SEC und CFTC treiben Krypto- und Prognosemarktregeln voran und legen Pläne zur Überprüfung an das Weiße Haus vor

Die US-Börsenaufsicht SEC und die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) haben formelle Regulierungspläne beim Office of Information and Regulatory Affairs des Weißen Hauses eingereicht. Dies markiert einen bedeutenden Schritt hin zur Etablierung formaler Aufsichtsrahmen für die Kryptoindustrie und Prediction Markets.

Die Richtlinien der SEC auf Kommissionsebene behandeln die „Anwendung der Bundeswertpapiergesetze auf bestimmte Arten von Krypto-Assets und bestimmte Transaktionen mit Krypto-Assets“ und könnten eine Token-Taxonomie etablieren, um festzulegen, welche Vermögenswerte unter die Zuständigkeit der SEC oder der CFTC fallen. Die CFTC hat einen Vorschlag zu Prediction Markets eingereicht, was auf neue Regeln für die milliardenschwere Branche hindeutet, die durch den wachsenden Handel mit Sport- und geopolitischen Ereigniskontrakten angetrieben wird.

SEC treibt Krypto-Asset-Taxonomie-Richtlinien voran

Die Einreichung der SEC bei OIRA stellt eine der konkretesten regulatorischen Maßnahmen im Rahmen von Chairman Paul Atkins’ „Project Crypto“ dar, das die bisherige durchsetzungsorientierte Vorgehensweise der Vorgängerregierung durch klare interpretative Leitlinien ersetzen soll. Die Richtlinien auf Kommissionsebene, die eine Abstimmung der SEC-Kommissare erfordern, würden formale Kategorien für verschiedene Arten von Krypto-Assets schaffen und festlegen, ob ein Token als Wertpapier unter SEC-Aufsicht oder als Commodity unter CFTC-Zuständigkeit gilt.

Diese Unterscheidung hat erhebliche Konsequenzen für die Registrierung, Offenlegung und Betriebsweise von Krypto-Firmen. Im Gegensatz zu Statements auf Mitarbeiterebene haben Richtlinien auf Kommissionsebene eine bindendere Wirkung, gehen jedoch nicht den vollständigen Gesetzgebungsprozess mit öffentlicher Anhörung und Kommentierungsphase ein. Die Regulierungsbehörde wird interpretative Leitlinien zur Token-Taxonomie prüfen, um Investoren und Innovatoren klare regulatorische Vorgaben zu geben.

Die Abteilung für Unternehmensfinanzierung der SEC arbeitet an interpretativen Empfehlungen, um eine klare Klassifikation von Krypto-Assets zu gewährleisten und Rahmenwerke zu beschreiben, wann digitale Vermögenswerte als Investmentverträge gelten. Für als Investmentverträge eingestufte Assets entwickelt die Abteilung Vorschläge, um angemessene regulatorische Strukturen für Wertpapieremissionen und -verkäufe zu etablieren.

CFTC treibt Regelsetzung für Prediction Markets voran

Die CFTC hat am 2. März 2026 ihren Vorschlag für Prediction Markets bei OIRA eingereicht, was die Überprüfung durch das Weiße Haus einläutete. Chairman Michael Selig bezeichnete dies als eine Vorankündigung für die formale Regelsetzung. Das sogenannte ANPRM (Advance Notice of Proposed Rulemaking) dient als Konzeptveröffentlichung, bevor die Behörde den offiziellen Gesetzgebungsprozess startet, um öffentliches Feedback zu möglichen Regulierungsansätzen zu erhalten.

Die Behörde wird neue Regeln für die Prediction-Market-Branche entwickeln, die ein explosives Wachstum verzeichnet, hauptsächlich durch Sportwetten und kürzlich durch Verträge im Zusammenhang mit dem Iran-Konflikt und den breiteren Entwicklungen im Nahen Osten. Der Kurswechsel der CFTC stellt eine deutliche Umkehr gegenüber der Vorgehensweise der Vorgängerregierung dar, da die Behörde nun aktiv ihre Zuständigkeit für Event-Kontrakte geltend macht.

Die CFTC hat Verfahren für die Gesetzgebung festgelegt, die eingehalten werden müssen, einschließlich Wirksamkeitsdaten, Fristen für die Einhaltung nach Veröffentlichung im Federal Register und verlängerte Überprüfungszeiträume angesichts des intensiven Interesses verschiedener Branchen. Die Kommission hat ihre Fähigkeit gezeigt, kontroverse Gesetzgebungsverfahren zu steuern, wie die gemeinsame Annahme neuer Produktdefinitionen mit der SEC zwischen 2010 und 2012, die zwei Jahre vom Hinweis bis zum endgültigen Regelwerk dauerten.

Weiße-Haus-Überprüfung signalisiert koordinierte Regulierungsstrategie

Die Einreichung beider Maßnahmen bei OIRA spiegelt die Anforderung der Trump-Administration wider, dass unabhängige Behörden, einschließlich Finanzaufsichtsbehörden, neue Regeln zur Überprüfung durch das Weiße Haus vorlegen. Diese Anforderung, die 2025 bekannt gegeben wurde, bringt die Regelsetzung der SEC und CFTC unter die Aufsicht der Exekutive und könnte eine bessere Koordination zwischen den beiden Behörden ermöglichen.

Die SEC und die CFTC betonen ihre einheitliche Vorgehensweise bei der Regulierung digitaler Vermögenswerte im Rahmen von „Project Crypto“, wobei beide Vorsitzende öffentlich gemeinsam auftreten, um die koordinierte Zusammenarbeit hervorzuheben. SEC-Vorsitzender Atkins hat wiederholt erklärt, dass eine Verabschiedung eines Gesetzes zur Marktstruktur für Krypto wünschenswert wäre, die Behörde jedoch über erhebliche Befugnisse verfügt, um bei Bedarf digitale Asset-Regeln voranzutreiben.

Gesetzgeberischer Kontext und Branchenimplikationen

Die regulatorischen Fortschritte erfolgen, während eine umfassende Gesetzgebung zur Marktstruktur für Krypto im Senat blockiert ist. Streitigkeiten zwischen der Bankenbranche und Krypto-Firmen bezüglich Stabilecoin-Belohnungsprogramme verhindern Fortschritte. Das Clarity Act, das einen formalen Regulierungsrahmen für digitale Vermögenswerte schaffen soll, steckt seit Januar im Banking-Ausschuss des Senats fest.

Präsident Trump hat sich in den sozialen Medien zu dem Streit geäußert und auf Truth Social geschrieben, dass Banken gute Geschäfte mit der Krypto-Industrie machen sollten und Amerikaner mehr auf ihr Geld verdienen können. Die White House hat in den letzten Wochen mehrere Treffen zwischen Vertretern der Banken- und Krypto-Industrie organisiert, um einen Kompromiss zu erzielen, doch bislang wurde keine Einigung erzielt.

Für Prediction Markets könnten die Regelungsbemühungen der CFTC für Klarheit sorgen, insbesondere für Plattformen wie Kalshi und Polymarket, die mit Zuständigkeitsstreitigkeiten mit staatlichen Glücksspielaufsichtsbehörden konfrontiert sind. Chairman Selig hat die ausschließliche Zuständigkeit der CFTC für Event-Kontrakte als Swaps gemäß dem Commodity Exchange Act bestätigt.

Die Token-Taxonomie-Richtlinien der SEC, sobald sie finalisiert sind, würden Marktteilnehmern klare Standards an die Hand geben, um zu bestimmen, welche digitalen Vermögenswerte eine SEC-Registrierung erfordern und welche unter die CFTC-Zuständigkeit fallen, was die seit Jahren bestehende regulatorische Unsicherheit verringern könnte.

FAQ: Regulierungspläne der SEC und CFTC

Was ist eine Token-Taxonomie und warum ist sie wichtig?

Eine Token-Taxonomie würde formale Kategorien für verschiedene Arten von Krypto-Assets schaffen und festlegen, ob ein Token als Wertpapier unter SEC-Zuständigkeit oder als Commodity unter CFTC gilt. Diese Unterscheidung hat erhebliche Auswirkungen auf die Registrierung, Offenlegung und Betriebsweise von Krypto-Firmen und könnte lang ersehnte regulatorische Klarheit bringen.

Wie ist der aktuelle Stand der Prediction-Market-Regulierung?

Die CFTC hat ein Vorab-Notice für die vorgeschlagene Regelung von Prediction Markets bei der White House eingereicht, was den Beginn eines formalen Gesetzgebungsverfahrens markieren könnte, um Standards für Event-Kontrakte festzulegen. Dieser Schritt folgt auf die Behauptung von Chairman Selig, dass die CFTC die ausschließliche Zuständigkeit für Prediction Markets besitzt, und erfolgt vor dem Hintergrund des explosiven Wachstums des Handelsvolumens, angetrieben durch Sport- und geopolitische Ereigniskontrakte.

Wie unterscheidet sich die Richtlinie auf Kommissionsebene von einer vollständigen Gesetzgebung?

Die Richtlinie auf Kommissionsebene erfordert eine Abstimmung der SEC-Kommissare und hat eine bindendere Wirkung als Statements auf Mitarbeiterebene, erreicht jedoch nicht den vollständigen Gesetzgebungsprozess mit öffentlicher Anhörung und Kommentierungsphase. Sie kann interpretative Klarheit schaffen und ermöglicht eine schnellere Reaktion der Behörde als eine formale Gesetzgebung, ist aber möglicherweise leichter anfechtbar oder rückgängig zu machen durch zukünftige Regierungen.