Der CEO der Intercontinental Exchange, Jeffrey Sprecher, sagte am Mittwoch auf der 42. Jahrestagung der Strategic Decisions von Bernstein, dass ICE und die Krypto-Plattform Hyperliquid im Gespräch seien, um voneinander zu lernen, wie beide ihre jeweiligen Abläufe gestalten. Dabei fragt ICE die Regulierungsbehörden, ob US-Börsen Produkte für Perpetual Futures anbieten dürfen, die ähnlich sind wie die auf Krypto-Plattformen. Sprecher sagte, ICE sei nicht „aus dem Häuschen“ wegen Hyperliquid, sondern studiere vielmehr dessen 24/7-Trading-Modell und suche nach regulatorischer Klarheit, um vergleichbare Produkte anzubieten. Die Gespräche kommen, während klassische Börsen unter Druck geraten, weil Krypto-Handelsplätze Konkurrenz bieten: Dort setzen Trader rund um die Uhr auf Kursbewegungen mittels Perpetual-Futures-Kontrakten ohne Ablaufdatum, während ICE ein „level playing field“ unter klaren regulatorischen Regeln anstrebt.
CFTC genehmigt Bitcoin-Perpetual-Futures auf Kalshi
Am Freitag erließ die CFTC eine Anordnung, die Kalshi erlaubt, Bitcoin-Perpetual-Futures anzubieten, wie Sprecher in seinen Kommentaren sagte. Coinbase teilte am Freitag mit, dass es nun US-institutionellen Kunden die Anbindung an globale Krypto-Options- und Perpetual-Futures-Liquidität über sein CFTC-reguliertes Futures-Geschäft möglich mache. Die CFTC erklärte, dass Produkte außerhalb von Bitcoin-Perps weiterhin einen „case-by-case“-Prüfprozess durchlaufen müssen.
Sprecher sagte der Konferenz, dass ICE die Regulierungsbehörden gefragt habe, warum traditionellen Handelsplätzen ähnliche Produkte verwehrt seien. „Aber was wir den Regulierern sagen, ist: Können wir das?“, sagte Sprecher. „Also, warum verbieten Sie uns das, wenn es doch bereits passiert? Und können wir kein level playing field haben?“
SpaceX-Perpetual-Futures mit durchschnittlich 18 Millionen US-Dollar Tagesvolumen
Sprecher verwies auf SpaceX als kurzfristigen Test dafür, ob die Preise, die an Krypto-Handelsplätzen entstehen, eine Rolle spielen, bevor ein Unternehmen öffentlich gelistet wird. Trader nutzen bereits Perpetual Futures, um auf den erwarteten Listing-Preis von SpaceX zu setzen – Monate bevor ein potenzielles IPO ansteht. Diese Kontrakte verzeichnen laut Bloomberg im Schnitt fast 18 Millionen US-Dollar Tagesvolumen über zwei Wochen.
Marktteilnehmer und Regulierer würden beobachten, ob ein derivative Preis, der an SpaceX gekoppelt ist, sich vor dem IPO als irrelevant erweist oder als Referenzpunkt für das Listing dient, sagte Sprecher. Das Interesse an SpaceX habe außerdem zugenommen – parallel zu Berichten, dass Musk besprochen habe, die Raketenfirma mit Tesla zusammenzuführen. Ein solcher Schritt könnte mehr als 2,2 Milliarden US-Dollar Bitcoin unter ein einziges Corporate Dach bringen.
Experten sehen regulatorische Verschiebung hin zu On-Chain-Derivaten
Ultan Miller, CEO des Infrastrukturunternehmens Hecto Finance für Private Markets, sagte Decrypt, dass die Preisfindung für Unternehmen wie SpaceX „zunehmend über Krypto-Rails“ stattfinde, bevor ein Bankenkonsortium die Unterlagen für ihr IPO-Backpapier einreicht. „Perpetuals sind nicht das einzige Werkzeug in dieser Entwicklung, aber sie sind ein wichtiges Signal dafür, wo marginale Ansichten über den Wert in Echtzeit ausgedrückt und abgesichert werden“, sagte Miller. Regulierer sollten ihren Fokus darauf legen, dieser Aktivität „eine klare, technologie-neutrale Heimat onshore“ zu geben, damit sie die Transparenz in „bekanntermaßen intransparenten“ Private Markets verbessern könne.
Fernando Lillo, Marketing Director der Krypto-Handelsplattform Zoomex, sagte Decrypt, dass die Gespräche von ICE mit Hyperliquid zeigen, dass Wall Street On-Chain-Derivate inzwischen ernster nimmt. Der Zugang zu Unternehmen wie SpaceX, bevor sie an die Börse gehen, sei lange „ein Spiel für Venture Capitalists und institutionelle Eliten“ gewesen, so Lillo. Traditionelle Firmen hätten Krypto-Derivateplattformen früher als „ungehandelte Schattenmärkte“ behandelt, sagte er – aber nun verweise Hyperliquid auf eine „On-Chain-Architecture-Validierung“ sowie „retail-getriebene Pre-IPO-Märkte“.
Sprecher mache gegenüber den Regulierern einen „pragmatischen“ Fall, sagte Lillo: „Wenn die Nachfrage existiert und die Technologie funktioniert, dann lassen Sie uns sie sicher in einem regulierten Umfeld hosten, bevor wir den Markt vollständig an Offshore-Entitäten verlieren.“
FAQ
Wurde am Freitag von der CFTC etwas zu Bitcoin-Perpetual-Futures genehmigt?
Am Freitag erließ die CFTC eine Anordnung, die Kalshi erlaubt, Bitcoin-Perpetual-Futures anzubieten. Die CFTC erklärte, dass Produkte außerhalb von Bitcoin-Perps weiterhin einen „case-by-case“-Prüfprozess durchlaufen müssen.
Wie viel tägliches Volumen erzeugen SpaceX-Perpetual-Futures-Kontrakte?
SpaceX-Perpetual-Futures-Kontrakte verzeichnen laut Bloomberg über zwei Wochen im Schnitt fast 18 Millionen US-Dollar Tagesvolumen. Trader nutzen diese Kontrakte, um auf den erwarteten Listing-Preis von SpaceX zu setzen – Monate bevor ein potenzielles IPO ansteht.
Was sagte ICE-CEO Jeffrey Sprecher am Mittwoch zu Hyperliquid?
Sprecher sagte am Mittwoch auf der 42. Jahrestagung der Strategic Decisions von Bernstein, dass ICE nicht „aus dem Häuschen“ wegen Hyperliquid sei, sondern mit der Krypto-Plattform spreche und deren Abläufe lerne. Er sagte: „Wir sprechen tatsächlich mit diesen Leuten und lernen daraus. Sie lernen, was wir tun. Wir helfen ihnen, unsere Welt zu verstehen. Sie helfen uns, ihre Welt zu verstehen.“
