MARA deutet mögliche Bitcoin-Verkäufe nach Änderung der Treasury-Richtlinie an

• MARA’s überarbeitete Richtlinie erlaubt ab 2026 den Verkauf bestehender Bitcoin-Reserven, nicht nur neu geminte BTC.
• Das Lending erzielte 32,1 Mio. $, aber Volatilität führte zu Segmentverlusten von 86,3 Mio. $ und Handelsverlusten von 69,1 Mio. $.
• Das Unternehmen hält 53.822 BTC, hat 150 Mio. $ an Kreditlinien zurückgezahlt und 5.938 BTC als Sicherheit für 350 Mio. $ Darlehen verpfändet.

MARA Holdings gab eine Richtlinienänderung bekannt, die potenzielle Verkäufe seiner Bitcoin-Reserven ab 2026 erlaubt. Die Aktualisierung wurde in einer Form 10-K bei der US-Börsenaufsicht SEC eingereicht und beruht auf sich ändernden Kapitalbedürfnissen und Marktbedingungen.

Treasury-Politik erweitert sich über neu geminte Bitcoin hinaus

Laut der Einreichung erlaubt MARA jetzt den Kauf oder Verkauf von Bitcoin, die auf seiner Bilanz gehalten werden, nicht nur neu geminte Coins. Zuvor konzentrierte sich das Unternehmen auf die langfristige Beibehaltung der geminten Bitcoin. Das überarbeitete Rahmenwerk erweitert jedoch die Flexibilität bei Treasury-Management-Entscheidungen.

Stand 31. Dezember 2025 hielt MARA 53.822 BTC, was den zweiten Platz bei börsennotierten Unternehmen bedeutet, hinter Strategy unter Leitung von Michael Saylor. Bemerkenswert ist, dass MARA bereits Mitte 2025 seine Herangehensweise angepasst hat, indem es den Verkauf von operativen Bitcoin erlaubte. Die neue Richtlinie erweitert diese Flexibilität auf bestehende Reserven.

Das Unternehmen erklärte, dass sein Programm für digitale Vermögenswerte nun Treasury-Bestände, Lending, Handelsstrategien und besicherte Kredite umfasst. Bis zum Jahresende entfielen etwa 28 % der Bitcoin-Bestände auf dieses Programm. Dazu gehörten 9.377 BTC, die an Gegenparteien verliehen wurden, sowie 5.938 BTC, die als Sicherheit verpfändet wurden.

Verluste kompensieren Lending-Einkommen bei Preisschwankungen

Im Jahr 2025 erzielte MARA 32,1 Mio. $ Zinsen aus Bitcoin-Lending. Allerdings führten fallende Bitcoin-Preise zu einem Nettoverlust von 86,3 Mio. $. Gleichzeitig belasteten Handelsstrategien das Ergebnis zusätzlich.

Im zweiten Quartal investierte MARA 2.000 BTC in ein Managed Account bei Two Prime für strukturierte Handelsaktivitäten. Dieser Einsatz führte zu einem Handelsverlust von 22,1 Mio. $. MARA beendete das Mandat im Dezember und zog 1.777 BTC ab.

Mit Fair-Value-Anpassungen erreichten die Handelsverluste 69,1 Mio. $. Insgesamt verzeichnete MARA im Jahr 2025 einen Rückgang des Bitcoin-Fair-Value um 422,2 Mio. $. Die Produktion ging ebenfalls zurück, mit 8.799 geminten BTC im Vergleich zu 9.430 BTC im Jahr 2024.

Nach dem Fall des Bitcoin-Preises unter 70.000 $ tilgte MARA 150 Mio. $ an Kreditlinien. Zudem sicherte sich das Unternehmen eine neue Kreditfazilität über 150 Mio. $. Zum Jahresende standen 5.938 BTC für 350 Mio. $ an Darlehen, bewertet mit 519,6 Mio. $.