

Bitdeer zeigt eine andere Logik — das Leeren der Buchhaltung, während die Rechenleistung beschleunigt wird. Gründer Wu Jihan gab offen zu, dass die Nullstellung der Bestände dazu diente, Liquidität für den Erwerb von Strom und Land freizusetzen; im Januar stieg die Bitcoin-Produktion im Vergleich zum Vorjahr um 430 %, die eigene Rechenleistung erreichte 63,2 EH/s und überholte MARA als größter börsennotierter Miner mit eigener Rechenleistung. Dies ist ein Doppel-Ansatz aus „radikaler Entscheidung“ und „Aufrüstung“.

Warum ist eine Kilowattstunde in AI-Hand 10-mal wertvoller?

Die Geschäftslogik der Miner-Transformation in AI liegt in der Neupreisgestaltung der Rechenressourcen. Der Markt für AI-Inferenzdienste soll von etwa 106 Milliarden USD im Jahr 2025 auf rund 255 Milliarden USD im Jahr 2030 wachsen; noch wichtiger ist, dass die Vertragsstrukturen in AI-Datenzentren grundlegend anders sind: Langfristige Verträge über 10 bis 15 Jahre, Investoren wie Microsoft und Meta, stabile, vorhersehbare USD-Cashflows, völlig entkoppelt vom Bitcoin-Preis. Im Gegensatz dazu sind die Einnahmen aus Bitcoin-Mining durch Abschreibungen auf Hardware, Schwierigkeitsanpassungen und Preisschwankungen stark eingeschränkt. Nach der Bitcoin-Halbierung 2024 sind die Gewinnmargen von über 90 % auf die Gewinnschwelle gefallen.

Der Kapitalmarkt zeigt durch Maßnahmen seine Haltung: Morgan Stanley stuft Miner, die erfolgreich AI-Modelle integrieren wie Core Scientific und TeraWulf, als „Aufstockung“ ein, während Miner, die zu stark vom Bitcoin-Preis abhängig sind, abgewertet werden. Die Bewertungsgrundlage verschiebt sich von „Anzahl der gehaltenen Bitcoins“ zu „kontrollierter Strommenge“.

On-Chain-Indikatoren deuten auf eine mögliche Bodenbildung hin

Während die Miner kollektiv ihre Bestände verkaufen, zeichnen On-Chain-Daten ein Set von Signalen, die auf eine Bodenbildung hindeuten:

Hash Ribbon: Seit Ende November 2025 invertiert, dauert fast drei Monate an – eine der längsten Miner-Kapitulationen in der Geschichte; das letzte Mal ähnlich war im Dezember 2022, danach fiel Bitcoin auf ein Tief bei 15.500 USD.

MVRV Z-Score: Anfang März zwischen 0,43 und 0,49, in diesem Bereich hat sich historisch fast immer eine strategische Kaufgelegenheit ergeben.

Puell Multiple: Sinkt auf etwa 0,6, was bedeutet, dass die täglichen Miner-Einnahmen nur noch 60 % des Jahresdurchschnitts betragen; das ist nah an 0,3, dem Tiefpunkt des Bärenmarkts 2022.

Marktstimmung: Während des „Polarwirbel“ im Februar erreichte der Fear & Greed Index 5; am 5. Februar wurden an einem Tag Verluste in Höhe von 3,2 Milliarden USD realisiert, ein Rekord.

Diese vier unabhängigen Indikatoren erreichen gleichzeitig extreme Werte, eine seltene Konstellation in der Geschichte.

Häufig gestellte Fragen

Warum könnte ein massiver Verkauf durch Miner für Bitcoin dennoch bullish sein?

Früher waren Miner die größten „strukturellen Verkäufer“ von Bitcoin – sie mussten verkaufen, um Strom- und Betriebskosten zu decken. Nach der Umstellung auf AI-Modelle generieren sie USD-Cashflows aus AI-Hosting-Verträgen, brauchen nicht mehr ständig zu verkaufen, um zu überleben, und wandeln sich vom Zwangsverkäufer zum neutralen oder sogar potenziellen Käufer. Die größte „natürliche Short-Position“ im Markt zieht sich systematisch zurück, was die langfristige Angebotsstruktur von Bitcoin grundsätzlich positiv beeinflusst.

Wie kann MARA zwischen AI- und Bitcoin-Mining wechseln?

Das Joint Venture mit Starwood Capital basiert auf der flexiblen Nutzung derselben Strominfrastruktur: Bei niedrigen Strompreisen wird Rechenleistung für Bitcoin-Mining eingesetzt; bei hoher Nachfrage nach AI-Computing wird die Kapazität auf GPU-Services umgeschaltet. Damit wird Bitcoin-Mining vom Kerngeschäft zum „Flex-Load-Manager“, der bei geringem AI-Bedarf Stromkosten deckt und bei Bedarf höhere Gewinne erzielt.

Wird die Bitcoin-Mining-Industrie dadurch in den Niedergang getrieben?

Kurzfristig führt die Umstellung einiger Miner auf AI tatsächlich zu einem verlangsamten Wachstum der Rechenleistung (z.B. Cango mit 31 % Reduktion). Langfristig ist dies jedoch eine gesunde Bereinigung: ineffiziente Miner, die hohe Stromkosten nicht tragen können, scheiden aus, während die verbleibenden effizienter und spezialisierter werden. Die Sicherheit des Bitcoin-Netzwerks steigt sogar, da die gesamte Industrie robuster wird. Bitcoin-Mining wandelt sich von einem „notwendigen Profit-Driven“-System zu einem „flexiblen Netzregulierungsmechanismus“, was eine widerstandsfähigere Langzeitstrategie darstellt.